70. Рыночные риски (рр)

РР – представляет собой возможность потерь связанных с неблагоприятными движениями финансовых рынков. Источниками макроэкон-ких рисков явл-ся рыночные показатели (курсы валют, инфляция и др.).РР делятся на 3 гр.:1.валютные; 2.%-е; 3.ценовые.

Ключевым понятием явл-ся волатильность(В) (разница м/у фактом и планом)– пред. собой амплитуду колебаний рыночной цены финансового инструмента за опр-ый период времени. Замечания по В-ти: 1) отражает масштаб колебаний цены, но не показывает направления этих колебаний; 2)для каждого отдельно взятого фин. инструмента существует своя В, т.е. показатель индивидуальности.

Осн. способами моделирования В-ти явл.: 1)простая волатильность - далеко от реальности, т.к. усредняет изменения, необходимо применять к фин. инструментам, несклонным к большим колебаниям. 2)экспоненциальная волатильность - аналог простой волатильности, тоже основывается на норм-м распределении, но здесь присутствуют сглаживающие (весовые) коэффициенты. Их цель увеличение веса последнего изменения.3)ARCH и GARCH.Сложность - в учете «тяжелых хвостов» (резких и сильных скачков). Выбираются значительные изменения, им назначаются весовые коэффициенты. В GARCH добав-тся оценки В-ти. 4)Реализованная В.Данная В находится на стадии исследования (использовать не рекомендуется)

Value at Risk, или Стоимость, подверженная риску, объединяет две его базовые харак-ки - вероятность и масштаб события, т.е. это max-ые убытки приемлемые для нас.

Подходы к оценке VAR:

1.метод параметрической оценки, наиболее распространенный в форме вариационно-ковариационной модели. Подразумевает аналитическое получение требуемой оценки риска на основе статистической модели фин. результата по портфелю. В основе этого метода лежат 2 основные составляющие: 1) модель зависимости фин. результата от изменений факторов риска. 2) модель В-ти и корреляции факторов риска.

2.метод исторического моделирования – использовании исторических изменений цен на составляющие инструменты портфеля для последующего построения изменения будущих цен и потенциальных убытков в целом. При этом опр-ся max-ые убытки с заданной вероятностью. На основании этих расчетов прогнозируем как будет развиваться ситуация в будущем.

3.метод имитационного моделирования, часто именуемый по основной применяемой в его рамках модели методом Монте-Карло.

Метод Монте-Карло предполагает моделирование вероятностного распределения изменения цены портфеля. Явл. самым сложным методом расчета, но его точность м/б выше чем у др. методов. Осуществление большого количества испытаний, затем отсекаются наихудшие результаты и используются лучшие

Оценить риск портфеля можно, рассчитав:

1)квадратичное отклонение (чем оно больше, тем меньше риск) (симметричное измерение дисперсии исходя из ожидаемого (или среднего) значение прогнозируемого финансового результата); 2)Амплитуду вариации (чем она больше, тем больше риск); 3)Дисконтирование, затем матем-ое ожидание (среднее значение случайной величины); 4)затем коэффициент скоса и эксцесса (можно в excel).

Т/ж для анализа портфеля понадобятся функции: ковариации (статис-ая мера взаимодействия двух случайных переменных То есть это мера того, насколько две случайные переменные, зависят друг от друга) и корреляции (Ковариация двух случайных переменных равна корреляции между ними, умноженной на произведение их стандартных отклонений. Коэффициент корреляции нормирует ковариацию для облегчения сравнения с другими парами случайных переменных).