Риск негативных социальных последствий (сокращение произ-ва, увольнение рабочих, массовые сокращения на произ-ве)

33. Упреждающие методы защиты от враждебного поглощения

Методы защиты предприятия от поглощения: Тип- описание- защитное воздействие

1. Разделенный совет директоров - Совет директоров корпорации-«цели» разделяет на три равные группы; только одна группа избирается на один год.- Корпорация-покупатель оказывается лишена возможности получения контроля над компанией после приобретения контрольного пакета.

2. Условие супербольшинства - Устанавливает высокий процентный барьер акций, необходимых для одобрения поглощения, обычно 80–90%. - Увеличивает количество акций, необходимых корпорации покупателю для получения контроля над компанией.

3. Условие справедливой цены - Заставляет корпорацию-покупателя выкупать все акции по одной цене вне зависимости от того, какая группа акционеров владеет ими. Как правило, по выполнению этого условия корпорация-«цель» снимает защиту супербольшинства. - Предотвращает двусторонние тендерные предложения, то есть создание условий выкупа акций, дискриминационных по отношению к различным группам акционеров.

4. «Ядовитые пилюли» - Между акционерами корпорации-«цели» распределяются специальные права. В случае жесткого поглощения корпорации «ядовитые пилюли» дают акционерам корпорации-«цели» право приобретения дополнительных акций со значительным дисконтом или продажи своих акций корпорации-покупателю со значительной премией. - Для корпорации-покупателя проведение жесткого поглощения становится невозможным из-за возросшего объема финансовых ресурсов, необходимых для выкупа контрольного пакета акций.

5. «Золотые парашюты»- С руководством или служащими компании заключаются трудовые договоры, в которых оговариваются значительные компенсации в случае их увольнения. - Увеличивается стоимость поглощения и снижается его инвестиционная

6. Рекапитализация высшего класса - Между акционерами корпорации-«цели» распределяется новый класс акций, обладающих приоритетным правом голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, и они не обращаются на открытом рынке. Владелец подобной акции получает право ее обмена на обыкновенную акцию.- Позволяет менеджменту корпорации-«цели» получить большинство голосов, не владея контрольным пакетом акций компании.

7. Защита реестра от несанкционированного доступа - Ведение реестра реестродержателем с хорошей деловой репутацией - Защищает компанию от доступа к реестру акционеров с целью быстрой скупки акций

8. Санкционированные привилегированные акции - Совет директоров корпорации-«цели» принимает решение о создании нового класса ценных бумаг, обладающих специальными правами голоса- Усложняет для корпорации-покупателя процедуру получения контроля над советом директоров

Пост методы:

1. Защита Пэкмена - Контрнападение на акции «захватчика»

2. Тяжба - Возбуждается судебное разбирательство против «захватчика» за нарушение антимонопольного законодательства или законодательства о ценных бумагах.

3. Слияние с «белым рыцарем» - В качестве последней попытки защититься от погло-щения можно использовать вариант объединения с дружественной компанией, которую обычно называют «белым рыцарем».

4. «Зеленая броня» - Некоторые компании делают группе инвесторов, угрожающей им захватом, предложение об обратном выкупе с премией, то есть предложение о выкупе компанией своих акций по цене, превышающей рыночную и, как правило, превышающей цену, которую уплатила за эти акции данная группа.

5. Реструктуризация активов - Покупка активов, которые не понравятся захватчику или которые создадут антимонопольные проблемы. Избавление от привлекательных активов.

6. Реструктуризация обязательств - Выпуск акций для дружественной третьей стороны или увеличение числа акционеров. Выкуп акций с премией у существующих акционеров.

35. Стратегия и тактика антикризисного управления.

Любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления.

Формирование экономических стратегий антикризисного управления производится в несколько этапов: – анализ внешних факторов с целью выявления причин кризиса; – анализ состояния предприятия, находящегося в кризисной ситуации; – пересмотр миссии и системы целей предприятия.

Можно выделить следующие главные направления управления финансовыми потоками.

