20. Вывоз капитала из России. Кризис внешней задолженности и пути его урегулирования.

Отток капитала из России в первые 11 месяцев текущего года составил около 74 миллиардов долларов. Об этом заявил первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев, передает РИА Новости. По словам Улюкаева, общий отток по итогам года составит, вероятно, 85 миллиардов долларов.

Он добавил, что только в ноябре из страны было вывезено около 10 миллиардов долларов. В то же время зампред ЦБ отметил, что все данные являются предварительными.

Таким образом, прогноз по оттоку капитала в очередной раз был повышен. 30 ноября замминистра экономического развития Андрей Клепач предсказывал, что отток достигнет уровня в 80 миллиардов долларов. Сам Банк России сперва предполагал, что он составит 36 миллиардов долларов, а в ноябре пересмотрел свой прогноз до 70 миллиардов.

В первые 10 месяцев 2011 года из России ушло 64 миллиарда долларов. Более 40 процентов от общего объема было вывезено в сентябре-октябре.

В 2009 году отток составлял 56,9 миллиарда долларов, а в 2010-м — 35,3 миллиарда. Последний раз чистый приток капитала в Россию был зафиксирован по итогам 2007 года.

Отток капитала происходит несмотря на рост иностранных инвестиций в экономику России. Так, за первые три квартала 2011 года вложения из-за рубежа в российские активы выросли на 20 процентов.

Кризис внешней задолженности начался с августа 1982 года, когда Мексика оказалась не в состоянии выплачивать свою задолженность иностранным коммерческим банкам. Тогда же ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия) объявили о прекращении части своих платежей по долгам. Кризис внешней задолженности быстро распространился на большое число государств и превратился из регионального в мировое явление.

Причины возникновения долгового кризиса международной задолженности определяются целым рядом факторов:

1. С середины 70-х годов относительно небольшая группа влиятельных банков, в основном северо-американских, стала активно искать клиентов из развивающихся стран для приложения своих средств. Поскольку кредиты предоставлялись государственным институтам или под государственные гарантии, транснациональные банки (ТНБ) считали, что платежеспособность заемщиков обеспечивается всей экономической силой государства. Ведущее положение ТНБ США в международном кредитовании развивающихся стран привело к сильному увеличению прибылей этих банков от международных операций.

2. Десятикратный рост цен на нефть в конце 1973 года вызвал увеличение дефицитов ПБ по текущим операциям нефтеимпортирующих стран, особенно развивающихся. Наиболее простым выходом из этого положения было бы финансирование государствами ОПЕК дефицитов ПБ этих развивающихся стран. Однако ТНБ приняли на себя роль посредников в этом вопросе между странами-членами ОПЕК и развивающимися странами.

3. Резкий спрос на кредиты со стороны развивающихся стран в определенной мере был связан со структурными сдвигами в мировой экономике. Перенос ТНК в развивающиеся страны ряда традиционных производств вызвал в отдельных странах третьего мира подъем инвестиционного спроса.

4. Условия новых займов, предоставляемых ТНБ развивающимся странам, стимулировали увеличение спроса. Реальные учетные ставки на эти займы в течение 1972–1976 годов были отрицательными, к тому же инфляционные тенденции способствовали быстрому росту ликвидных средств. 5. В начале развития процесса кредитования со стороны ТНБ не уделялось достаточно внимания тому, как использовались займы нефтеимпортирующими странами, полагая, что новые должники развиваются успешно. Однако это было не совсем так: была нестабильность валютных курсов, сильная инфляция и спад деловой активности. В этих условиях использование займов ослабляло способности приспособления нефтеимпортирующих стран к новой экономической обстановке. 6. Во многих странах заемные средства использовались не по назначению: на финансирование текущих расходов правительств и корпораций, на оплату старых долгов; около 80% заимствований развивающихся стран в 1973–1982 годах пошло на компенсацию повышения цен на нефть и на обслуживаниевнешнего долга. Выбор в пользу роста внешнего долга, дающий возможность ускорения экономического развития в условиях «дешевого» кредита, позволял правящим кругам избегать принятия трудных решений, затрагивающих интересы олигархических групп. 7. Начало 80-х годов совпало с выплатой основной части задолженности развивающихся стран. Для большинства из них отношение текущих платежей по долгам (проценты и подлежащая гашению часть основного долга) к их доходам от экспорта поднялось с 10% в середине 70-х годов до 40% и более. 8. Еще одна причина обострения проблемы выплат долгов – предоставление большей части займов в долларах США (65–76% в 1974–1984 годах). В условиях завышения курса доллара в начале 80-х годов развивающиеся страны должны были тратить значительно  больше, чем раньше, собственных средств на платежи по обслуживанию долга.

