- •Міністерство фінансів України
- •Тема 1. Особливості організації і функціонування корпорацій.........7
- •Тема 1: Особливості організації і функціонування корпорацій Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •1.1. Корпорація як тип організації підприємницької діяльності
- •1.2. Реорганізація акціонерних товариств
- •1.3. Система управління фінансами корпорацій
- •1.4. Формування та розвиток корпоративних відносин в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •2.2. Операції з корпоративними цінними паперами на фондовому ринку
- •Розв’язання
- •2.3. Формування і розвиток ринку корпоративних цінних паперів в Україні
- •Етапи розвитку фондового ринку України
- •2.4. Державне регулювання випуску та обігу корпоративних цінних паперів у зарубіжних країнах і в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 3: Витрати, дохід і прибуток корпорації Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •3.1. Склад витрат корпорації
- •3.2. Виручка (дохід) організації
- •3.3. Цінова політика корпорації та її вплив на виручку від реалізації продукції
- •3.4. Планування прибутку
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Облік кількості простих акцій в обігу
- •Розв’язання
- •4.2. Консолідована фінансова звітність
- •4.3. Показники, що визначають положення корпорації на фондовому ринку
- •Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальне завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 5: Ціна капіталу та управління його структурою Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •5.1. Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням фактору часу
- •Розв’язання
- •5.2. Методичний підхід до формування капіталу
- •5.3. Середньозважена і гранична вартість капіталу
- •Розв'язання
- •Розв’язання
- •5.4. Методи визначення вартості (ціни) компанії
- •Методи оцінки окремих об’єктів (фірм)
- •5.5. Методи розрахунку оптимальної вартості капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 6: Управління власним капіталом Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •6.1. Політика формування власного капіталу
- •6.2. Оцінка окремих елементів власного капіталу
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •6.3. Емісійна та дивідендна політика
- •Ключові підходи до вибору дивідендної політики
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 7: Управління позиковим капіталом Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •7.1. Склад позикового капіталу та оцінка вартості його залучення
- •Розв’язання
- •7.2. Формування позикового капіталу у формі облігаційних позик
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •7.3. Ефект фінансового важеля та його використання в управлінні залученим капіталом
- •7.4. Показники ефективності використання позикового капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 8: Фінансування інвестицій в основний капітал Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •8.1. Інвестиційна політика підприємства
- •8.2. Джерела фінансування капітальних вкладень
- •8.3. Методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів
- •Вихідні дані з інвестиційних проектів
- •Розв’язання
- •Розрахунок теперішньої вартості грошових надходжень (pv) за інвестиційними проектами
- •8.4. Оцінка ефективності фондового портфеля
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 9: Фінансування інвестицій в оборотний капітал Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •9.1. Загальна характеристика інвестицій в оборотні активи і моделювання поточних фінансових потреб
- •Розв’язання
- •9.2. Вибір політики комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зобов’язаннями
- •9.3. Оцінка ефективності використання оборотних активів
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Тема 10: Корпоративне фінансове планування План
- •Основні терміни і поняття
- •10.1. Стратегічні напрямки розвитку і об’єкти планування
- •Базові шляхи розвитку корпорацій
- •10.2. Практика фінансового планування в Україні та за кордоном
- •10.3. Бюджетування підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Перелік рекомендованих джерел
- •Список використаних та рекомендованих джерел Основна література
- •Додаткова література
- •Річний баланс умовного акціонерного товариства
- •Річний звіт про фінансові результати умовного акціонерного товариства і. Фінансові результати
- •Іі. Елементи операційних витрат
- •Ііі. Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Глосарій
- •Предметний покажчик
10.2. Практика фінансового планування в Україні та за кордоном
У сучасних умовах не можна просто порівнювати вітчизняний і зарубіжний досвід у розробці фінансових планів. Вітчизняний досвід перебуває на початковій стадії розвитку, тому відсутні статистичні ряди показників для проведення глибоких розробок у даній області фінансової науки.
Однак багато українських економістів все ж таки намагаються різними шляхами підійти до проблеми корпоративного фінансового планування. Тому розрив між вітчизняними й зарубіжними авторами буде поступово скорочуватися. Слід також відзначити, що механічне перенесення зарубіжного досвіду на практику підприємств України неприйнятне.
