Срок окупаемости инвестиций.

Это время, за кот. инвестиции окупятся прибылью от реал-ии проекта, т.е. время, за кот. сумма инвестиций станет равна сумме прибыли ∑К = ∑П.

Без учета фактора времени при условии, что сумма ежегодной прибыли принимается как равноценная, а условия ведения хоз-ва стабильные, срок окупаемости рассчитываются по формуле:

Если же чистый доход поступает нерегулярно, то срок окупаемости определяется последовательным суммированием прибыли и подсчетом времени до тех пор, пока сумма прибыли не станет равна сумме инвестиций.

Т.о., если инвестиции разовые, то под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение кот. сумма чистых доходов (прибыли), дисконтированных на момент начала реализации проекта (t_расч = 0) станет равна сумме инвестиций.

t_расч – год приведения расходов или год начала реал-ии проекта

P_i – чистая прибыль в i-том году

t_i – рассматриваемый год

t_x – срок окупаемости или год при кот. наблюдается равенство К=Е

Е – норма дохода на капитал или банковская стака процента на капитал.

Если же инвестиции распределены по годам, то под Т_ок понимают продолжительность периода, в течение кот. сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций (т.е. приведенных к концу инвестирования), станет равна сумме инвестиций, наращенных на этот же момент времени, т.е. Т_ок определяется из условия:

Т_ок : , где

t_н­ – год начала инвестиций

t_к – год окончания инвестиций

t_p=t_k

K_i – инвестиции в i-том году.

Например:

Определяем срок окупаемости без учета фактора времени для знания его приблизительного значения.

250 = 50 + 150 + 200х

х = 0,25 года

Т_ок = 2 года + 0,25 = 2,25 года

без учета фактора времени

С учетом фактора времени: (расчетным будет год конца инвестиций, в данном примере это 2-й год):

Приводим инвестиции к концу инвестирования:

100 · (1 + 0,1)^2-1 + 150 · 1,1⁰ = 260 млн. руб.

Дисконтируем ко 2-му году доходы за 2 года:

50 : (1 + 0,1)^3-2 + 150 : (1 + 0,1)^4-2 = 169,42 млн. руб.

169,42 < 260, значит, срок окупаемости более 2-х лет.

А за 3 года окупятся:

169,42 + 200 : (1 + 0,1)^5-2= 169,42 + 150,26 = 319,68, т.е. > 260.

Значит, срок окупаемости менее 3-х лет.

Находим долю инвестиций, кот. не окупятся за 2 года:

260 – 169,42 = 90,58 млн. руб.

Она окупится частью доходов третьего года.

Т.о., Т_ок = 2 года + 90,58 : 150,26 = 2,6 года.

Т.о., срок окупаемости показывает, за какой срок инвестор получит назад свой капитал, включая и % по нему.

Определение экономической эффективности реконструкции и расширения действующего производства

Основу перспективной инвестиционной политики составляют реконструкция и расширение действующих пр-в, поскольку затраты на них окупаются ≈ в 3 раза быстрее, чем на новое строительство.

Решение на развертывание нового строительства принимается только тогда, когда будет доказана невозможность орг-ии такого же объема пр-ва на действующих пред-ях.

Реконструкция и расширение целесообразны, если после их проведения увеличится выпуск продукции, снизится с/с, вырастет производительность труда, улучшатся условия труда и экологическая обстановка, а затраты на них окупятся в срок не более нормативного.

Экономическая эффективность и срок окупаемости реконструкции рассчитываются:

, где

С₀, С₁ – с/с ед. продукции соответственно до и после реконструкции

В₁ – годовой объем выпущенной продукции после реконструкции

К_р – кап. вложения на реконструкцию.

При решении вопроса о проведении реконструкции целесообразно сопоставлять ее эффективность с эффективностью нового строительства, имеющего мощность, равную приросту мощности реконструируемого пред-ия и с эффективностью действующего пред-ия.

В этом рассчитывают фактическую эффективность:

,

а это значение сравнивают с Е_н.

С₀, С₁, С₂ – это с/с ед. продукции соответственно на действующем пред-ии, после реконструкции и на новом.

В₀, В₁, В₂ – годовые объемы выпуска продукции, причем В₂ = В₁ – В₀.

К₁ – кап. вложения на реконструкцию

К₂ – кап. вложения на новое строительство.

Реконструкция эффективна, если К₂ > К₁, а числитель отрицателен.

Если же получается положительное значение, то его сравнивают с нормативным, то выгоднее будет реконструкция если е_факт < Е_н.

Если е_факт ≥ Е_н, то выгоднее новое строительство.

Например:

Имеется действующее пред-ие, выпускает 400000 тонн продукции при с/с 1 тонны 30 руб.

Планируется увеличить выпуск до 500000 тонн. Этого прироста можно достичь либо реконструкцией действующего пр-ва, на что потребуется 2 млн. руб., а с/с продукции снизится до 29 руб., либо построить новое пред-ие, на что потребуется 4 млн. руб., а с/с 1 т составит 24 руб. Выбрать вариант прироста мощности.

Реконструкция выгоднее нового строительства.

Доказываем выгодность реконструкции по сравнению с действующим пр-вом:

0,25 > 0,15 – реконструкция выгодна не только по сравнению с новым строительством, но и сама по себе.

После этого определяют годовой эконом. эффект от проведения реконструкции:

Э = (С₀ – С₁) В₁ – Е_н · К_р

К_р = К_н + Ф_ост + З_дем – Л

К_н – стоимость нового оборудования, устанаваливаемого в рез-те реконструкции.

Ф_ост – остаточная стоимость ликвидируемого в рез-те реконструкции оборудования

З_дем – затраты на демонтаж

Л – ликвидационная стоимость.

Например:

На заводе намечается реконструкция, при кот. объем вырастет с 3 млн. шт. до 3,8 млн. шт, а с/с 1 шт. снизится с 2,6 до 2,3 руб.

Кап. вложения на новое оборудование – 0,8 млн. руб. Стоимость ликвидируемого оборудования 0,5 млн. руб. Оно находилось в эксплуатации 5 лет. Годовая норма амортизации 12%. Затраты на его демонтаж 100 тыс. руб., а Л = 50 тыс. руб.

За период эксплуатации выбывающего об орудования был выполнен кап. ремонт на сумму 150 тыс. руб. Доказать целесообразность проведения реконструкции и рассчитать годовой эконом. эффект от ее проведения.

Кап. вложения на реконструкцию:

К_р = 0,8 + 0,35 + 0,1 + 0,05 = 1,2 млн. руб.

Годовой экономический эффект:

Э = (2,6 – 2,3) · 3,8 – 0,15 · 1,2 = 0,96 млн. руб.

72