9. Возрастание выплат за международный кредит значительно повысило вновь спрос на кредиты, но уже для оплаты долгов. Однако банки резко сократили предоставление новых ссуд развивающимся странам – они были напуганы перспективой неплатежей вследствие ухудшения ликвидности государств третьего мира.

В 1980–1982 годах в ведущие страны Запада пришел экономический кризис. В этот период резко возросли учетные ставки в США – в реальном исчислении до 7–10% – и это стимулировало огромный приток международного ссудного капитала в США. В результате целый ряд развивающихся стран оказался не в состоянии обслуживать свою внешнюю задолженность. В конце 1982 года 34 страны просрочили платежи по задолженностям. Крупнейшими должниками оказались Аргентина, Бразилия, Чили, Мексика, Румыния, Уругвай, Югославия.

Образованию кризиса внешней задолженности в ряде стран способствовало бегство капитала за границу. По оценкам, только за 1976–1985 годы страны с высокой внешней задолженностью в результате бегства капитала потеряли 200 млрд долл. Эта сумма составляла примерно 50% всех заимствований развивающихся стран за рассматриваемый период.

Долговой кризис оказал резко отрицательное влияние на экономическое развитие стран-должников. Общая величина накопленного в мире официального и частного внешнего долга на 2003 год приближается к 2,5 трлн долл., в том числе официального – 2,1 трлн долл. Примерно 1/7 общегогосударственного внешнего долга приходится на наименее развитые страны, остальная сумма распределяется в основном между крупными должниками из числа развивающихся и постсоциалистических стран. Примерно 15% этого внешнего долга приходится на задолженность международным организациям, а остальное – это долг частным банкам, фирмам, правительствам зарубежных стран.Тяжесть внешнего долга для национальной экономики определяется различными показателями, например: отношение суммы внешнего долга к ВВП страны-должника или объему экспорта товаров и услуг из этой страны; отношение суммы обслуживания внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг из этой страны и др.

Первый показатель наиболее велик у слаборазвитых стран. У многих стран объем внешнего долга во много раз превышал объем ВВП (рекорд, вероятно, принадлежит Никарагуа – почти в 6 раз). У Мексики этот показатель составляет 70%, Бразилии – 24%, Аргентины – 33%, Индии – 17%, Украины – 11%. Опасным порогом считаются 60% ВВП. Объем долга Российской Федерации составляет где-то 45%.Схожая ситуация и с соотношением внешнего долга и объема экспорта товаров и услуг. Большинству наименее развитых стран теоретически много лет нужно направлять все свои доходы от экспорта на погашение внешнего долга. Так, Никарагуа нужно почти 13 лет, Гвинее-Бисау – 19 лет.

Пути урегулирования

В условиях разразившегося кризиса неплатежей кредиторы и должники должны идти навстречу друг другу – иначе должники обанкротятся, а кредиторы не смогут получить от них даже части своих средств. Поэтому для смягчения проблемы внешнего долга стала применяться его реструктуризация (переоформление).

В рамках Парижского клуба (эта неформальная международная организация объединяет два десятка правительств государств – ведущих кредиторов мира) идет реструктуризация межправительственных займов на базе различных правительственных схем в зависимости от экономического состояния страны-должника и требований стран-кредиторов. По одной из этих схем должникам, если они в течение трех лет проводят в жизнь экономическую программу МВФ и МБРР, позволяется списывать половину долга или сильно снизить проценты по нему. Странам-должникам со средним уровнем ВВП на душу населения разрешено обменивать части внешнего долга на акции национальных компаний или на национальную валюту. Что касается коммерческих займов, кредитов и ссуд, то их реструктуризация у стран со средним уровнем развития на практике шла в соответствии с «планом Брейди».

Как и в вышеупомянутых схемах, условием «плана Брейди» является проведение странами-должниками экономической политики, одобренной МВФ и МБРР.  Начало деятельности Парижского клуба относится к 1956 г. Россия вступила в Парижский клуб 17 сентября 1997 г. В рамках Парижского клуба было реструктуризировано несколько десятков млрд долл., преимущественно латиноамериканских и некоторых восточноевропейских стран, в результате чего они смогли смягчить проблему своего внешнего долга.  «План Брейди» лежит в основе той реструктуризации внешнего долга, которая проводится в рамках Лондонского клуба, этой неформальной организации банков – международных кредиторов (600). Здесь обсуждаются проблемы урегулирования частной внешней задолженности стран-должников. Россия вступила в Лондонский клуб 6 октября 1997 г. Задолженность по торговым кредитам и авансовым платежам переоформляется в рамках Пекинского клуба. 

