1. Понятие инвестиций. Формулировка и характеристики.

Инвестирование - отложенное потребление во благо будущего.

Задачи: получить возврат, получить чистый доход, получить предпр. дох. ( обращение ЦБ на рынке и получение прибыли с них).

Инвестиции могут выступать в различных формах: наличные, материально-вещественный капитал ( оборуд., здания, техника), интеллект. собственность, ? и ЦБ.

1) инвестиции – это вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитал, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде;

2) с финансовой и экономической точек зрения инвестиции – это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал;

3) инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта;

4) инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.

В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, инвестиции – это капитал, вкладываемый в различные объекты деятельности для получения полезного эффекта. Это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, развитие, реконструкцию и техническое переоснащение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Характеристика инвестиций  подразделяет  их  на прямые, портфельные , рисковые и аннуитетные.

Прямые инвестиции заключаются в том, что средства  вкладывается в уставной  капитал определенного предприятия для того, чтобы иметь возможность участвовать в управлении им и в течение долгого времени получать доход от деятельности этого предприятия.

Рисковые или венчурные инвестиции – это такие инвестиционные операции, проводимые с помощью посредников, которые связаны с изучением новых рынков предпринимательской деятельности, учреждением новых фирм, продвижением  рискованных проектов. При таких инвестициях капитал вкладывается в несвязанные между собой проекты с целью погашения убытков одних проектов прибылью других, в расчете на хорошую окупаемость вложенных в проекты средств и на получение в дальнейшем большей прибыли. Обычно венчурные инвестиции делаются посредством вложения средств в приобретение какой-то части акций предприятия-клиента или предоставления этому предприятию ссуды, либо инвестирование в бак reflex.

Характеристика инвестиций выделяет портфельные, которые заключаются в приобретении различных ценных бумаг и других подобных активов. В данный портфель обычно входят акции или ценные бумаги только одного типа или разные ценности в виде облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов, залоговых свидетельств и т.п.

Выбирая для портфеля ценные бумаги, каждый инвестор подходит к этому с точки зрения ликвидности, безопасности и, конечно, высокой и быстрой доходности от вложенных в них средств. Особое внимание уделяется безопасности, которая заключается в защищенности ваших вложений от каких-либо потрясений на рынке ценных бумаг и гарантии их конечной окупаемости.

Под доходностью понимается способность гарантированно обеспечить инвестору причитающуюся прибыль на вложенный им капитал.

Ликвидностью считается возможность вложенного капитала без убытков и быстро превратиться в наличные. 

Характеристика инвестиций предусматривает  также  аннуитетные вложения – это инвестиции определенных физических лиц, которые приносят им доход только через определенное время, например, после выхода этими лицами на пенсию. Обычно в таких случаях инвестиции производят в пенсионные или страховые фонды. Эти фонды специализируются на выпуске долговых обязательств, которые вкладчики могут использовать по своему усмотрению в будущем. Таким образом свободные денежные средства на данный момент страховые и пенсионные фонды могут использовать в качестве финансирования фирм и проектов с высокой доходностью.

2. Экономическая сущность.

Инвестиции (от лат. investire — облачать) — вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности, если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства.

В экономической литературе инвестиции рассматриваются как акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по содержанию определение, связывающее две стороны понимания инвестиций — как затраченного капитала, и капитала, который позволяет достичь намеченного результата.

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.

Принципиально важным для принятия решения об инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления. При вложении средств в развитие производства инвестора интересует не любой по величине результат. Прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным, с тем чтобы, во-­первых, удовлетворить минимально приемлемые, с позиции общества, запросы инвестора; во­-вторых, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде; в-­третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления трудно предсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики.

Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-­вещественных элементов, например, в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности.

В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.

Указанные формы инвестиций объединяет, во-­первых, то, что они все воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы, и, во ­вторых, долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

Экономическое содержание инвестиций выражается в двух аспектах движения капитала:

1) инвестиции воплощаются в создаваемом инвестиционном объекте предпринимательской деятельности, образуя активы инвестора;

2) с помощью инвестиций осуществляется перераспределение ресурсов и средств между теми, у кого они в избытке, и теми, у кого они ограничены.

Инвестиции направлены на воспроизводство капитала, его поддержание и приращение. Объем и результативность инвестиций в основном определяют жизненный цикл экономики. Чем эффективнее происходят процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее и организованнее развиваются производственный потенциал и социальная инфраструктура страны.

