Варианты стратегии финансирования тфп.

На потребность предприятия в оборотном капитале влияет множество факторов:

1. продолжительность операционного цикла;

2. принципиальные подходы к формированию оборотных активов;

3. принципиальные подходы к финансированию оборотных активов предприятия.

4. размеры и производственная мощность предприятия

5. отраслевая принадлежность предприятия

6. финансовый менталитет менеджеров и собственников

Продолжительность операционного цикла(ПОЦ) представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов.

, где:

ПО см-продолжительность оборота запаса сырья и материалов

ПОнп- продолжительность оборотов незавершенного производства

ПОгп - продолжительность оборота запаса готовой продукции

ПОдз – продолжительность оборота дебиторской задолженности

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

• производственный цикл предприятия,

• финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

ППЦ (продолжительность производственного цикла) – это период времени от момента поступления сырья, материалов, полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки ГП – (период полного оборота материальных оборотных активов.)

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ)- это период полного оборота денежных средств, начиная с погашения кредиторской задолженности за полученные сырье и материалы и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за отгруженную продукцию.

где ПФЦ – продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ПО_КЗ – средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Вывод. Чем быстрее оборачиваются оборотные активы, тем меньше предприятию необходимо оборотного капитала.

При формировании оборотных активов и определении текущих финансовых потребностей возможно применение следующих вариантов стратегии:

- консервативной,

- умеренной (компромиссной),

- агрессивной.

Главным критерием выбора соответствующей стратегии является приемлемое соотношение для предприятия между уровнем доходности, степенью платежеспособности и уровнем риска финансовой деятельности.

Консервативная стратегия предполагает полное удовлетворение текущей потребности предприятия во всех видах ОА и создания больших размеров страховых резервов на случай недопоставки сырья (товаров) и продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности или активизации спроса на продукцию.

Главный «+» минимизация финансовых рисков.

Главный «-» снижение эффективности использования ОА (снижение рентабельности и оборачиваемости оборотного капитала).

Консервативная стратегия предполагает финансирование постоянной части ОА и 50 % их переменной части за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала. Оставшаяся переменная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочного заемного капитала.

Постоянная часть ОА не зависит от сезонных колебаний операционной деятельности, т.е. это неснижаемый минимум ОА, который необходим для осуществления бесперебойной операционной деятельности.

«+»: минимизация уровня финансового риска,

«-»: снижение уровня эффективности использования оборотного капитала (ОК), т.к. увеличиваются затраты собственного капитала.

Умеренная (компромиссная) стратегия – предполагает удовлетворение текущих потребностей и создания страховых запасов в размере (50% от текущих запасов).

Запасы текущего хранения – запасы, формируемые регулярно и равномерно потребляемые в процессе производства или её реализации (есть запасы сезонного хранения, целевого назначения), например, хлебозавод, мука.

Умеренный подход обеспечивает оптимальное соотношение между риском и доходностью.

Умеренный подход предусматривает, что постоянная часть ОА финансируется за счет СК и ДЗК, переменная часть за счет КЗК.

Данная модель обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости и рентабельности, приближенной к средне – рыночной норме прибыли на капитал.

Агрессивная стратегия– это минимизация или отсутствие всех форм страховых запасов.

Наивысшая эффективность использования ОК, наименьшее «омертвление» собственного капитала, но любые сбои в ходе операционной деятельности приводит к существенным финансовым потерям из-за сокращения объёма производства и реализации продукции.

Агрессивный подход: не более половины постоянной части ОА финансируется за счет собственного капитала (СК) и ДЗК (долгосрочного заемного капитала), а остальная часть ОА финансируется за счет краткосрочного заемного капитала (КЗК).

Коэффициент чистых оборотных активов (k_ЧОА) позволяет определить подход к финансированию ОА:

(средние значения) Консервативный подход: Умеренный подход:

Агрессивный подход: или