Основна відміна зарубіжного досвідуполягає у ширшій інтерпретації терміну „планування”. Під ним розуміють напрямок діяльності корпорації, пов’язаний з прогнозуванням і бюджетуванням капіталу, доходів і витрат (складання бюджетів-кошторисів). Причому прогнозування здійснюється на більш тривалий ніж в нашій країні період – 3-5 років.
Система фінансових планів (бюджетів) західних корпорацій включає:
прогноз балансу активів і пасивів;
прогноз звіту про прибутки і збитки;
прогноз звіту про рух грошових коштів;
прогноз ключових фінансових показників (обсягу продажу, витрат виробництва і обігу, прибутку, рентабельності активів і власного капіталу, курсу акцій і т.і.);
довгостроковий бюджет капітальних вкладень і оцінку інвестиційних проектів;
довгострокову стратегію фінансування корпорації.
Процес фінансового планування включає ряд етапів:
аналіз фінансових показників за попередній період на базі бухгалтерського балансу, звіту про фінансові результати, звіту про рух грошових коштів та ін.;
довгострокове фінансове планування (на період більше 1 року);
короткострокове фінансове планування (на період менше 1 року);
практичне впровадження планів і контроль за їх виконанням.
Найважливішим елементом забезпечення виробничої стійкості корпорації є система фінансового планування, яка складається з:
системи бюджетного планування структурних підрозділів;
системи наскрізного (комплексного) бюджетного планування діяльності корпорації в цілому.
Основними перевагами бюджетного планування є:
щомісячне планування бюджетів структурних підрозділів дає більш реальні показники обсягу і структури доходів і витрат, ніж у нині діючій звітності;
у рамках затверджених бюджетів структурним підрозділам надається більша самостійність у витрачанні коштів на оплату праці;
мінімізація числа показників бюджетів дозволяє знизити витрати робочого часу персоналу економічних служб підприємства;
бюджетне планування дозволяє зекономити грошові кошти, що є особливо важливим при виході підприємства з боргової кризи.
Для визначення фінансового потенціалу на поточний і довгостроковий періоди корпорації можуть розробляти декілька видів фінансових планів (бюджетів).
Першим етапом розробки фінансового плану(оперативного чи річного) є здійснення аналізу фінансових показників, взятих з фінансових звітів корпорації за період, що передує плановому (квартал, півріччя, рік).
Другий етап– складання спеціальних розрахунків і таблиць до фінансового плану (розрахунки бухгалтерського і чистого прибутку і його розподіл за напрямками, джерел фінансування капітальних вкладень, потреби в оборотних коштах тощо). Рекомендують складати декілька варіантів фінансових звітів для вибору оптимального рішення.
Третій етап: розробка звітів про виконання фінансових планів (бюджетів). Вони використовуються для фінансового аналізу і розробки планів за попередній період.
Розглянемо зміст та призначення окремих фінансових планів.
Складовою частиною бізнес-плану на діючому підприємстві є графік беззбитковості. Він необхідний також при створенні нової компанії, розробці інвестиційного проекту та ін. Графік показує вплив на прибуток обсягу виробництва і собівартості продукції (при розподілі на умовно змінні і умовно постійні витрати). За допомогою даного графіка можна визначити точку беззбитковості – такий обсяг виробництва, за якого підприємство може покрити свої постійні витрати, а перевищивши його почати отримувати прибуток.
Наступним необхідним документом є баланс доходів і витрат або план притоку й відтоку фінансових ресурсів. Склад показників балансу визначається джерелами надходження коштів і запланованими витратами на здійснення господарської діяльності. До балансу прикладають розрахунки кінцевих фінансових показників: прибутку, амортизаційних відрахувань, засобів на споживання і накопичення. Перелік показників балансу дозволяє визначити склад видатків та джерел їх покриття в рамках планового кварталу (року). Так, чистий пруток, що залишається в розпорядженні підприємства, спрямовується на виплату дивідендів власникам цінних паперів, фінансування капітальних вкладень, поповнення резервного капіталу і т.і.
В інвестиційному плані (бюджеті)відображається загальний обсяг реальних інвестицій (капіталовкладень), напрямки їх витрачання та джерела фінансування.
Кредитний план– це план одержання і погашення позик банків (включаючи сплату відсотків за кредит). До кредитного плану включають такі види позик:
на виробничі цілі (на формування основних і оборотних засобів);
інвестиційні кредити (на фінансування нового будівництва або придбання нерухомості);
кредити на сезонні витрати виробництва;
сільськогосподарський кредит.