1.3. Принципы и задачи по управлению государственным долгом

В основу управления государственным долгом положены следующие принципы :

- безусловность - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

- единство учета - учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

- единство долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

- согласованность - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

- снижение рисков - выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;

- оптимальность - создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

- гласность - предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Политика в отношении государственного долга и его верхний предел определяются законодательными органами власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть.

Управление государственным долгом в узком смысле предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных государственных ценных бумаг. Еще более узкая трактовка управления государственным долгом предполагает регулирование состава и структуры совокупного государственного долга при его неизменной величине. В зарубежной экономической литературе она получила название «debt management». Объекты регулирования в рамках debt management:

- структура сроков обращения различных долговых обязательств;

- структура кредиторов (путем выпуска нерыночных, предназначенных для определенных групп кредиторов займов).

Основные задачи по управлению долгом:

·       сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;

·       оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;

·       оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;

·       рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;

·       повышение эффективности использования заемных средств.

Глава 2. Современное состояние государственного долга в рф

Государственный внутренний и внешний долг Российской Федерации в 2002-2006 годах он снизился с 42,2 процента от ВВП до 9,0 процента от ВВП. В соответствии с "Политикой в области государственного долга" государственный внутренний и внешний долг РФ к концу 2009 года составил 7,6 процента от ВВП. В абсолютных цифрах внешний государственный долг снизился в 1998-2006 годах более чем в 3 раза. На конец 2006 года он составил 50,5 миллиарда долларов. В то же время внутренний государственный долг растет в связи с эмиссией новых долговых обязательств в целях привлечения средств для погашения внешнего государственного долга. В результате внутренний госдолг в 2002-2006 годах увеличился с 545 миллиардов рублей до 1091,6 миллиарда рублей.

В целом внешний и внутренний госдолг в 2006 году был существенно ниже пороговых значений, установленных Маастрихтскими соглашениями по внешнему госдолгу (30 процентов к ВВП) и внутреннему госдолгу (30 процентов к ВВП) и в 2009 году продолжил снижаться. В начале 2010 года он не превышал 8% к ВВП. Объем государственного долга к концу 2010г. составит 3 трлн 873 млрд руб., при этом по отношению к ВВП объем госдолга составит 8,71%

Доля внешнего долга сокращается, а внутреннего - растет. Так, в 2008г. соотношение внешнего и внутреннего долга составило 37,5% к 62,5%, в 2009г. - 32,1% к 67,9%, в 2010г. - 27,2% к 72,8%. При этом объем внешнего долга в ВВП в 2008г. составил 3,13%, в 2009г. - 2,71%, в 2010г. - 2,37%. Объем внутреннего долга к ВВП, напротив, увеличивается и в 2008г. составил 5,2%, в 2009г. - 5,7% и в 2010г. - 6,3%. Объем внутреннего долга на начало 2008г. Был запланирован в размере 1 трлн 207 млрд руб., на начало 2009г. - 1 трлн 092 млрд руб., на начало 2010г. - 1 трлн 068 млрд руб. и на начало 2011г. - 1 трлн 054 млрд руб. Объем внешнего долга в эти годы составил соответственно 1 трлн 409 млрд руб., 1 трлн 819 млрд руб., 2 трлн 257 млрд руб. и 2 трлн 819 млрд руб.

Государственными внешними заимствования­ми Российской Федерации являются привлекае­мые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международ­ных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обяза­тельства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения та­ких кредитов (займов) другими заемщиками. Го­сударственные внешние заимствования Россий­ской Федерации формируют государственный внешний долг РФ.

В соответствии с Бюджетным кодексом в объ­ем государственного внутреннего долга России включается основной долг, то есть номинальные суммы долга по государственным ценным бума­гам РФ, по кредитам, ссудам и кредитам, получен­ным от бюджетов других уровней, по государст­венным гарантиям, предоставленным Россией. Аналогично во внешний долг включаются обяза­тельства по госгарантиям, предо­ставленным РФ, и сумма основного долга по кре­дитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций. Если возникает задержка с выплатой процентов по ос­новной сумме госдолга, то долг го­сударства не увеличивается на сумму невыпла­ченных процентов.

По структуре государственный долг РФ состоит из нескольких групп долговых обязательств:

• задолженности владельцам ГКО¹ - ОФЗ² (около 160 млрд. рублей);

• задолженности Минфина перед ЦБ³ по кредитам на финансирование дефицита бюджета (около 60 млрд. рублей);

• задолженности, появившейся вследствие взятого на себя государством обязательства по восстановлению сбережений граждан (государственный внутренний долг СССР в части, приходящейся на Российскую Федерацию, составляет сумму 191,4 млн. рублей);

• внешней задолженности бывшего СССР, принятой на себя РФ (около 100 млрд. долларов США);

• вновь возникшая задолженность РФ перед иностранными государствами, международными организациями и фирмами (более 50 млрд. долл.).

Обслуживание госдолга связа­но с перераспределением доходов в стране. Для погашения долга можно использовать имеющие­ся у государства активы, приватизируя государст­венную собственность. Другой подход связан с увеличением доходов бюджета путем расшире­ния налогооблагаемой базы. Бремя обслуживания перекладывается на налого­плательщиков. Еще одним источником погаше­ния долга могут стать кредиты ЦБ. Однако в условиях независимого от прави­тельства главного банка страны использовать эмиссию для сокращения долга весьма сложно. Обслуживание внешнего долга фактически оз­начает легальный вывоз капитала, что отража­ется отдельной строкой в платежном балансе, то есть приводит к перераспределению части наци­онального дохода через бюджетно-налоговую и денежно-кредитную систему в интересах нерези­дентов.

Финансирование дефицита бюджета за счет внутренних источников также не всегда способ­ствует развитию национальной экономики. Уве­личение внутреннего долга означает рост доли государственных заимствований на финансовом рынке. Это может привести к конкуренции за ресурсы на внутреннем финансовом рынке, росту процентных ставок и снижению капитализации рынка частных ценных бумаг. Кроме того, сокра­щаются инвестиции, поскольку останутся не реа­лизованными инвестиционные проекты с рента­бельностью, не превосходящей процента, выпла­чиваемого по государственным ценным бумагам вместе с премией за риск.