23

Питання до іспиту з дисципліни "міжнародні фінанси" (заочне від.). Викладач Шуба о.А.

1. Дайте порівняльну характеристику етапів еволюції світової валютної системи.

2. Назвіть основні елементи світової валютної системи.

3. Дайте характеристику структури і функціям міжнародної ліквідності.

4. Поясніть особливості валютних блоків і валютних зон.

5. Дайте оцінку факторам, що впливають на валютні курси і назвіть основні засоби державного регулювання валютного курсу.

6. Поясніть, чому виникає парадокс валютного і фондового ринків.

7. Дайте порівняльну характеристику існуючим режимам валютних курсів, назвіть їхні переваги і недоліки.

8. Назвіть організаційно-інституціональні форми міжнародної банківської діяльності.

9. Дайте характеристику міжнародним активним банківськім операціям.

10. Дайте порівняльну характеристику факторинговим та форфейтинговим операціям.

11. Дайте порівняльну характеристику основним видам фінансових активів. Поясніть, що означає процес секьюритизації.

12. Назвіть основні етапи фінансового інвестиційного процесу.

13. Дайте порівняльну характеристику технічному і фундаментальному аналізу ринку цінних паперів.

14. Поясніть, в чому полягають принципи формування інвестиційних портфелів.

15. Дайте порівняльну характеристику існуючим видам інвестиційних портфелів.

16. Поясніть причини виникнення й особливості євроринку. Назвіть найпоширеніші операції на євроринку.

17. Дайте порівняльну характеристику існуючим формам міжнародних розрахунків. Переваги і недоліки використання для експортерів і імпортерів.

18. Назвіть внутрішні джерела міжнародного короткострокового фінансування промислово - торговельних фірм.

19. Назвіть зовнішні джерела короткострокового міжнародного фінансування промислово - торговельних фірм.

20. Охарактеризуйте склад міжнародних поточних активів фірми і стратегію розміщення тимчасово вільних валютних коштів (укрупнення фондів; вибір інструментів розміщення).

1. Дайте порівняльну характеристику етапів еволюції світової валютної системи.

Мировая Валютная Система – это исторически сложившаяся форма организации международных валютно-финансовых отношений, закрепленная межгосударственными договоренностями.

Различают: национальные, региональную и международную валютные системы.

Первая МВС (Золотой стандарт) стихийно сформировалась в 19 веке и прошла два этапа эволюции: Парижская и Генуэзская валютные системы.

Начало Золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821г. Официально эта система была утверждена в 1867 г. на Парижской конференции представителями стран, наиболее активно участвующих в международной торговле.

Основные черты Золотого стандарта:

1. Курс и стоимость валют определяется количественным содержанием золота. Например, 1 англ. фунт (соверен) обеспечивался 7,32 г золота, а 1 нем марка – 0,38 г. золота, т.е. курс фунта = 20 маркам. До тех пор, пока содержание золота в национальных валютах не менялось (до 1914), валютные курсы тоже не менялись. Т о. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту. Отклонения от фиксированного курса были в пределах +_ 1%.

2. Каждая валюта конвертируется в золото. Государственные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота.

3. Золото свободно экспортируется и импортируется.

4. Поддерживается жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег.

Преимущества Золотого стандарта:

1. Стабильные валютные курсы обеспечивали достоверность прогнозов денежных потоков фирм.

2. Правительства не могли увеличивать масштабы денежного обращения и стимулировать инфляцию.

До первой мировой войны (1913) инфляция в странах Золотого стандарта была низкой, быстро рос ВВП этих стран.

Но постепенно золотомонетная форма Золотого стандарта изжила себя. Хотя и во время золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте или в фунтах. Золото использовалось лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов.

Недостатки Золотого стандарта:

1. Установленная зависимость денежной массы от добычи золота приводила к тому, что открытие новых месторождений вызывало транснациональную инфляцию; если добыча золота отставала от реального объема производства, то замедлялся рост производства;

2. Невозможность проведения независимой денежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем страны.

Во время первой мировой войны начался кризис Парижской валютной системы. Для финансирования военных затрат центральные банки увеличили эмиссию бумажных денег, прекратили размен банкнот на золото, ввели валютные ограничения.

Валютно-финансовый центр переместился в США.

Мировой экономический кризис («Великая экономическая депрессия» 1929 –1934, начавшаяся с перепроизводства товаров и сельскохозяйственной продукции в Австралии, Канаде, Аргентине) повлек за собой и кризис МВС. Наступила пора многочисленных девальваций валют, введение торговых и валютных ограничений.

Основные черты мирового валютного кризиса:

1. Массовое банкротство иностранных должников, включая 25 государств: Германия, Турция, Австрия и т. д., которые прекратили внешние платежи. Появились «горячие деньги», которые стихийно перемещались из одной страны в другую в поисках прибыли или убежища от инфляции.

2. Большая продолжительность (7 лет) и глубина (курс многих валют снизился на 50 – 80%).

3. Валютная война между валютными блоками, проводимая посредством валютного демпинга и валютных ограничений. В состоянии активной валютной войны находились доллары и фунты.

Валютная война – это борьба государств за внешние рынки сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья. Валютный демпинг – это экспорт товаров по заниженным ценам из стран с высокой инфляцией в страны со стабильной валютой.