1. Обеспечение достаточности денежных средств. Существуют различные методы определения суммы средств, поступающих на предприятие в плановом периоде: уточненный (аналитический); укрупненный; экспресс-метод. Уточненный метод требует значительных экономических расчетов. Он позволяет учитывать объем реализации в плановом периоде и динамику остатков отгруженной, но неоплаченной продукции (дебиторской задолженности). Реализация продукции при этом определяется по отгрузке. Укрупненный метод более простой, но обеспечивает грубый результат, поскольку основан на использовании статистики оплаты отгруженной продукции в отчетном периоде. Метод не ограничивает возможность оценки поступления денежных средств за более короткие периоды. Экспресс-метод наименее трудоемкий. Он основан на использовании отчетных данных. Оцениваются только денежные средства, поступающие в виде выручки за реализованную продукцию.

2. Процедуры экономии текущих затрат предприятия. Динамика потоков на счетах текущих обязательств кризисных предприятий свидетельствуют об их значительном нарастании в течение года. Для таких предприятий характерен постоянный рост непогашенной задолженности, поскольку поступления денежных средств по сравнению с возникающими обязательствами невелики. Важнейшей задачей финансового оздоровления является минимизация текущих затрат.

3. Реструктуризация кредиторской задолженности предприятия. Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности предприятия, в том числе и просроченной, могут предусматривать следующие процедуры: – отсрочки и рассрочки платежей;– зачет взаимных платежных требований (взаимозачет); – переоформление задолженности в виде займа; продажа долговых обязательств;– перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные;– погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества должника;– списание задолженности;– погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника.

4.Регулирование кредитных отношений. Различается три формы кредита: денежный, товарный и коммерческий. Принципы кредитования остаются неизменными: возвратность, возмездность, срочность, целевое назначение и обеспечение.

5.Управление дебиторской задолженностью. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. При этом для кризисных предприятий важна не столько сама предположительность оборота дебиторской задолженности, столько то, чтобы она не оказалась длительнее оборота кредиторской задолженности. Управление дебиторской задолженностью предполагает отбор покупателей, если у кризисного предприятия есть возможность выбора. Критерии отбора – платежеспособность контрагента и соблюдение им платежной дисциплины.

6.Реструктуризация предприятия. Реструктуризация – глубокое преобразование структуры производства и организации управления в масштабах предприятия, компании, фирмы или целой отрасли, экономики страны; структурная перестройка. Цель полного технического, экономического и финансового реструктурирования – повышение эффективности работы предприятий. В практике реструктуризации российских предприятий используются такие инструменты, как выделение отдельных подразделений в качестве независимых производственных единиц и передача им функций самостоятельного управления, слияние с другими предприятиями или даже полная ликвидация.

36.Антикризисные инновации.

Формы инноваций. Основные нововведения в деятельности предприятий могут применяться в след формах:

1. Процессные инновации 2)Продуктовые инновации 3)Аллокационные инновации

Процессная инновация – данный вид инноваций предполагает внесение нововведений в :

1. Процессы взаимодействия предприятия с внешней средой

2. Процессы управления движением материальных запасов и денежных средств. Объемы запасов должны четко регламентироваться.

3. Процессы общего менеджмента

4. Технологические процессы выпуска продукции - нужно освоить не только новые виды продукции, но и технологическую оснастку.

В целом процессные антикризисные инновации можно разделить на 3 блока:

1. Первоочередные, капиталоемкие процессные инновации по экономии постоянных издержек.

2. Капиталоемкие процессные инновации по совершенствованию технологии производства и переменных издержек.

3. Инновации в организации работы с заказчиками и поставщиками.

Процессные инновации не должны быть связанные с дорогостоящими нововведениями.

Первоочередные капиталоемкие процессные инновации в антикризисном управлении. Из всех 3х блоков он наименее затратный:

А) мероприятия по экономии условно-постоянных операционных расходов – сокращение общих затрат компании. Если увеличивает объем, то постоянные издержки не измены, а переменные надо максимально сократить.

Б) Срочные новшества в управлении персоналом. Есть 4 новшества –

1) общий пересмотр системы трудовых отношений с работниками предприятия. – с кем остается из сотрудников.

2) пересмотр трудовых отношений с носителями технологического и коммерческого ноухау предприятия. Посмотреть что они могут, если они способны создать новое то оставить, если нет – уволить.