3.Факторы, цели и условия обеспечивающие достаточный прирост капитала.

Прирост капитала - положительная разница между суммой, полученной при реализации актива, и вложенной суммой. Доход, приносимый активом своему владельцу не в ходе нормальной коммерческой деятельности. Этот доход в Великобритании и многих других странах облагается налогом на реализованный прирост рыночной стоимости капитала (capital-gains tax).

Факторы и условия (философский вопрос, по моему мнению): 1) экономический рост 2) невысокая инфляция. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и, следовательно, меньше стимулов будет к наращиванию объемов инвестиций. Особую роль этот фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования. 3) распределение получаемого дохода на потребление и сбережения. В условиях низких среднедушевых доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение их доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений вызывает соответствующий рост объема инвестиций. Которые в свою очередь влияют на прирост капитала 4) эффективная деятельность предприятия 5) ожидаемая норма чистой прибыли. Это связано с тем, что прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем соответственно выше будет и объем инвестиций, и наоборот. Чем больше инвестиций – тем выше прирост капитала. 6) ставка ссудного процента. В процессе инвестирования часто используется не только собственный, но и заимствованный капитал.

Цели: 1) Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль, то есть целью прироста капитала д.б. БОЛЬШАЯ прибыль, тогда будет достаточный прирост, очевидно 2) цели, связанные с миссией предприятия/проекта д.б. четко сформулированы, в зависимости от рода деятельности и основных напрвлений стратегии (это в каждом случае индивидуально).

4.Источники прироста капитала и движущие мотивы осуществления инвестиций.

 Источники прироста капитала делятся на внутренние и внешние.

Источники прироста капитала
Внутренние		Внешние (факторы выбора)
=> накопление прибыли; => дивидендная политика; => переоценка основных средств.		=> выпуск и продажа обыкновенных и привилегированных акций; => эмиссия капитальных долговых обязательств; => продажа активов (зданий) с их последующей арендой; => обмен акций на долговые ценные бумаги (субординированные облигации); => реорганизация в форме слияния и присоединения.

Про мотивы (опять же сплошная философия на одном костяке – прибыли): Эффективная деятельность фирм, предприятий и организаций в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Часто термин “инвестиция” идентифицируется с термином “капитальные вложения”. Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств, и т.п.). Инвестиции могут осуществляться: в оборотные активы; в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.); в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и “ноу-хау”) и т.п. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог. Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и финансовые. Реальные инвестиции — это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как собственный так и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Также можно жобавить, что мотивом осуществления инвестиций является расширение производства, развитие компании, усовершенствование технологий, развитие всего мира, но все в итоге ведет к одному – получение большей прибыли.

5.Управление инвестициями – процесс управления деньгами.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения организацией денежных средств в различные финансовые инструменты, в том числе, в ценные бумаги, с целью получения дохода и защиты свободных денежных средств от инфляции.

Основными видами финансового инвестирования организации являются:

• долговременные финансовые вложения в уставные капиталы дочерних и зависимых организаций, способствующие:

• расширению рынков сбыта;

• укреплению связей с поставщиками;

• развитию инфраструктуры организации;

• долговременные финансовые вложения в уставные капиталы иных организаций, в том числе финансовых, кредитных, способствующие диверсификации деятельности организации и усилению ее позиций на рынках;

• краткосрочные финансовые вложения в инвестиционные инструменты (государственные, муниципальные и корпоративные облигации, векселя, банковские сертификаты и др.), которые обеспечивают при минимальном риске приемлемый инвестиционный доход;

• финансовые вложения в инвестиционные инструменты (акции, специализированные паевые фонды, активы, обращаемые на товарных биржах, драгоценные металлы, недвижимость и др.), которые хотя и являются более рискованными, но обеспечивают повышенный инвестиционный доход.

6. Этапы управления инвестициями.

Первый этап управления инвестициями на уровне предприя­тия — это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

• динамики валового внутреннего продукта, национального до­хода и объемов производства промышленной продукции;

• динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);

• развития приватизационных процессов;

• государственного законодательного регулирования инвестици­онной деятельности;

• развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.

Следующий этап — выбор конкретных направлений инвести­ционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономичес­кого и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекатель­ность отдельных отраслей экономики — их конъюнктура, динами­ка и перспективы спроса на продукцию этих отраслей. Инвестиционная привлекательность отраслей экономики оце­нивается в ходе индустриального анализа, состоящего из трех частей:

• определение стадии жизненного цикла отрасли;

• определение позиции отрасли в отношении делового цикла;

• качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.