Страны стали последовательно отказываться от «золотого стандарта». Первыми вышли из системы аграрные страны, потом Германия, Австрия, Великобритания, США и Франция. В это время на базе национальных валютных систем стали складываться валютные блоки.

Валютный блок – это группировка стран во главе с экономически сильным государством. Основные черты:

1. Все страны валютного блока фиксируют курсы своих валют к валюте страны–лидера.

2. Международные расчеты внутри блока осуществляются в валюте страны-лидера.

3. Валютные резервы стран блока хранятся в стране-лидере.

В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотой блоки.

Стерлинговый блок возник в 1931 г. Страны блока (12) : Великобритания, Гонконг, Египет, Ирак, Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция и Иран.

Долларовый блок – в 1933 г.: США, Канада, Мексика, Панама, Колумбия и др. страны Латинской Америки.

Золотой блок – в 1933 г., 6 стран, сохранивших золотой стандарт: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Польша.

Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты, росли цены, падала покупательская способность денег, росла инфляция. Вторая мировая война привела к кризису Генуэзской валютной системы.

Во время второй мировой войны валютные блоки распались и на их основе были созданы валютные зоны: стерлинговая, долларовая, зона французского франка.

В отличие от валютных блоков страны, входящие в валютные зоны, связаны с возглавляющей страной единым валютно-финансовым режимом и одинаковой системой валютных ограничений. Зоны не имели официальной юридической основы в виде межгосударственных соглашений и в 70-х гг. распались. Крупнейшей валютной зоной была стерлинговая, в которой все золото-валютные резервы были объединены в долларовый пул путем сдачи в централизованный резерв в Лондоне по твердому курсу валютной выручки. Взносы и получение иностранной валюты и золота происходило в форме купли-продажи валютных ценностей на фунты.

2.Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976).

1.Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах (долларах и фунтах);

2.Предусматривались четыре формы использования золота как основы МВС.

3. Каждая страна зафиксировала в долларах курс своей валюты, называемый паритетным и должна была иметь долларовый запас как резервную валюту для валютных интервенций и удержания курса своей валюты в установленных пределах (+- 1%). Обменный курс всех валют фиксировался через трехсторонний арбитраж с их кросс курсами с долларом.

4.Впервые в истории была создана международная валютно-кредитная организация – МВФ.

С конца 60-х гг. начался кризис этой МВС, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления одной национальной валюты. Также возросла экономическая мощь стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами США составили огромную сумму, образуя рынок евродолларов (к началу 90-х = 300 млрд. долл. = 2/3 наличности США в обращении). Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, США отказались от их обмена на золото. В 1971 г. президент Ричард Никсон официально об этом объявил, золото стал стоить 42,2 долл. за унцию, что фактически означало девальвацию золота. Западноевропейские страны отказались от обязательства поддерживать курс долл. и началось «плавание» валют. Значение этой системы:

1.Был решен вопрос военных долгов – системой долгосрочных кредитов.

2. Годы действия системы в экономическую историю вошли под названием «экономическое чудо» - благодаря фиксированным валютным курсам развивались международная торговля, росли объемы инвестиций, рос ВВП.

Отличие Бреттон - Вудской системы от Золотого стандарта – те же фиксированные курсы, но два вида резервов: золото и доллары.

Ямайская валютная система (1976). Основные положения (4):

1. Юридически завершена демонетизация золота.

2. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ.

3. Введен стандарт SDR (СПЗ), используются странами для:

   • Покрытия дефицита платежного баланса;

   • Для покрытия задолженности МВФ или другой стране (за SDR можно купить собственную валюту у другой страны или другую валюту).

Курс SDR определяется на основе валютной корзины.

Валютная корзина – это средневзвешенный курс различных валют. Критерии выбора валют в корзину: доля страны в мировом экспорте; в мировых валютных резервах; в совокупном ВВП стран, валюты которых включены в «корзину». Курс SDR определяется ежедневно.

Европейская валютная система (1979).

ЕВС: в 1957 г. было создано ЕЭС (с 1993 - ЕС), которое поначалу не предусматривало образования валютно-экономического союза. «Валютная змея» («змея в туннеле»), была до введения ЕВС, с 1972 по 1979 гг. (7 лет). Это узкий валютный коридор, в пределах которого могли колебаться курсы валют 6 стран (ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург). Амплитуда колебаний валют стран ЕЭС по отношению друг к другу допускалась в пределах +- 1,125% до +- 4,5% в разные годы. В целом, «валютная змея» неплохо себя зарекомендовала и 13 марта 1979 г. 15 стран ЕЭС: Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция, Швеция приняли решение о создании ЕВС. К евро не перешли Великобритания, Швеция, Дания.

ЕВС включала основные элементы:

1.Специальная европейская расчетная единица ЭКЮ. Эмиссия ЭКЮ была обеспечена на 50% золотом и долларами (за счет объединения 20% резервов стран) и на 50% их национальными валютами. Сфера применения ЭКЮ.

2.Механизм валютных курсов и интервенций.

С 1999 начался переход стран ЕВС к валютно-экономическому союзу. Требования к государствам: бюджетный дефицит не более 3%; внешний долг не более 60%; инфляция не должна превышать инфляцию в 3-х странах с наиболее низкой инфляцией более, чем на 1,5%.