3) перевод максимальной части сотрудников из категории повременно-оплачиваемых в категорию оплачиваемых по сдельно-прогрессивной или сдельно-премиальной оплате.

4) Внедрение прогрессивных и быстродействующих приемов повышения эффективности труда той части персонала, чья заработная плата остается элементом условно-постоянных расходов.

В) Нововведения в организации работы заказчиками и поставщиками

Антикризисные инновации в организации работы с заказчиками и поставщиками.

Главным в стратегии работы с контрагентами является:

1. Выявление надежных и ненадежных контрагентов

2. Перестроение работы с надежными контрагентами

Приемы быстрой косвенной оценки платежеспособности контрагентов, которые не являются ОАО и закрывают доступ к своей финансовой информации:

1. Просьба предоставить банковские гарантии оплаты или поручительства по поставке с оплатой этих услуг той стороной, которая обращается с такой просьбой. – (банк знает о своем клиенте и он предоставляет гарантии о платежеспособности своего клиента)

2. Предложение клиентам перейти на платежи по документарным аккредитивам с открытием их в банке обслуживающим клиента.

3. Инициатива по взаимному страхованию крупных сделок – в специализированных компаниях по страховании сделок. Страховая компания перероет всю отчетность чтобы себя обезопасить.?

4. Информирование клиентов о заключении договора с банком о факторинге –(Уважаемы гражданин что у меня заключен с банком договор о факторинге, и банк из вас вытащит все долги за 7-8%)

Кроме оценки платежеспособности заказников и поставщиков необходимо проверять дееспособность партнеров по сделкам, а также фиктивность партнеров. При такой оценке стоит выяснить:

1. Не является ли контрагент по сделке изначально неправомочным в части обязательств, которые берет на себя. – надо проверить есть ли у него лицензия и непросрочена ли она.

2. Не рассматриваются ли против партнера по сделке отдельные имущественные иски в судах.

3. Надежны ли права собственности на имущество, имеющее ключевое значение для контракта.

4. Не заложены ли получаемые от партнера по заключаемому контракту имущественные объекты, которые нужны для выполнения этого контракта.

5. Не находится ли партнер по сделки под опекой, и не ограничена ли его дееспособность по закону.

6. Не будут ли использованы в контракте технологии, которые защищены непринадлежащими партнеру патентами

Оценка нефиктивности. При работе с партнером нужно проверить его фиктивности. Необходимо учитывать следующее:

1. В условиях, когда регистрируется и ликвидируется большое число новых фирм существует опасность заключить догов с подставными фирмами поставщиками.

2. В целях получения мошеннических доходах по крупным сделкам создается фиктивная фирма, которая после получения аванса ликвидируется.

3. Фиктивные фирмы поставщики могут быть не зарегистрированы, однако в договоре указывают вполне реальные банковские счета 3х лиц.

4. Опасна юридическая фиктивность контрагента, который является физическим лицом, незарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя.

5. Необходимо насторожиться в том случае когда крупная солидная компания партнер предлагает заключить договор с её дочерней структурой.

Капиталоемкие процессные инновации по совершенствованию технологий и экономии переменных операционных издержек.

Типичные инновации по совершенствованию технологий направлены на прямое снижение удельного расхода ресурсов: Электроэнергии, Материалы и сырьё, Трудовые ресурсы основного производства, Топливо

Все приведенные типы инноваций называются ресурсосберегающими (ресурсосберегающие технологии – новые технологии позволяющие выпускать профильную продукцию с использованием дешевых ресурсов)

На ряду с трудозаменяющими развиваются и продуктозамещающие технологии.

От некоторых инноваций отдача капиталовложений проявляются уже на первых этапах, что позволяет существенно усилить кредитоспособность. Зачастую освоение новых технологий на промышленных предприятиях сводится не только к внедрению этих процессов, сколько к сертификации использования апробированных технологических процессов.

Продуктовые инновации – сводятся к выбору и освоение новых видов деятельности предприятия для этого может потребоваться предварительная разработка продукта и технологии его выпуска, а также приобретение прав (ноу-хау лицензии и тд.) у владельцев (создателей) товара.