Существуют следующие стадии жизненного цикла отрасли:

• пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема про­даж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и кон­куренции, наличием новых участников рынка и относительно низ­ким уровнем капиталовложений;

• стадия расширения, основные черты которой — рост объе­ма продаж без ускорения  или с некоторым замедлением,  пре­кращение роста цен или небольшое их снижение, резкий приток инвестиций  и  высокие затраты на создание,  приобретение ма­шин, оборудования, увеличение  выплачиваемых дивидендов;

• стадия стабилизации — прекращается или замедляется рост продаж  и   прибылей,   заканчивается   модернизация   продукции, ассортимент стабилизируется, останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;

• стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний,  занятых  в отрасли,   прибылей,   продаж  и   капитало­вложений.

Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются положительные перспективы биз­неса. Оценка цикличности отрасли основана на сравнении ее дина­мики развития с общеэкономическими тенденциями. По этому признаку различают:

• растущие отрасли, рост которых затушевывается общеэкономи­ческим спадом, поэтому их выявляют путем сопоставления обще­го роста с отраслевым;

• защищенные отрасли, на которых не сказывается изменение состояния экономики в целом (производство продуктов питания);

• циклические отрасли, в которых колебания цен и объемов про­исходят в унисон с общеэкономическими изменениями (произ­водство электроприборов);

• контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минераль­ного сырья, особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов. Глубокая депрессия может при­вести к падению производства в любой отрасли, в том числе и в золотодобыче;

• чувствительные к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания происходят в зависимости от изменения процентных ставок (например, финансовое обслуживание).

Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения общеэкономической конъюнктуры. Качественный анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований, проясняет следующие вопросы:

• исторический аспект развития отрасли в данной стране и в мире;

• условия конкуренции — наличие входных барьеров в отрасли, отношения между существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;

• производственный потенциал производителей и платежеспо­собность покупателей;

• законодательные положения, действующие в отрасли.

По указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения средств в предприятия данной отрасли. Основным показателем оценки инвестиционной привлекатель­ности отраслей является уровень прибыльности используемых ак­тивов, который рассчитывается в двух вариантах:

• прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесен­ная к общей сумме используемых активов;

• балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.

Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, так как продукция фирм одной отрасли, находящихся в различных регионах, имеет различную привлекательность. Привлекательность регионов форми­руется такими факторами, как месторасположение, развитие транс­портной сети, характеристика социальных условий; развитие пред­принимательской инфраструктуры; природно-климатические усло­вия; наличие ресурсов и т.п. Оценка инвестиционной привлекательности регионов РФ про­водится по различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними показателями по РФ. На основе полученных результатов предпринимательская фирма принимает решение о выборе конкретных направлений и форм инвестиций. Третий этап — выбор конкретных объектов инвестирова­ния, который начинается с анализа предложений на инвестици­онном рынке. Затем отбираются отдельные реальные инвестици­онные проекты и финансовые инструменты, соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и эконо­мической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирова­ния анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности — доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наи­большую эффективность. Четвертый этап — определение ликвидности инвестиций. В про­цессе осуществления инвестиционной деятельности предпринима­тельские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться. Поэтому необ­ходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных про­грамм и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально сле­дует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности. Пятый этап управления инвестициями — определение необ­ходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инве­стиционной деятельности предпринимательской фирмы в запла­нированных направлениях. Исходя из потребности в инвестицион­ных ресурсах, определяют источники их формирования. При недо­статке собственных финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств. В результате осуществления всех перечисленных мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой. Заключительный этап управления инвестициями — это управ­ление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вна­чале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.

7.Управление инвестициями как циклический процесс.

Все основные процессы в экономике цикличны – они либо повторяются по кругу, либо волнами. Существует большое количество различных закономерностей. Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются положительные перспективы биз­неса. Для этого ему необходимо знать и уметь оценивать отрасли, в которые вкладывать средства и уметь правильно определять этап времени.