А. Подход кредиторов к проблеме кризиса задолженности

Для решения долговых проблем странам-заёмщикам предоставлялись отсрочки долговых платежей или предоставление новых займов для обслуживания старых. В основу пересмотра задолженности был положен принцип регулярной выплаты процентов. Пересмотр банковскойзадолженности сопровождался ужесточением условий для должников. МВФ для каждого должника разрабатывал стабилизационную программу, которая обычно предусматривала либерализацию или отмену валютного и импортного контроля, снижение валютного курса, открытие экономики страны, принятие жестких антиинфляционных мер. Последние включали контроль за кредитами банков, сокращение дефицита госбюджета, контроль за зарплатой, отмену контроля за ценами и поощрение свободы рынка. С принятием этих программ увязывалось предоставление новых банковских кредитов. 

Б. Подход должников к проблеме кризиса задолженности

Среди кризисных развивающихся стран первое время отмечался политизированный подход к решению проблем международной задолженности.Раздавались призывы к полному отказу от платежей. Однако где-то во второй половине 80-х годов эти страны осознали необходимость диалога и сотрудничества между всеми участниками долговых отношений. Группа из 77 развивающихся стран выдвинула совместную программу урегулированияпроблем внешней задолженности. В ней предлагалось: увязать размер платежей по долгам с фактическими возможностями заемщиков, ограничить эти платежи определенной долей доходов от экспорта или долей ВВП; значительно снизить уровень процентов по займам; списать задолженность по государственным кредитам, полученным наименее развитыми странами; продлить сроки погашения основной суммы долгов и кредитных обязательств, а также предоставить новые кредиты

Кроме того, первая половина 80-х годов показала странам-кредиторам, что увеличение тяжести долгового бремени – бесперспективное дело. Дальнейшее обострение проблемы задолженности, связанное с истощением внутренних ресурсов стран-должников, привело к потере многими из них кредитоспособности на международных рынках ссудных капиталов, а это привело к тому, что страны-должники практически «выпали» из мировой торговли. А от этого пострадали уже страны-кредиторы. 

Обобщая, можно выделить следующие формы сокращения накопленного долга: 1) его списание (достаточно редко); 2) выкуп; 3) операции «облигации–долг» (например, ГКО и ОФЗ в России, по которым до сих пор не возвращено 12–15 млрд долл.); 4) капитализация долга, то есть его обмен на акции национальных предприятий; 5) пролонгация сроков возврата задолженности (достаточно часто); 6) введение разного рода льгот и т. д.

И за финансовую помощь, и тем более за получение извне на коммерческих условиях займов, кредитов и ссуд необходимо платить. Так образуетсявнешний долг (внешняя задолженность) страны. Та его часть, которая ложится на плечи государственных органов из-за того, что они сами брали в долг за рубежом или давали свои гарантии по оплате долга частных банков, фирм, местных органов власти, называется официальным (государственным)внешним долгом. В развивающихся и постсоциалистических странах он обычно намного больше, чем частный внешний долг, то есть внешний долг частных компаний, банков и местных органов власти, не гарантированный государством. 

К началу 2003 года государственный внешний долг России с учетом доли иностранных инвесторов во внутренних государственных займах достиг 152,1 млрд долл. (На РФ приходится 3,2% общей мировой задолженности). В эту сумму входит и принятый на себя Россией внешний долг бывшего СССР в размере 91,4 млрд долл. 70 млрд долл. из них – это собственно долг России (РСФСР).  Так как Россия испытывает недостаток финансовых ресурсов даже для поддержания текущей экономической деятельности, то в этой связи все предыдущие правительства России обращались к кредиторам с просьбами о реструктуризации долга и частичном его списании (особенно долгов СССР). Все это, конечно, не решает проблему задолженности, а только вновь ее откладывает Западные эксперты считают, что без кардинального улучшения состояния отечественной экономики от долгового бремени России не избавиться. Россия вновь, как и в августе 1998 года, может оказаться в дефолте по своим долгам перед иностранными инвесторами, если не остановит бегство капитала за рубеж, не увеличит налоговые доходы и не ослабит свою зависимость от нефти. Кредиторов России примерно 20. В основном это развитые государства, члены Парижского клуба: европейские страны, США, Канада, Австралия и т.