Продуктовые инновации встречаются в следующих видах:

1. Новые товары и услуги

2. Товары и услуги являющимися новыми для рынка на котором работает предприятие (есть и для всех рынков)

3. Товары и услуги, которые являются новыми для осваивающих их предприятия

4. Продуктовые инновации с длительным (коротким) жизненным циклом

5. Капиталоемкие продуктовые инновации

6. Новые товары и услуги с разным сроком окупаемости

Продуктовые инновации обычно считаются среднесрочными и по своему влиянию на финансовое оздоровление менее оперативными чем процессные инновации. Продуктовотехнологические инновации могут предполагать обновление продукта за счет:

1. За счет повышения качества ранее выпускавшегося продукта в соответствии с оперативной информацией об изменении потребности потребителей.

2. За счет переключения на выпуск продукции, которая принадлежит к иной классификационной группе.

В развитии продуктовых инноваций основные капиталовложения должны пойти на:

1. На приобретение технологии путем размещения заказа на разработку конструкторской и технологической документации.

2. На покупку лицензии включая услуги по передаче всей необходимой технической документации.

3. На собственную разработку нужной технологии

Аллокационные инновации

Аллокационные инновации состоят, как правило, в реконструкции основных факторов функционирования предприятия. Они включают:

- реорганизацию предприятия в различных факторах его функционирования: управление, организация производства, работа с персоналом и пр.;

- перераспределение или реструктуризацию материальных, а также нематериальных ресурсов;

- перераспределение ответственности должностных лиц и полномочий менеджеров различного уровня, укрепление дисциплины, повышение организационной четкости работы всех звеньев управления.

В то же время аллокационные инновации, как и все другие, требуют определенных затрат, проходят весьма болезненно в социально-психологическом отношении и медленно окупаются. Они характеризуют стратегический аспект антикризисного управления.

Если оценить различные виды инноваций по их окупаемости и их доступности относительно стартовых инвестиций, то можно их ранжировать следующим образом. Наиболее доступными и оперативными являются процессные новшества. Продуктовые выступают среднесрочными и среднекапиталоемкими. Самыми долгосрочными и дорогостоящими являются аллокационные инновации. По вероятности рисков в осуществлении инноваций их расположение остается таким же.

С позиций инноваций можно утверждать, что простая финансовая санация является лишь частью антикризисного управления и отличается от него тем, что последнее включает обычно комплекс разнообразных инноваций, систематизируемых по проекту продуктовых инноваций. В совокупности инноваций всегда существуют ведущие и системообразующие. Аллокационные инновации в антикризисном управлении играют различную роль в зависимости от состояния фирмы по отношению к возможному или реальному (наступившему) кризису.

38. Формы краткосрочного внешнего финансирования

Краткосрочные кредиты предоставляются предприятиям на платной основе. Для этого с банками заключаются кредитные договора, где отражаются условия целевого использования кредитных ресурсов, их обеспеченности, срочности и платности.

Коммерческие банки предоставляют краткосрочные кредиты предоставляются на

срок менее одного года под: под залог имущества и ценностей клиента; под гарантию или поручительство стороннего юридического или физического лица.

Существуют бланковые кредиты, которые предоставляются первоклассным заемщикам

без гарантии или поручительства. В качестве обеспечения возвратности кредита банки принимают имущество клиента, принадлежащее ему на правах собственности, за исключением имущества,

реализация которого запрещена. При кредитовании под залог имущества учитывается не только его балансовая, но и рыночная или ликвидная стоимость, которая учитывает возможность быстрой

реализации товаров, ценных бумаг, валюты и др.

Краткосрочное банковское финансирование можно разделить на средства овердрафта и краткосрочные банковские ссуды.

Характеристики овердрафта: стоимость зависит от фактической суммы и срока овердрафта; суммы финансирования могут превышать существующее обеспечение; гибкость, простота пролонгации договора.

Характеристики краткосрочной ссуды: менее гибкая, чем овердрафт; более дорогостоящая.

Для получения краткосрочных кредитов заемщик предоставляет банку следующие документы, характеризующие его платежеспособность: финансовую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), на основе которой определяются показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости и другие финансовые коэффициенты. технико-экономическое обоснование или бизнес-план, которые раскрывали бы суть хозяйственной деятельности и подтверждали эффективность использования ресурсов. план маркетинга, по которому оценивается уровень риска с точки зрения осуществимости предприятием кредитуемого мероприятия или проекта в целом.

