- •1. Современное понимание оценки стоимости предприятия.
- •4) Затратный подход в оценке бизнеса.
- •6. Метод дисконтирования денежных потоков.
- •11.Способ дисконтирования дивидендов
- •12.Метод капитализации доходов.
- •14.Модель капитализации длительного дохода с постоянным темпом роста. Формула Гордона.
- •15.Способ капитализации дивидендов.
- •16.Метод преимущества в прибылях.
- •17.Сравнительный подход к оценке бизнеса. Методы оценки. Отбор сопоставимых компаний и компаний-аналогов.
- •18.Метод рынка капитала.
- •19.Метод сделок.
- •22.Имущественный подход к оценке бизнеса. Методы, способы, модели оценки.
- •23.Метод ценности чистых активов. Оценка компании как действующей.
- •24.Оценка недвижимости. Доходный, сравнительный, затратный подходы. Методы, способы, модели оценки.
- •25.Оценка машин и оборудования. Сравнительный, затратный, доходный подходы. Методы, способы, модели оценки
- •27.Оценка финансовых вложений. Оценка акций, облигаций, опционов.
- •29.Оценка дебиторской задолженности. Оценка расходов будущих периодов. Оценка обязательств. Учет денежных средств.
- •32.Оценка долевых участий в предприятии
- •34.Оценка стоимости банка
- •37.Процесс и этапы оценки.
- •39.Информация для оценки
- •40.Стандарты стоимости предприятия.
22.Имущественный подход к оценке бизнеса. Методы, способы, модели оценки.
В условиях переходной экономики многие хозяйствующие объекты не способны выживать в конкурентной борьбе и обеспечивать необходимые для нормальной жизнедеятельности финансовые показатели. Для оценки преимущественно таких предприятий (в отношении недвижимости его часто называют имущественным) используют затратный подход. Его идеологическая основа состоит в оценке рыночной стоимости еще остающихся в распоряжении объекта оценки активов или же определенных затрат на строительство нового сопоставимого объекта. Чаще всего в качестве таких активов выступает остающееся в распоряжении объекта имущество, а не результаты его производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому во многих литературных источниках этот подход называют имущественным, но затратный подход применим и к эффективно функционирующим объектам.
Финансовой основой затратного подхода служит баланс объекта. Однако, вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка и влияния многих других факторов балансовая стоимость активов существенно отличается от рыночной. Поэтому необходимо предварительно проводить оценку текущей рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности. Этой же процедуре подвергают и стоимость обязательств предприятия. Используя затратный подход, в зависимости от целей проведения оценки, определяют различные виды стоимости. Для цели купли-продажи объекта рассчитывают его рыночную стоимость, при налогообложении — восстановительную стоимость, при ликвидации предприятия — его ликвидационную стоимость, для обоснования нового строительства — стоимость замещения.
Конечная цель использования затратного подхода состоит в расчетной стоимости собственного капитала предприятия. Базовой моделью для такого расчета служит следующая формула:
С = РVA – PVобяз ,
где С — собственный капитал объекта, PVA — совокупная рыночная стоимость всех активов предприятия, PVобяз — текущая стоимость предприятия;
Затратный подход к оценке предприятия в основном реализуется с помощью двух методов: стоимости чистых активов и ликвидационной стоимости. Метод стоимости чистых активов, нередко называемый методом накопления активов, основан на определении рыночной стоимости всех активов объекта: материальных (земли, зданий, сооружений, оборудования, товарно-материальных запасов), финансовых и нематериальных (торговая марка, ноу-хау, патенты, лицензии и т.п.). Метод ликвидационной стоимости технологически аналогичен методу чистых активов. Его отличительная особенность заключена в том, что из стоимсоти собственного капитала, определенного по методу чистых активов, вычитают сумму текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия.
23.Метод ценности чистых активов. Оценка компании как действующей.
Особенностью данного метода является то, что активы и обязательства предприятия оцениваются по рыночной или иной (далее в общем случае — скорректированной стоимости).
Обычно метод накопления активов (такое название представляется оценщикам в большей мере отражающим экономический смысл расчетной модели) используется в следующих случаях:
компания обладает значительными материальными активами;
есть возможность выявить и оценить нематериальные активы, если они имеются;
ожидается, что компания будет по-прежнему действующим предприятием;
у компании отсутствуют ретроспективные данные о прибылях, или нет возможности надежно оценить ее прибыли или денежные потоки в будущем;
компания сильно зависит от контрактов или отсутствует постоянная предсказуемая клиентура;
значительную часть активов компании составляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.).