Довольно крупную сумму мы должны бывшей Восточной Европе, прежде всего Германии, а также ряду арабских государств: Кувейту, ОАЭ, Оману. Есть долг перед бывшей Югославией и Южной Кореей. Например, в конце 2001 года правительство России вело очередные переговоры о реструктуризации долгов с Парижским клубом. В 2002 году Россия вернула ему больше 4 млрд долл.

Надежды поправить финансовую ситуацию в России за счет погашения долгов ей иностранными государствами невелики. Доставшийся России в наследство от СССР огромный внешний долг различных стран составлял более 150 млрд долл., но он имеет тенденцию к сокращению из-за реструктуризации и списания части этого долга, в результате чего он оценивается уже в 77,2 млрд долл. и задолженность по процентам – 17,9 млрд долл. Считается, что, более 60% этих долгов безнадежные. Однако примерно 30–35 стран платят достаточно регулярно. Подавляющая часть внешнего долга Советскому Союзу приходится на Кубу, Монголию, Вьетнам, Индию, Сирию, Ирак, Афганистан, Эфиопию, Мозамбик, Йемен и т п. 

Однако большинство из 59 стран-должников СССР обладает низкой платежеспособностью, многие из них принадлежат к наименее развитым странам, да к тому же основная часть их задолженности не была должным образом оформлена (отчасти оттого, что по некоторым оценкам, это на 80% были поставки вооружения). Поэтому реально огромная часть этого долга является безнадежной с точки зрения перспектив погашения или может быть погашена лишь частично. Реальная рыночная стоимость внешнего долга зарубежных стран СССР, как уже указывалось, оценивается не более 95 млрд долл., а его обслуживание приносит в российский бюджет всего 1,5–2,0 млрд долл. в год (в основном это платежи Индии), хотя по графику платежей эта величина должна была бы составить около 11 млрд долл. 

Со временем к этому долгу прибавился и долг-стран членов СНГ перед Россией. Он образовался не столько за счет предоставления им финансовой помощи, сколько за счет неспособности полностью оплатить поставки энергоносителей из России.

Этот долг составляет около 10 млрд долл., и его погашение должно приносить России 0,5–1,0 млрд долл. ежегодно. Больше остальных России должны Украина и Казахстан.

Если рассматривать общий график платежей России по внешнему долгу, то в 2001 году нам предстояло выплатить 14,6 млрд долл., в 2002 – 14,6 млрд долл., в 2003 – 20,5 млрд долл., 2004 – 14,7 млрд долл., 2005 – 15,9 млрд долл., что практически вряд ли возможно. Поэтому говоря в целом о проблеме внешней задолженности России можно представить общую схему урегулирования внешнего долга. 

1. Переговоры о реструктуризации долга страны велись и ведутся достаточно активно и приносят свои плоды. Это: а) пересмотр (пролонгация) сроков платежа, б) выплата долга не только в СКВ, но и в виде акций отечественных предприятий, облигаций и т. п. в) предложение отечественных товаров в качестве погашения долга кредиторам. Однако это – лишь одно из звеньев общей схемы.

2. В ближайшее время (3–5 лет) добиться списания 40–60% внешней задолженности – прежде всего, унаследованного советского долга.

3. После списания части долга перейти к выкупу задолженности, переводу части долга в облигации по заниженному курсу. При этом предполагается, что примерно через 5–8 лет будет восстановлено доверие иностранных инвесторов к России и страна сможет вновь получить широкий доступ к международному рынку капиталов, а также за счет привлечения новых заимствований урегулировать кризис внешнего долга.

4. У России есть еще один инструмент активного воздействия на внешнюю задолженность – зарубежные активы России, прежде всего собственности и недвижимости. 5. А также структурные реформы национальной экономики, жесткая бюджетная политика и прочие рычаги

Как уже отмечалось, формы вывоза капитала (по характеру использования) включают вывоз предпринимательского и ссудного капитала. При этом к международному движению ссудного капитала относится предоставление на коммерческих условиях займов, кредитов, ссуд, по которым принимающая сторона обязана платить.

Однако многие страны мира нередко оказываются в положении, связанном с невозможностью не только погашать полученные займы, кредиты, ссуды, но и нормально их обслуживать, то есть своевременно платить по ним проценты.

Таким образом, в мировой экономике возникает проблема внешнего долга (внешней задолженности), которая является одной из наиболее острых и сложных для начала XXI века.

В условиях современного кризиса неплатежей кредиторы и должники должны искать компромиссное решение. Поэтому для решения проблемы внешнего долга стала применяться его реструктуризация (переоформление).

Это процедура касается и России.