- •1. Современное понимание оценки стоимости предприятия.
- •4) Затратный подход в оценке бизнеса.
- •6. Метод дисконтирования денежных потоков.
- •11.Способ дисконтирования дивидендов
- •12.Метод капитализации доходов.
- •14.Модель капитализации длительного дохода с постоянным темпом роста. Формула Гордона.
- •15.Способ капитализации дивидендов.
- •16.Метод преимущества в прибылях.
- •17.Сравнительный подход к оценке бизнеса. Методы оценки. Отбор сопоставимых компаний и компаний-аналогов.
- •18.Метод рынка капитала.
- •19.Метод сделок.
- •22.Имущественный подход к оценке бизнеса. Методы, способы, модели оценки.
- •23.Метод ценности чистых активов. Оценка компании как действующей.
- •24.Оценка недвижимости. Доходный, сравнительный, затратный подходы. Методы, способы, модели оценки.
- •25.Оценка машин и оборудования. Сравнительный, затратный, доходный подходы. Методы, способы, модели оценки
- •27.Оценка финансовых вложений. Оценка акций, облигаций, опционов.
- •29.Оценка дебиторской задолженности. Оценка расходов будущих периодов. Оценка обязательств. Учет денежных средств.
- •32.Оценка долевых участий в предприятии
- •34.Оценка стоимости банка
- •37.Процесс и этапы оценки.
- •39.Информация для оценки
- •40.Стандарты стоимости предприятия.
18.Метод рынка капитала.
Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов и в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.
Процесс оценки акций (бизнеса) предприятия с применением метода рынка капитала включает следующие основные этапы:
-cбор необходимой информации;
-выбор аналогичных предприятий;
-финансовый анализ;
-расчет оценочных мультипликаторов;
-выбор величины мультипликатора;
-определение итоговой величины стоимости.
Расчет оценочных мультипликаторов (коэффициентов, показывающих отношение рыночной цены предприятия или акции к финансовой базе) происходит в следующем порядке:
1)Определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога - это даст значение числителя в формуле.
2)Вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки - это даст величину знаменателя.
На практике, при оценке акций (бизнеса) предприятия используются два типа мультипликаторов: интервальные и моментные. К интервальным мультипликаторам относятся:
цена/прибыль;
цена/денежный поток;
цена/ дивидендные выплаты;
цена/выручка от реализации.
К моментным мультипликаторам относятся:
цена/балансовая стоимость активов;
цена/ чистая стоимость активов.
Группа мультипликаторов цена/прибыль, цена/денежный поток является наиболее применяемой, так как информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной.
Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете об оценке акций (бизнеса) предприятия. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Оценщик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводит финансовый анализ, причем для выбора величины конкретного мультипликатора использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором по величине финансового коэффициента определяет положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости акций (бизнеса) рассматриваемой компании.
Как видно, метод рынка капитала при оценке акций (бизнеса) действующего предприятия достаточно сложен и трудоемок в применении. Однако, результаты, полученные с помощью этого метода, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов.