Анализ и оценка инвестиционных рисков
Анализ инвестиционных рисков подразделяется на качественный и количественный.
Главная задача качественного подхода состоит в том, чтобы выявить и идентифицировать возможные виды рисков. Затем описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба и предложить систему антирисковых мероприятий, рассчитав их стоимостной эквивалент.
При проведении качественного анализа инвестиционного риска могут быть использованы метод анализа по местности затрат и метод аналогий.
Метод анализа у местности затрат ориентирован на выявлении потенциальных зон риска и используется лицом, принимаемым решение об инвестициях для минимализации риска.
Предполагается, что перерасход затрат может быть вызван одним из факторов или их комбинаций:
-
Первоначальная недооценка стоимости
-
Изменение границ проектирования
-
Различие в производительности
-
Увеличение первоначальной стоимости
Метод аналогий, когда применяются сведения о последствиях воздействия подобных неблагоприятных факторов на другие столь же рискованных проекты.
Наибольшую сложность представляет количественный анализ, который преследует цель количественно определить размеры отдельных рисков и риска в целом.
Этот вид анализа связан с оценкой рисков.
В исследованиях, посвященных проблеме риска, встречается несколько подходов к определению количественной оценке рисков:
-
Статистический метод- заключается в том, что изучается статистика потерь и доходов, имевших место на данном или аналогичном производстве. Устанавливается величина и частотность получения той или иной отдачи от инвестиций и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. С математической точки зрения, чем больше массив, тем достовернее оценка риска.
-
Метод аналогий – анализируются имеющиеся данные по осуществляемой фирмой аналогичным проектам в прошлом с целью расчета вероятностей возникновения потерь по оцениваемому проекту.
Значение вероятностей, получаемых с применением статистического метода и метода аналогий называют объективными, т.к. точно такие же результаты могут быть получены любым другим лицом, повторившим расчетные процедуры.
-
Метод экспертных оценок(субъективная вероятность)- является предположением по наступлении неблагоприятного результата, который основывается на индивидуальном суждении оцениваемого(эксперта в данной области) на его личном опыте.
Данный метод широко применим в зарубежный компаниях.
-
Комбинированный метод- это комбинация из статистического и экспертного методов.
На основании полученных вероятностей с помощью методов математической статистики рассчитываются основные показатели:
-
Дисперсия
-
Стандартные отклонения
-
Коэффициент вариации
-
Различных обобщающих показателей (NPV, PI, ARR)
Ср. квадратическое отклонение: является наиболее распространенным показателем оценки уровня инвестиционных рисков. Расчет этого показателя позволяет учесть возможные колебания ожидаемого результата.
Алгоритм:
-
Расчет ср. ожидаемого значения показателя. Ср. ожидаемое значение- это то значение показателя, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенным всех возможных результатов реализации ИП, где вероятность каждого результата использования в качестве веса собственного значения.
-
Возможный результат
P- вероятность этого результата.
-
Расчет показателя вариации(разброса)-данный показатель измеряет дисперсию(разбросанность) значений всех возможных вариантов реализации ИП вокруг величины ожидаемого результата. Чем больше вариация , тем больше дисперсия(разбросанность) по сравнению с ожидаемым результатом, тем больше риск проекта.
-
Расчет среднеквадратического отклонения
Ср. квадратическое отклонение показывает насколько в среднем каждый возможный вариант реализации ИП отклоняется от ср.величины. Чем больше показатель, тем выше риск. Недостатком данного показателя является его абсолютная величина, что делает неудобным сравнение инвестиций с различными значениями ожидаемого результата.
-
Расчет коэффициента вариации. Вариация позволяет определить уровень риска, который представляет собой риск на единицу ожидаемого результата:
