4.3.5 Способы привлечения капиталовложений в инвестиционные проекты

По способу привлечения капиталовложений в различные инвестиционные проекты инвестиции можно сгруппировать следующим образом:

1) Государственное финансирование. Обычно такое инвестирование осуществляется в форме кредитования (в большинстве случаев льготного).

Существует четыре основных вида финансирования в рамках государственных программ федерального и муниципального уровней, осуществляющих поддержку предпринимательства:

• прямое (целевое) кредитование – выделение государственной ссуды непосредственно предприятию с условием возвратности денежных средств. В этом случае государство, как и коммерческий банк, устанавливает процентные ставки, срок и механизм возврата;

• гранты и дотации – субсидии на конкретный проект (обычно выделяются безвозмездно);

• долевое участие – государство через делегированные органы выступает долевым вкладчиком в проект, остальная часть вклада осуществляется обычно коммерческими структурами;

• гарантии по кредитам – в этом случае предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а правительство через аффилированные организации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия и выплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случае невозврата.

2) Кредитование – этот способ привлечения инвестиций может осуществляться в двух вариантах: предоставления в долг денег (ссуда) или товаров (товарный кредит). Кредитованием занимаются коммерческие банки, транснациональные банки, финансово-промышленные группы, которые продают облигации, предоставляют займы и кредиты.

3) Финансирование, связанное с изменением акционерного капитала. Продавая часть своих акций инвестору, предприятие продает ему часть своей собственности, а вместе с тем в зависимости от доли инвестора и контроль над предприятием.

Реализация данного вида финансирования может осуществляться в виде венчурных и целевых (стратегических) инвестиций.

• венчурные инвестиции – это вложение средств в реализацию проектов, ориентированных на практическое использование технических и технологических новинок, результатов научных достижений, еще не отработанных на практике. Этот вид инвестиций связан с высоким риском, но и большими доходами в случае удачи. Реализация инвестирования осуществляется по принципу: инвестиции в обмен на акции. Необходимо отметить, что венчурный инвестор вкладывает деньги в большое количество не связанных между собой проектов в различных сферах деятельности, тем самым диверсифицируя свои вклады, добивается снижения общего риска. Венчурный инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции, ожидая, что вложенные средства окупятся через 5-10 лет. Осуществляя инвестирование путем приобретения доли собственности предприятия, венчурный инвестор не стремится контролировать финансируемое предприятие.

В настоящее время в России существуют два источника венчурного капитала:

• венчурные инвестиционные фонды;

• индивидуальные инвесторы частного капитала (ими могут быть российские и зарубежные физические лица).

• целевые (стратегические) инвестиции – капиталовложения с вполне конкретной задачей: ориентация на целевые секторы (пищевая, легкая промышленность, строительство и т.д.), и путем покупки пакета акций предприятия, активное участие в управлении.

Актуальной задачей большинства российских предприятий является выбор наилучшей формы финансирования. Под формой финансирования понимается способ привлечения инициатором проекта финансовых ресурсов на определенные цели.

Основными формами финансирования проектов в отечественной и мировой практике считаются:

• собственное финансирование за счет прибыли, амортизированных отчислений и других источников;

• заемное финансирование за счет облигационных займов, банковских кредитов, займов других организаций;

• централизованное финансирование за счет средств государственного бюджета;

• акционерное финансирование за счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов;

• лизинговое финансирование за счет вкладов лизингодателей.

В связи с переходом к рыночной экономике расширяется круг инвесторов в России. Помимо государства и хозяйствующих субъектов (АО, ЗАО, ООО и других юридических лиц) инвесторами стали и неюридические лица – ассоциации, физические лица. В то же время сократились возможности инвестирования для некоммерческих организаций – предприятий и организаций потребительской кооперации, которые за годы рыночных преобразований понесли серьезные экономические потери.

Дефицит внутренних инвестиционных ресурсов компенсируется притоком иностранного капитала. Иностранный капитал выполняет еще одну новую функцию в реформируемых странах: шире мобилизует инвестиционные ресурсы на международных рынках капиталов. Иностранные банки активнее осуществляют операции на рынках финансирования частных корпораций в этих странах.