- •Фінансова діяльність фермерських господарств
- •Фінансова діяльність промислово-фінансових груп
- •Фінансова діяльність асоційованих підприємств
- •Фінансова діяльність холдингових компаній
- •Поняття чистого грошового потоку. Методи розрахунку
- •Розвиток підприємства та його дивідендна політика
- •Загальні передумови реорганізацїі
- •Особливості фінансового інвестування суб’єктів підприємництва
- •Тема 9. Оценка стоимости предприятий
- •Вопрос 1. Необходимость, принципы и методы оценки стоимости предприятия
- •Вопрос 2. Доходный подход к оценке стоимости предприятия
- •Вопрос 3. Оценка предприятия имущественным (затратным) методом.
- •Вопрос 4. Оценка стоимости предприятия на базе рыночного подхода.
- •Сутність, необхідність та основні завдання фінансового контролінгу
- •Тема10:Финансовый контролинг
- •1 Сущность, необходимость и основные задания фк
- •2. Стратегический финансовый контролинг.
- •3. Оперативный финансовый контролинг
- •4 Система раннего предупреждения и реагирования
- •6. Методы контролинга
Тема 9. Оценка стоимости предприятий
Необходимость, принципы и методы оценки стоимости предприятия
Доходный подход к оценке стоимости предприятия
Оценка предприятия имущественным (затратным) методом
Оценка стоимости предприятия на основе рыночного подхода
Вопрос 1. Необходимость, принципы и методы оценки стоимости предприятия
Принцип альтернативности оценки - необходимо производить оценку различными методами и сравнивать полученные результаты.
При проведении оценки особое значение имеет определение стоимости капитала, находящегося в распоряжении предприятия. Чаще всего стоимость финансовых ресурсов, используемых для финансирования деятельности, определяется путем расчета средневзвешенной стоимости:Стоимость бизнеса - стоимость действующего предприятия или стоимость 100% корпоративных прав в деловом предприятии.
Необходимость оценки предприятия возникает в следующих случаях:
при проведении инвестиционного анализа при принятии решения о целесообразности инвестирования средств в предприятие (в т.ч. при проведении операций поглощения и присоединения);
в ходе реорганизации предприятия;
при ликвидации или банкротстве предприятия;
при продаже предприятия как целостного имущественного комплекса;
при залоге имущества и при оценке кредитоспособности предприятия;
в процессе санационного аудита при определении возможности санации;
при приватизации государственных предприятий.
Оценка бизнеса - исключительно сложная проблема, необходимо определение стоимости, которая может быть создана в результате функционирования предприятия. Выделяется специфический вид профессиональной деятельности, который осуществляют оценщики (субъекты оценочной деятельности).
Оценка стоимости предприятия должна осуществляться с соблюдением следующих принципов:
принцип замещения - инвестор не заплатит за объект больше существующей минимальной цены на имущество с аналогичной полезностью;
принцип полезности - объект имеет стоимость только в том случае, если он является полезным для потенциального собственника;
принцип ожидания - инвестором средства вкладываются сегодня из расчета ожидаемых в будущем денежных доходов или иных выгод;
принцип изменения стоимости - стоимость объекта постоянно изменяется под воздействием внешних и внутренних факторов;
принцип эффективного использования - из всех возможных способов использования выбирается тот, который обеспечит наиболее эффективное использование его функциональных характеристик;
принцип разумной осторожности оценки - при проведении оценки оценщик должен критично относится ко всей информации, предоставляемой руководством предприятия, проверять ее и получать подтверждения из независимых источников;
где WACC - средневзвешенная стоимость капитала предприятия;
СК - сумма собственного капитала предприятия;
kСК - ожидаемая стоимость собственного капитала;
ЗК - сумма заемного капитала предприятия;
kЗК - ожидаемая стоимость заемного капитала;
К - сумма капитала предприятия.
Если возникает необходимость учесть налоговый фактор, то средневзвешенная стоимость капитала определяется:
,
где Т - ставка налогообложения прибыли.
Сложность представляет оценка ожидаемой стоимости собственного капитала. Ее можно определить на основании:
требуемой доходности на рынке аналогичных акций;
существующей доходности по долгосрочным облигациям плюс отраслевая премия за риск;
показателя соотношения чистой прибыли на 1 акцию и курса акции.
В научной литературе наиболее распространены 3 подхода к определению рыночной стоимости предприятия:
основанный на потенциальных доходах предприятия;
имущественный (затратный) подход;
рыночный.