Торговый кредит. Данный кредит предоставляется в товарной форме поставщиками в виде отсрочки платежа за проданные товары в течение обычной хозяйственной деятельности. Поставщик, как правило, включает данные расходы в цену, которая зависит от условий рынка и от взаимных договоренностей сторон.

Толлинг. Это способ получения сырья переработчиком без каких-либо затрат с его стороны, с последующим возвратом конечного продукта поставщику. Поставщик вознаграждает переработчика за работу. Вознаграждение может быть виде денежных средств или в виде готовой продукции.

Векселя. письменное долговое обязательство установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать с заемщика уплаты суммы, указанной в векселе, к определенному сроку.

Факторинг. Продажа дебиторской задолженности компании финансовому институту, известному

как фактор-компания. Трансакция продажи дебиторской задолженности по

сниженной цене специализированной компании - фактору - или финансовой

организации с целью получения средств.

Взаиморасчеты. денежные обязательства между предприятиями, погашаемые поставкой товаров или услуг при участии двух или более сторон. Несмотря на то, что взаиморасчеты не денежные операции, любое принятие товара от одной стороны другой равнозначно краткосрочному займу.

Бартер. Также как и взаиморасчеты, бартер подразумевает погашение денежных обязательств между предприятиями поставкой или обменом товаров.

Краткосрочный лизинг. Аренда на короткий срок может сократить объем инвестиций за счет вложений в оборудование, необходимое предприятию на ограниченный срок.

39.Анализ оборотного капитала

Показатели анализа:

1. показатели платежеспособности или ликвидности (характеризуют способность предприятия погашать свою задолженность и выполнять вои обязательства):

• общая платежеспособность

Коп = (ДО+ТО)\СМВ

Где ДО- долгосрочные обязательства ТО- текущие обязательства; СМВ- средне месячная выручка

• текущая платежеспособность

Ктп = ТО/СМВ Эти коэффициенты измеряются в месяцах.

2. Коэффициенты ликвидности:

• Общая ликвидность Кол = ТА/КЗ

Где ТА- текущие активы КЗ- краткосрочная задолженность

Характеризует возможность предприятия рассчитаться с долгами и обязательствами за счет собственных оборотных средств.

• Срочная ликвидность или коэффициент покрытия (характеризует более точно)

Ксл = (ТА-МПЗ)\КЗ МПЗ- материально производственные запасы

• Абсолютная ликвидность(полно характеризует) Кал = (ДС+КФИ)\КЗ

Где ДС- денежные средства КФИ- Краткосрочные финансовые инструменты

3. Показатели финансовой устойчивости: характеризуют возможность предприятия финансировать свои потребности за счет собственных средств или, иначе говоря, отношение между собственными и заемными средствами.

• Коэффициент финансово независимости (показывает насколько внеоборотные активы обеспечены стабильными долгосрочными источниками финансирования):

Кфн= СС\ ∑А

Где СС- собственные средства ∑А- Общая сумма активов

• Коэффициент обеспеченности инвестициями

Кои = (СС+ДО)\ВА

До- долгосрочные обязательства (сроки погашения наступают в течении длительного времени)

ВА- внеоборотные активы

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (насколько оборотные активы обеспечены собственными источниками финансирования):

Ксок = СОК\ОА

Где СОК- собственные оборотный капитал ОА- оборотные активы

4. Показатели деловой активности и эффективности производства:

• Показатели оборачиваемости

Кобр= ВР\Оссред

Где ВР- выручка от реализации; ОСсред- средняя стоимость оборотных средств

ССсред-Показывает число оборотов оборотных средств

• Показатели рентабельности

5. Эффективность производства конкретных видов продукции

Коэффициент рентабельности активов: отношение естественной прибыли к сумме активов

Ра = П\∑А

Коэффициент рентабельности собственного капитала: отношение чистой прибыли к величине собственного капитала Рск = ЧП\СК

Рентабельность продукции (сей или отельных видов): отношение прибыли от продажи продукии к себестоимости продукции Рп = П\Сб

Рентабельность производства: отношение прибыли к сумме среднегодовой стоимости ОФ и оборотных фондов

Рпр-ва = П\(Фосн+ Фобр)