40 Влияние девольвации на чистый экспорт и состояние валютного рынка. Условие маршала-лернера.

Девальвация (увеличение Е) понижает цену экспортируемого товара в иностранной валюте с P/E до P/E'. Иностранцы теперь покупают больше товаров из этой страны, и объем экспорта увеличивается с Х до X'. До девальвации валютные поступления от экспорта в данную страну (предложение иностранной валюты) оценивались величиной (P/E)X (площадь ABCD), после девальвации (P/E')Х' (площадь AKEF). Однако, увеличилась или уменьшилась экспортная выручка в результате девальвации, а следовательно, уменьшилось или увеличилось чистое предложение иностранной валюты на валютном рынке, нельзя сказать определенно. С одной стороны, падение цены экспортируемого товара в иностранной валюте приводит к увеличению объема экспорта. С другой стороны, упавший в результате девальвации валютный курс уменьшает количество иностранной валюты, получаемой данной страной за каждый экспортируемый товар. Экспортная выручка возрастает, если площадь AKEF больше площади ABCD (рисунок 7.5) В том случае увеличивается чистый экспорт, растет чистое предложение иностранной валюты и валютный рынок приходит в состояние равновесия.

В соответствии с условием Маршалла-Лернера снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных эластичностей национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный экспорт больше единицы:

ex + ei > 1

где ex - эластичность спроса по экспорту;

ei - эластичность спроса по импорту

41 Динамика чистого экспорта после девальвации. Джей-кривая

Эффект кривой джей - запаздывание положительного воздействия снижения валютного курса на торговый баланс.

Эффект кривой джей - теория, согласно которой после обесценивания валюты дефицит торгового баланса страны сначала снизится в связи с тем, что в краткосрочном периоде рост цен на импортные товары с избытком компенсирует снижение объемов импорта.

42. Эволюция мировой валютной Системы «золотого стандарта».

Официальное признание эта система получила на конференции в Париже в 1821 г. Основа — золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому курсу; отклонения от фиксированного курса были незначительными (не более +/- 1 %) и находились в пределах «золотых точек» — максимальных отклонений курса валюты от установленного паритета, определявшихся расходами на транспортировку золота за границу.

Внутри данной системы выделяются три разновидности:

• золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX в.);

• золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в — начало Первой мировой войны);

• золотодевизный стандарт (Генуэзская валютная cue -тема), при котором наряду с золотом в расчетах ис­пользовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта (1922 г. — начало Второй мировой войны).

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1934 гг.) система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соот­ветствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы местные валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменился.

Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Золотодевизный стандарт или Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:

• основа — золото и девизы (иностранные валюты). В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно - резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной не был официально закреплен ни за одной валютой;

• сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло; экономить золото государствам, обедневшим во время Первой мировой войны;

• восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

• валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Преимущества системы «золотого стандарта»:

• обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

• стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки системы «золотого стандарта»:

- зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

- невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение Внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон - Вудскую.

43 эволюция мировой валютной системы Золотодевизный стандарт

. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в меж-военный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

- вместо «золотомонетного» стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

- процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

- методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации. Стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

- циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

- структурный характер: принципы мировой валютной системы - золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

- большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

- исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса “горячих” денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Осенью 1931 г. золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея.

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.

44эволюция мировой валютной системы. Характеристика БРЕТТОН-ВУДСКой ВАЛЮТНой СИСТЕМы

БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (Золотовалютный стандарт) - международная валютная система, сформировавшаяся после второй мировой войны и базировавшаяся на приспособлении национальных валютных систем к валютным системам ведущих в то время государств, прежде всего к национальной системе США. Устойчивость американского доллара обеспечивалась тогда бесспорным экономическим лидерством США и их монопольным владением золотым запасом (24,4 млрд. из 32,5 млрд. дол. всех золотых резервов капиталистического мира в 1948 г.). Таким образом, после войны потребовалось создание международной валютной системы, отвечающей сложившейся экономической и политической обстановке. Послевоенная валютная система была юридически оформлена на Бреттон-Вудской конференции ООН в 1944 г. в виде устава Международного валютного фонда. Его основополагающие принципы: сохранение за золотом статуса средства окончательного урегулирования международных расчетов при меньших масштабах его ) монетарного использования в связи с внедрением в мировой денежный оборот резервных валют - доллара США и, в более ограниченных размерах, английского фунта стерлингов: свободная обратимость национальных валют как основа многосторонней системы расчетов: фиксированные валютные паритеты в долларах или в золоте. Рыночные курсы валют могли отклоняться от паритетов в пределах 1 %: межгосударственное валютное регулирование должно было осуществляться через Международный валютный фонд. Суть Бреттон-Вудской валютной системы заключалась в установлении стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям валютных курсов. Страны - члены Международного валютного фонда зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте а доллар со своей стороны был увязан с золотом (35 дол. за 1 унцию золота). Поэтому национальная цена золота в долларах стала основой всех ценовых расчетов в мировом капиталистическом хозяйстве. Все мировые цены стали устанавливаться в долларах. Международные платежные средства должны были состоять из золота и доллара США (наряду с фунтом стерлингов) в качестве основной резервной валюты. Центральные банки капиталистических стран могли обменивать имеющиеся у них доллары в казначействе США на золото по твердо фиксированному курсу. Бреттон-Вудская система была хорошо задумана но могла эффективно работать только при условии устойчивости основной резервной валюты. Но это условие в конце концов не было соблюдено. В 50-60-е годы платежный баланс США в основном сводился с отрицательным сальдо а это означало, что количество долларов, находящихся на руках у иностранцев, быстро возрастало при истощении золотых резервов США. Способность США сохранять обратимость доллара в золото становилась невозможной. В 1971 г. был официально прекращен обмен долларов на золото, что означало крах Бреттон-Вудской валютной системы. В современных условиях действует Ямайская валютная система.

45эволюция мировой валютной системы. Характеристика. Ямайскаой валютной системы.

Устройство Ямайской валютной системы было официально оговорено на

конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основа Ямайской валютной системы: плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Основные характеристики Ямайской валютной системы. 1. Система полицентрична, т. е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах. 2. Отменен монетный паритет золота. 3. Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ. 4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. 5. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют. 6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото. 7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать свободного манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

Существует несколько систем валютных курсов: фиксированный, плавающий

и смешанный.

1)Фиксированный валютный курс — курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. 2) В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто Центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

3)Смешанное плавание — групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний — для операций внутри Сообщества, внешний — для операций с другими странами.

Современные валютные отношения отличаются наличием плавающих валютных курсов при вмешательств ЦБ.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса.