2. Источники инвестиций:

1. Собственные фин. средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, а также земля и ОПФ).

Привлеченные средства (от продажи акций, облигаций и др. ценных бумаг, средства, выделяемые вышестоящими компаниями и финансово-промышленными группами на безвозмездной основе).

2. Ассигнование из федерального, региональных и местных бюджетов, а также фонда поддержки предпринимательства, выделяемые на безвозмездной основе.

3. Иностранные инвестиции в форме финансового и иного участия в уставном капитале совместных предприятий (СП), а также в форме прямых денежных вложений международных пред-ий, орг-ий и частных лиц.

Эти три группы источников образуют собственный капитал реципиента. Суммы из этих источников возврату не подлежат, а субъекты, их предоставившие, участвуют в доходах от реал-ии инвестиций на правах долевой собственности.

4. Различные формы заемных средств, в т.ч.:

- кредиты, предоставленные гос-вом, банками и др. инвесторами на возвратной основе;

- кредиты иностранных инвесторов;

- облигационные займы, векселя.

Это заемный капитал реципиента, т.е. эти средства необходимо вернуть в заданные сроки и под опред. %. Субъекты, их предоставившие, в доходах от реал-ии инвестиций не участвуют.

3. Сущность эффекта и экономической эффективности.

Осн. целями хоз. деят-ти в условиях рыночной эк-ки явл. получение произв. прибыли, достаточной для его расширенного воспр-ва, роста материального благосостояния его работников и пополнения бюджетов всех уровней.

Достижение этих целей связано с разработкой инвестиционных проектов, под кот. понимают комплексный план мероприятий, включающий кап. строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего пр-ва товаров и услуг с целью получения прибыли.

Прибыльность инвестиционного проекта определяется как норма прибыли на инвестиции.

Кап. вложения осуществляются только в том случае, если прибыль от них достигает определенного заранее задаваемого минимума.

При этом в качестве альтернативы рассматривается вложение средств в др. проекты, в ценные бумаги или помещение их в банк под определенный процент.

Т.к. одни и те же хоз. задачи могут решаться несколькими вариантами, различающимися по величине затрат и срокам их реал-ии, то необходим выбор наиболее экономичного, эффективного.

При этом необходимо сопоставить две величины: рез-т от внедрения какого-то варианта в пр-во и затраты на внедрение этого варианта. Их соотношение и предст. собой эконом. эффективность затрат, кот. в общем виде выражается формулой

, где

е – эффективность затрат,

Р – результат от внедрения варианта.

З – затраты на его внедрение.

Э = (Р – З) – эффект, т.е.

Показатель полезности, позволяющий судить о том, что получает общество.

Он может быть как экономическим, так и социальным, научным, научно-техническим.

Эффективность позволяет судить о том, какой ценой, какими затратами достигнут этот эффект.

Если необходимо определить общую отдачу от инвестиций без сравнения с др. вариантами, т.е. ответить на вопросы «Что делать?», «Делать или не делать?», «Эффективно или неэффективно?», тогда рассчитывают абсолютную (общую) эффективность в виде:

1. рентабельности кап. вложений как отношение годовой прибыли к сумме инвестиций:

П – годовая прибыль от вложения инвестиций

Ц – оптовая цена ед. продукции

С – с/с ед. продукции

В – годовой выпуск этой продукции

К – сумма полных инвестиций или кап. вложений.

2. если предлагаются мерприятия, приводящие к снижению с/с продукции, то

С₁ и С₂ – с/с ед. продукции соотвественно до и после внедрения мероприятия.

Рассчитанные значения е_абс сравнивают с нормативом Е_н и кап. вложения признаются экономически эффективными, если е_абс не ниже Е_н.

Е_н – показывает норму прибыли, кот. должна быть получена на 1 руб. инвестиций (1 формула) или величину снижения с/с ед. продукции на 1 руб. инвестиций (2 формула).

Наряду с показателями эффективности исп-ют и показатель срока окупаемости полных кап. вложений, кот. показывает время. В течение кот. полные кап. вложения окупятся либо прибылью, либо снижением с/с от внедрения мероприятия.

Абсолютная связь между эффективностью и Т_ок:

;

Рассчитанное значения срока окупаемости необходимо сравнить с нормативным его значением и инвестиции признаются целесообразными, если Т_ок<Т_н.

До перехода к рыночной эк-ке Е_н и Т_н устанавливались вышестоящим органом управления.

В настоящее время каждое пред-ие устанавливает для себя самостоятельно приемлемый уровень кап. вложений, кот. обеспечит ему нормальный размер прибыли.

Американский экономист Хонко приводит типичное для американских и европейских пред-ий разделение кап. вложений на классы и размер Е_н для них:

1. вынужденные кап. вложения, кот. осуществляются с целью повышения надежности пр-ва, техники безопасности, охраны окружающей среды. В этих случаях нет выбора между инвестировать или нет, и, → требования к норме прибыли отсутствуют.

2. Кап. вложения для сохранения позиций пред-ия на рынке и поддержания его репутации.

Е_н = 6%, т.е. Е_н = 0,06

3. Кап. вложения на обновление ОПФ особого оборудования

Е_н = 12%; Е_н = 0,12.

4. Кап. вложения на экономию затрат, т.е. снижения с/с и повышения прибыли, а также на повышение производительности труда.

Е_н = 15%, Е_н = 0,15.

5. Кап. вложения, направленные на увеличение произв. мощностей пред-ия.

Е_н = 20%, Е_н = 0,2.

6. Рисковые кап. вложения, направленные на новое строительство, разработку новых видов продукции, новых технологий, освоение новых сегментов рынка.

Е_н = 25%, Е_н = 0,25.

Нижняя граница нормы прибыли хар-ет тот минимальный уровень, ниже кот. норма прибыли не должна падать независимо от того, каковы фин. ресурсы пред-ия и ожидаемый размер прибыли от проекта.

В среднем по мировому опыту при стабильных условиях рыночной эк-ки Е_н составляет 15%, или 0,15.

На эту величину будем ориентироваться в расчетах, однако выбор ее определяется источником инвестирования.

1. Если это собственные средства, то Е_н может быть и ниже 15%.

2. Если это ассигнование, то не ниже 0,15.

3. Если же это заемные средства, то Е_н не ниже банковской ставки % за кредит.

Т.о., если Е_н = 0,15, то

Если же необходимо ответить на вопрос «Как делать?», «Какой вариант технологии или орг-ии пр-ва лучше?», тогда рассчитывают сравнительную (относительную) эконом. эффективность инвестиций, для чего исп-ют показатели сравнительного эффекта и сравнительной экономической эффективности, кот. в общем виде рассчитываются:

, ,

∆Р – дополнительный рез-т от внедрения более капиталоемкого варианта.

∆З – дополнительные затраты по тому варианту.

Как правило, из сравниваемых вариантов у одного выше с/с, но ниже кап. вложения, поэтому выбор лучше осуществить с помощью системы показателей:

1. Сравнительная (относительная) эффективность кап. вложений.

∆П = П₂ – П₁ – прирост прибыли по более капиталоемкому варианту

∆К – дополнительные кап. вложения у более капиталоемкого варианта.

2. Срок окупаемости дополнительных кап. вложений:

2. Минимум приведенных затрат

З_i = C_i + E_н · K_i­ → min

С_i - с/с ед. продукции или годовая i-того варианта

К_i – удельные или полные кап. вложения i-того варианта.

Зная, что Е_н = 1/Т_н и подставив в З_i, получим формулу:

З_i = K_i + T_н · C_i → min

Если число сравниваемых вариантов больше 2-х, то наряду с выбором оптимального варианта min приведенных затрат можно исп-ть и цепной ме6тод сравнения, когда в качестве осн. формулы выбирают либо сравнительную эффективность, либо срок окупаемости и по ним сравнивают 2 др. варианта. Лучший из них сравнивается с 3-м и т.д. до тех пор пока останется 1 оптимальный вариант.

Например: Представлено 3 варианта новой техники:

Показатели	I	II	III
c/c годового объема, млн. руб.	20	14	12
полные кап. вложения, млн. руб.	250	300	350

Выбрать лучший цепным методом.

е_1-2 = (20-14)/(300-250) = 6/50 = 0,12 ≤ Е_н

е = ∆Р/∆З = 6/50 ≥ Е_н

Т.к. 0,12 < Е_н, то II вариант хуже, несмотря на то, что с/с ниже, затраты у него выше на 50 млн. руб.

е_1-3 = (20-12)/(350-250) = 8/100 = 0,08 ≤ Е_н

снижать с/с невыгодно, т.к. 0,08 < Е_н

2-й метод.

З₁ = 20 + 0,15 · 250 = 47,5 (лучший)

З₂ = 14 + 0,15 · 300 = 59

З_3­ = 12 + 0,15 · 350 = 64,5.

После того, как по 1-му из этих методов выбран лучший вариант, рассчитывается годовой эконом. эффект от его внедрения как разность приведенных затрат.

Э = З₁ – З₂

Э_1-2 = 59 – 47,5 = 11,5 млн. руб.

Э_1-3 = 64,5 – 47,5 = 17 млн. руб.