стадии жизненного цикла отрасли:

• пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема про­даж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и кон­куренции, наличием новых участников рынка и относительно низ­ким уровнем капиталовложений;

• стадия расширения, основные черты которой — рост объе­ма продаж без ускорения  или с некоторым замедлением,  пре­кращение роста цен или небольшое их снижение, резкий приток инвестиций  и  высокие затраты на создание,  приобретение ма­шин, оборудования, увеличение  выплачиваемых дивидендов;

• стадия стабилизации — прекращается или замедляется рост продаж  и   прибылей,   заканчивается   модернизация   продукции, ассортимент стабилизируется, останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;

• стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний,  занятых  в отрасли,   прибылей,   продаж  и   капитало­вложений.

Оценка цикличности отрасли основана на сравнении ее дина­мики развития с общеэкономическими тенденциями. По этому признаку различают:

• растущие отрасли, рост которых затушевывается общеэкономи­ческим спадом, поэтому их выявляют путем сопоставления обще­го роста с отраслевым;

• защищенные отрасли, на которых не сказывается изменение состояния экономики в целом (производство продуктов питания);

• циклические отрасли, в которых колебания цен и объемов про­исходят в унисон с общеэкономическими изменениями (произ­водство электроприборов);

• контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минераль­ного сырья, особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов. Глубокая депрессия может при­вести к падению производства в любой отрасли, в том числе и в золотодобыче;

• чувствительные к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания происходят в зависимости от изменения процентных ставок (например, финансовое обслуживание).

Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения общеэкономической конъюнктуры.

8.Формулировка инвестиционных целей и формирование инвестиционной политики: их взаимодействие и взаимосвязь при управлении инвестициями.

В первую очередь организация ставит перед собой инвестиционные цели (накопление определенной суммы на новое оборудование или покупку конкурента,          обеспечение регулярных поступлений для покрытия текущих платежей, например арендной платы, выплат по банковскому кредиту и другие цели).

В целом, инвестиционные цели могут относиться к одной из следующих категорий: сохранение капитала, увеличение капитала, получение текущего дохода или так называемого абсолютного дохода, который подразумевает получение текущего дохода при увеличивающейся стоимости основного капитала.

На цели инвестора влияют его терпимость, толерантность к риску, налоговые соображения, законодательные ограничения и индивидуальные предпочтения. В результате, когда ели инвестора установлены, организация избирает свою инвестиционную политику.

Инвестиционная политика организации включает следующие основные элементы:

Формирование направлений инвестиционной деятельности организации в соответствии со стратегией ее экономического и финансового развития.

Анализ условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

Определение объектов инвестирования.

Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.

Расчет эффективности инвестиций.

Идентификация, оценка и разработка механизмов управления рисками с целью их минимизации.

Формирование и реализация инвестиционной стратегии.

Формирование и управление инвестиционным портфелем организации.

Обеспечение ускоренной реализации инвестиционных проектов и программ:

• сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств);

• способствует ускоренному формированию дополнительного чистого денежного потока в виде прибыли и амортизационных отчислений;

• способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.

Формирование и реализация инвестиционной стратегии.

Инвестиционная стратегия формируется на основе приемлемого для организации уровня риска и определяет требования к выбираемым инвестиционным инструментам. Реализация инвестиционной стратегии состоит, прежде всего, в формировании инвестиционного портфеля из допустимой совокупности инвестиционных инструментов.

9-нет!

10. Измерение и оценка экономической эффективности инвестиций

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта делается на основе предполагаемых доходов и расходов на всех этапах инвестиционного проекта (потока платежей) и ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования определяется на основании экономического анализа доходности альтернативных вариантов вложения средств и стоимости привлекаемых денежных средств. При оценке эффективности инвестиций ставка дисконтирования используется для приведения будущей стоимости к ее значению на текущий момент.

По потоку платежей и ставке дисконтирования можно определить следующие параметры:

Чистый доход — итоговая сумма доходов и расходов (денежного потока) на всех этапах проекта. При прочих равных условиях предпочтителен проект с большим чистым доходом.

NPV, чистый дисконтированный доход (ЧДД) — итоговая сумма доходов и расходов на всех этапах проекта (потока платежей), приведенная к текущей стоимости. При прочих равных условиях предпочтителен проект с большим чистым дисконтированным доходом.

Срок окупаемости — период времени в течении которого сумма полученных доходов сравняется с суммой затрат. При прочих равных условиях предпочтителен проект с меньшим сроком окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости (PBP) — период времени в течении которого сумма полученных дисконтированных доходов сравняется с суммой дисконтированных затрат. При прочих равных условиях предпочтителен проект с меньшим дисконтированным сроком окупаемости.

Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR) — численно равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. С экономической точки зрения внутренняя норма доходности определяет максимальную величину процента по кредиту. Привлечение средств по более высокой ставке будет убыточным. При прочих равных условиях предпочтителен проект с большей внутренней нормой доходности.

11. Основные цели инвестиционного менеджмента.

из лекции 3:

1) обеспечение высоких темпов экономического развития фирмы

2) обеспечение максимизации дохода от инвест. деят.

3) обеспечение минимизации инвестиц. рисков ( меры, направл. на уменьш финанс. потерь)

4) изыскание путей ускорения реализ. инвестиц. Программ

12. Основные функции инвестиционного менеджмента.

из лекции 3:

1) разработка стратег. направлений инвестиц. деят. предпр.

2) разраб. страт. формир. инвест. ресурсов

3) поиск и оценка инвестиц. приулекат. отдельн. проектов и отбор из них наибол. эффективных.

4) оценка инвест. качеств отдел. финансовых инструментов, отбор наиболее эфф. из них.

5) формирование инвест. портф. и его оценка по крит. доходн., риска и ликвидности

6) текущ. планиров. и операц. управление реализ. отдельных инвест. проектов

7) организац. мониторинга отдельн. инвест. проектов

8) подготовка решений о своевремен. выходе из неэффект. инвест. проектов.

13. Понятие инвестиционного рынка, его классификация и характеристика отдельных его стадий.

Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах. Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в форме обращения финансовых активов, опосредующих перелив реального капитала.

Инвестиционные рынки по своему составу неоднородны, поэтому имеют сложную и разветвленную структуру. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. С возрастанием роли научно-технического прогресса возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды нематериальных активов. Инвестирование на данном сегменте инвестиционного рынка характеризуется высокой степенью риска.

Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка.

ЛЕКЦИЯ 2.

Инвестиционный рынок состоит из: рынок объектов реального инвестирования, рынок инструментов финансового инвестирования.

Первый сегмент включает в себя: рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизированных объектов, рынок недвижимости*, рынок прочих объектов реального инвестирования.

Второй сегмент: фондовый рынок и денежный рынок.

Рынок недвижимости включает в себя: здания, оборудование, квартиры, дачи и др. недвижимое имущество. Постоянно в развитии. И эффективное его функционирование зависит от прогрессивности и степени воплощения в объектах недвижимости, передовых достижений науки и техники, а также развитости инфраструктуры и разработанности методических основ, оценки эффективности объектов недвижимости. В основе оценки стоимости недвижимости лежат методы оценки стоимости, базирующиеся на 6 функциях денежной единицы.

n – число периодов

(входит безрисковая ставка %, ставка рефинансирования ЦБ, степень ликвидности инвестиций, степень риска, сложность управления данным инвестиционным активом).

i – ставка дисконта

Чем выше ставка дохода, тем выше коэффициенты.

• рынок прочих объектов реального инвестирования.

Фондовый и денежный рынки – это рынки деривативов. Это ценные бумаги, не имеющие стоимости, но оцениваются рынком. Подобные инструменты, их стоимость могут сильно отрываться от их реальной цены. Например ежесуточная торговля финансовыми инструментами на рынке в мире составляет около 400млрд.долларов, тогда как на реальном рынке инвестиций она не превышает 5млрд.долларов в сутки.

Эффективность инвестиционного предприятия

1. 2. 3.

(осн.фонд.) (фондовооруж. труда) (произв. труда)

15. Характеристика рынка объектов реального инвестирования.

16.После 18!

14. Конъюнктура инвестиционного рынка и характеристика отдельных ее стадий. Ответы на эти два вопроса ниже

18. Оценка степени активности инвестиционного рынка.

В целом состояние инвестиционного рынка и отдельных его составляющих характеризуют следующие элементы:

1. Спрос;

2. Предложение;

3. Цена;

4. Конкуренция.

Степень активности инвестиционного рынка, те соотношения спроса, предложения, цены и конкуренции определяется путем изучения конъюнктуры. Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментов системы факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции.

Конъюнктура характеризует деловую активность на рынке. В ее состав входят следующие стадии:

1. Подъем конъюнктуры.

Связан с повышением рыночных процессов и оживлением экономики в целом.

2. Конъюнктурный бум.

3. Ослабление конъюнктуры.

4. Конъюктурный спад.

Объем продаж на рынке (рубли)

Подъем Бум Ослабление Спад

Тенденция

К онъюнктурный цикл инвестиционного рынка