6.3. Показатели сравнительной (относительной) эффективности капитальных вложений

В расчетах сравнительной эффективности существует два основных показателя - себестоимость (С) и капиталовложения (К). Все остальные показатели являются производными этих двух.

Себестоимость - ежегодные, текущие, годовые затраты (издержки), эксплуатационные расходы - это все идентичные определения. Размерность себестоимости – руб./год.

Капиталовложения - капитальные затраты, инвестиции, единовременные расходы - это идентичные определения. Размерность капитальных вложений - руб.

Задача на сравнительную эффективность возникает тогда, когда себестоимость по одному из двух (или более) вариантов затрат меньше, а капиталовложения больше. Например, сравниваются два способа производства электроэнергии - на ТЭС и ГЭС. Капиталовложения в ГЭС больше чем в ТЭС, однако, годовые затраты (и соответственно себестоимость 1 кВт*ч) меньше.

ТЭС ГЭС

1 – ый вариант 2 – ой вариант

К₁ < К₂

С₁ > С₂

При такой постановке задачи для обоснования наиболее эффективного варианта необходимо рассчитать коэффициент эффективности (расчетный).

Этот коэффициент необходимо сравнить с нормативным коэффициентом эффективности (базой). Чтобы дополнительные капитальные вложения (∆К) оказались эффективными, нужно чтобы соблюдалось условие:

где Ер, Ен – расчетный и нормативный коэффициенты сравнительной эффективности соответственно.

Если это условие выполняется, то реализуется вариант с большими капитальными вложениями, т.е. ГЭС. Если же Ер <Ен, то реализуется вариант с меньшими капитальными вложениями, т.е. ТЭС.

Реализуется вариант с большими капитальными вложениями (К2).

Реализуется вариант с меньшими

капиталь­ными вложениями. (K1).

Экономический смысл Ен – нормативного коэффициента эффективности. Он показывает сколько приходится прироста прибыли в рублях (числитель) на каждый вложенный рубль дополнительных капитальных вложений в течение одного года (знаменатель).

Величина, обратная коэффициенту эффективности, называется сроком окупаемости дополнительных капитальных вложений.

Экономический смысл срока окупаемости, Ток. Он показывает срок, в течение которого дополнительные капитальные вложения окупятся за счет снижения себестоимости продукции (увеличения прибыли).

Сама по себе расчетная величина срока окупаемости ни о чем не говорит. На ее основе нельзя принять решение о реализации первого или второго варианта капитальных вложений. Поэтому аналогично расчетному коэффициенту ее необходимо сравнить с нормативной величиной. Нормативные величины Ен и Тн устанавливаются централизованно. Чем выше дефицит финансовых средств, тем выше нормативный коэффициент эффективности (Ен) и соответственно ниже нормативный срок окупаемости (Тн). Если соблюдается условие, при котором расчетный срок окупаемости меньше нормативного, то реализуется вариант с большими капитальными вложениями (К2) и наоборот.

Реализуется вариант с меньшими

капиталь­ными вложениями (К1)

Реализуется вариант с большими капитальными вложениями (К2)

Как устанавливаются нормативные величины коэффициента эффективности (Ен) и срока окупаемости (Тн)? При прочих равных условиях нормативный коэффициент эффективности должен быть не ниже банковского процента по вкладам (%банк.). В противном случае (Ен<%банк) выгоднее вложить деньги в банк, не подвергаясь предпринимательскому риску. Риск предпринимателя должен компенсироваться более высоким уровнем доходности (результативности) на рубль вложенных средств. Кроме этого коэффициент эффективности (Ен) должен учитывать и процент инфляции. Поэтому должно соблюдаться следующее неравенство (либо равенство):

где %инф., % банк. – процент инфляции и банковский процент по вкладам соответственно.

Если сравниваются не два, а более вариантов капитальных вложений, то пользуются формулой приведенных затрат.

где Зпр i - приведенные затраты по i - му варианту; Ci - себестоимость по i - му варианту; Ki - капиталовложения в i - ый вариант, Ен - нормативный коэффициент сравнительной эффективности.

Реализуется вариант с минимальными приведенными затратами. Эти затраты называются приведенными потому, что капитальные вложения с помощью нормативного коэффициента эффективности (Ен) приводят в сопоставимый вид (по размерности) с себестоимостью (ежегодными затратами). Формула приведенных затрат является математической интерпретацией коэффициента эффективности капитальных вложений.

– обе части неравенства умножаются на (К2-К1)

Если это неравенство соблюдается, то реализуется вариант ГЭС (2-ой вариант). В противном случае реализуется вариант с меньшими капитальными затратами.

Исходя из формулы приведенных затрат можно рассчитать годовой экономический эффект от реализации оптимального варианта. Критерий оптимальности-минимум приведенных затрат. Таким образом мы можем рассчитать годовой экономический эффект от реализации варианта с минимальными приведенными затратами. Если по двум сравниваемым вариантам Зпр2<3пр1, то годовой эффект будет равен:

Если подставить значения Зпр1 и Зпр2, то получим:

где С1, С2 - удельная (на единицу продукции) себестоимость по первому и второму вариантам соответственно; K1, K2 - удельные капитальные вложения по первому и второму вариантам соответственно; О₂ - годовой объем производства продукции по второму варианту.

Эта формула позволяет значительно сократить расчеты по сравнению вариантов капитальных вложений. В расчетах совсем необязательно определять полную смету затрат по 1^му варианту K1 и полную смету по 2^му варианту K2, а достаточно лишь выявить отличающиеся по вариантам элементы сметы, т.е. ∆К. Аналогично и с себестоимостью.