11. Инвестиционный проект и критерии его экономической обоснованности.

В самом общем смысле под инвестиционным проектом понимается план вложения капитала в целях получения прибыли. В более конкретном понимании проект - это разовая (уникальная для данной фирмы) коммерческая задача, ограниченная по времени своего решения и требующая последовательного уточнения деталей в ходе реализации

Т. к. с помощью текущей дисконтированной стоимости можно приводить в соизмеримый вид произведенные затраты и получаемые в разное время доходы, менеджер получает возможность правильно оценивать эффективность осуществляемых вложений и сделать выбор в пользу наиболее выгодного инвестиционного проекта. Показателем, позволяющим достоверно определить рентабельность инвестиционного проекта, является чистая дисконтированная стоимость (NPV). Будущий совокупный чистый доход (сумма доходов всех периодов за вычетом издержек соответствующих лет), приведенный к текущему периоду с помощью дисконтирования , есть текущая дисконтированная стоимость (PDV_{проекта}= ∑ (TR_n — Tc_n)/(1+i)ⁿ). Размер понесенных фирмой затрат отражает осуществляемые ею инвестиции (I). Очевидно, что выгоду от осуществления проекта (т. е. Чистую дисконтированную стоимость) можно рассчитать по формуле: NPV = PDV_{проекта}- I . Если подставить в эту формулу величину PDV_{проекта} , то она примет вид: NPV = ∑ (TR_n — Tc_n)/(1+i)ⁿ) — I .

Понятно, что инвестирование будет выгодным, в случае превышения получаемых доходов над произведенными вложениями, т. е. при NPV>0 — инвестиционный проект можно считать приемлемым, вложение капитала — целесообразным. Если же NPV<0, то предполагаемые вложения не окупятся и фирма-инвестор понесет убытки.

Таким образом, расчет чистой дисконтированной стоимости упрощает выбор наиболее выгодного инвестиционного проекта.

12. Информационная асимметрия и рынок «лимонов». Фиаско на рынке «лимонов».

Информационная асимметрия –разновидность неполноты информации. Ни один из субъектов не владеет всей полнотой рыночной информации. Тот набор сведений, которым располагает каждый субъект рынка, по-своему уникален. Часть располагаемой субъектом информации доступна практически всем, другая-ограниченному кругу лиц, третья-только самому субъекту. При заключении сделки стороны могут быть информированы в разной степени-это и есть информационная ассиметрия. Существуют 2 типа информационной асимметрии:1)один из участников сделки более информирован о ее особенностях, чем другой.2)две стороны одинаково информированы относительно совершенной трансакции, но эту информацию сложно получить третьим лицам.

Рынок лимонов: Пример, кот обычно используется для демонстрации экономических последствий информационной асимметрии, касается рынка подержанных машин. Привлекательная внешне, она может оказаться подарком судьбы либо головной болью. Первую категорию называют «персиками», вторую-«лимонами». Отличить один вид фруктов от другого покупателю сложно, а продавец прекрасно знает о ее техническом состоянии. Соответвенно на данном рынке имеет место информационная асимметрия.

Поскольку цены на подержанные машины сходного класса распределяются равномерно и в них не учитываются скрытые особенности конкретной машины, в более выгодном положении оказываются продавцы самых хучших автомобилей. Последствия сокрытоия информации о качестве ложатся на рынок в целом, а не на определенного субъекта. Появляется возможность продать товар по среднерыночной цене. Натыкаясь раз за разом на свежеокрашенные развалюхи вместо приличных машин, покупатели начинают подозревать лимон в каждой машине и отказываются предлагать хорошую цену. В результате владельцам машин- персов становится невыгодным их продавать за бесценок и лимоны постепенно вытесняют с рынка качественную продукцию.Средний уровень качества снижается вместе с ним уменьшается емкость рынка .Иногда обмен может со временем и вовсе прекратиться.

Ф иаско рынка:

А)Асимметрия отсутствует.2 рынка на разнокачественные товары. 2 кривые спроса, 2 кривые предложения и тд…. Рынки товаров обоих уровней качества вполне жизнеспособны.

Б)Информационная асимметрия присутствует. Из-за отсутствия возможности различить реальное качество предполагаемых машин рынок станет единым. Кривые спроса на лимоны и персики сольются в единую кривую спроса. Кривая спроса Dt имеет вид ломанной кривой и показана как жирная линия. В высоком диапазоне спроса на лимоны просто нет, поэтому в этой части суммарная кривая спрса на подержанные машины совпадает с кривой спроса на персики. При более назких ценах к спросу на персики добавляется спрос на лимоны, в результате чего у общей кривой спроса на подержанные машины появляется излом. Аналогично с кривой предложения. В итоге получится точка Оt. Точка О лежит в таком диапазоне, что весь спрос на подержанные машины состоит из желающих купить персики, а все предложение –из желающих продать лимоны. Одноразово такой рынок сработает. Но в дальнейшем покупатели убедятся в невозможности получить то, что им нужно и уйдут с рынка. Спрос на персики прекратится. Из двух рынков останется только рынок лимонов. Виной фиаско рынка оказывается нехватка информации. Последствием информационной асимметрии является деградация рынка, а если способы снижения данного эффекта не будут найдены, то рынок исчезнет.