37. Виды биржевых приказов. Понятие маржинальной сделки и техника ее осуществления. Цель инвестора, риски маржинальной сделки.

Биржевые приказы представляют собой заказ на сделку, т.е. разрешение, предоставляемое брокеру от лица заказчика на осуществление операций купли-продажи с его ценными бумагами. Биржевой приказ содержит указания на детали сделки. В нем указываются: количество покупки (продажи) ценных бумаг, предельные границы цены, продолжительность действия приказа и другие условия, на усмотрение трейдера.

Самым простым приказом является Market Order или «рыночный ордер». Он представляет собой приказ на покупку-продажу ценных бумаг по рыночным ценам, действующим в настоящий момент времени. Покупка совершается по ближайшей цене Ask, а продажа – по ближайшей заявке на покупку по цене Bid. Все ордера считаются рыночными, если в них не оговорена цена.

В лимитированном (лимитном) ордере клиент оговаривает, по какой цене он готов купить или продать ту или иную валюту. Цена может быть выше - для продажи, или ниже - для покупки.

Стоп - ордер, отличается от лимитного тем, что его задача купить дороже рыночной цены, а продать по привлекательной для покупателя более низкой, в сравнении с текущей, цене. Его функция заключается в том, чтобы минимизировать финансовые риски, защищая трейдера от падающих цен и соответственно от больших потерь.

Дневным называется ордер, если его действие заканчивается по истечении биржевого дня. Все приказы без указания срока действия считаются дневными. В отличие от дневного «открытый приказ» не закроется, пока не будет исполнен либо отменен. Однако и у этого ордера есть срок. Два раза за год на бирже проходит аннулирование всех открытых приказов, чтобы разгрузить брокеров от нереальных в выполнении заказов.

Особое место занимают приказы Take Profit и Stop Loss. Это обычные лимитный и стоповый ордера, но привязанные к определенной открытой позиции. Take Profit закрывает позицию при достижении планируемой величины прибыли, StopLoss также закрывает позицию, но при достижении предполагаемого убытка с целью защитить депозит от дальнейшего роста убытков.

Маржинальные сделки. В соответствии с Федеральным законом ≪О рынке ценных бумаг≫ маржинальная сделка — это сделка, совершаемая с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером взаем клиенту.

Сущность маржинальной сделки состоит в том, что клиент (как спекулянт) может осуществлять свои операции на рынке с привлечением заемного капитала от своего брокера в форме или денежного капитала (денежных средств), или ценных бумаг в зависимости оттого, на какой динамике рыночных цен он собирается получить спекулятивный доход. Собственные средства клиента в данного рода сделках называются ≪маржой≫, и они всегда представляют собой только денежные средства клиента, но не его ценные бумаги.

На рынке ценных бумаг действует упрощенный порядок предоставления такого рода займов по сравнению с порядком их получения, например, в банке. Документом, удостоверяющим заем брокера своему клиенту, является отчет брокера о совершении маржинальной сделки.

Маржинальное кредитование имеет свою специфику. Обычно оговариваются следующие условия:

• Получение кредита не требует предварительного согласования и специфичного оформления.

• Обеспечением кредита являются денежные средства и иные активы, размещенные на соответствующих счетах.

• В заём предоставляются активы из списка активов, с которыми могут совершаться маржинальные сделки.

• Кредиты в течение торговой сессии предоставляются бесплатно.

• Во многих случаях, например при торговле акциями, за предоставление кредита на срок более дня взимается вознаграждение. Обычно это оговоренный процент от суммы кредита или рыночной стоимости предоставляемых в кредит активов. Обычно, ставка процента зависит от вида предоставленного в кредит актива и ориентирована на существующие процентные ставки аналогичных операций при «обычном» межбанковском кредитовании.

Виды маржинальных сделок. В зависимости от формы предоставляемого в заем капитала существуют два вида маржинальных сделок:

• короткая покупка — это сделка, осуществляемая с привлечением заемного капитала в форме денежных средств.

• короткая продажа — это сделка, осуществляемая с привлечением заемного капитала в форме ценных бумаг. Короткие покупки используются в спекулятивной торговле, нацеленной на ожидаемый рост рыночных цен на рынке ценных бумаг, или при ≪бычьем≫ рынке.

Короткие продажи используются в спекулятивной торговле, нацеленной на ожидаемое снижение рыночных цен на рынке ценных бумаг, или при ≪медвежьем≫ рынке.

Цель

Для инвестора

• Позволяет торговцу многократно увеличить объёмы операций без увеличения размера необходимого капитала.

• Позволяет торговцу проводить операции на капиталоёмких рынках даже без наличия собственных значительных денежных сумм.

• Обеспечивает техническую возможность получать прибыль при падении цен.

Для брокера

• Дополнительные поступления в форме процентных платежей за пользование кредитом. Проценты по маржинальному кредиту часто значительно выше, чем проценты по банковским депозитам (брокеру выгоднее использовать средства для маржинального кредитования клиентов, чем размещать средства на банковских депозитах).

• Клиент делает операции на больший объём, что приводит к росту комиссионных брокера, в том числе в форме спреда у брокеров-маркетмейкеров.

• Брокер расширяет круг потенциальных клиентов за счёт снижения минимального порога капитала, достаточного для проведения сделок.

Риски

Широкое использование маржинальной торговли увеличивает количество и суммы сделок на рынке. Это приводит к росту скорости изменения результата торговой операции, к росту рисков. Увеличение объёмов сделок влияет на характер рынка. Большое число хаотичных мелких сделок увеличивает ликвидность рынка, стабилизирует его. С другой стороны, если сделки происходят однонаправленные, они могут значительно увеличить ценовые колебания.

Использование кредитного плеча пропорционально увеличивает скорость получения дохода при движении цены в сторону открытой позиции. Однако при противоположном движении цены в точно такой же степени увеличивается скорость нарастания убытков. Для нахождения оптимальной величины используемого кредитного плеча нужно обращать внимание на среднюю волатильность котировок торгуемого инструмента. Чем выше волатильность, тем выше вероятность, что использование большого кредитного плеча может приводить к существенным потерям даже от случайных рыночных колебаний.