Заключение

По итогам ВКР целесообразно сформулировать определенные выводы:

Все основные задачи развития экономики решаются с помощью инвестиций - от создания новых объектов предпринимательской деятельности до обновления, технического перевооружения действую­щих предприятий. Инвестирование всегда рассматривалось в связи с решением сложных проблем укрепления позиций предприятия на рын­ке, преодоления экономического кризиса.

Во все времена перед инвестором стояла задача принятия решения об инвестировании. Сложность состоит в том, что таких задач всегда большое множество, а ресурсы ограничены. Кроме того, каждая из них многовариантна в том смысле, что может быть решена с помощью раз­личных систем машин, технологий, методов организации производ­ства и т. п.

Обоснование управленческого решения о выборе приоритетных направлений инвестирования является проблемой экономической. Мало иметь ресурсы, составляющие суть инвестиций, — чтобы достичь глав­ной цели предпринимательской деятельности — получить прибыль, надо еще умело ими распорядиться.

Для принятия такого рода решений необходимы специальные ме­тоды оценки экономической эффективности инвестиционного проек­та, в котором обосновываются способы и средства достижения поставленной производственной задачи.

Надежные методы расчета эффективности инвестиций нужны прежде всего самому инвестору — инициатору проекта. Он должен знать: какого экономического эффекта он вправе ожидать от проекта, насколько верны результаты его расчета, насколько они устойчивы по отношению к неизбежным отклонениям условии реализации проекта от принятых при расчете, особенно в современной российской экономике. Это придает уверенность инвестору в его действиях и, в частности, при внешнем заимствовании необходимых средств. Эти расчеты также необходимы и для взаимодействия с внешним миром: привлечения акционеров, кре­диторов, во многих случаях получения поддержки от органов власти.

Инвестиции (от лат. investire – облачать) – вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения при­были или достижения положительного социального эффекта. В рыноч­ной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредуется производ­ством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в опре­деленном объеме па развитие производства.

В экономической литературе инвестиции рассматриваются как акт отказа от сиюминутного потребления благ ради более полного удов­летворения потребностей в последующие годы посредством инвести­рования средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по содержанию определение, связывающее две сторо­ны понимания инвестиции — как затраченного капитала и как капитала, который позволяет достичь намеченного результата.

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инве­стиции заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процес­са: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осу­ществляются с целью получения определенного результата (прибы­ли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.

Принципиально важным для принятия решения об инвестирова­нии является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления. При вложении средств в развитие производства инвестора интересует не любой по величине результат. Прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным, с тем чтобы, во-первых, удовлетворить минимально приемлемые с позиции общества запросы инвестора; во-вторых, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде; в-третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики.

• Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду,

что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиции входят денежные средства в форме привлечен­ных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных цен­ностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предприни­мательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.

• При осуществлении инвестиционной деятельности важно соотношение

между собственными и заемными инвестициями. От этого зависит показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, за­емные — 30%. Разные источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение между источниками инве­стирования было оптимальным. Главная задача — сократить расходы, связанные с инвестированием.

• Инвестирование средств — это сложный по содержанию и динамичности процесс, который на предприятии выделяется в относительно самостоятельную производственно-финансовую сферу деятельности и называется инвестиционной деятельностью.

• Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических

задач развития промышленного предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, т. е. деятельностью по производству и реализации продукции. В то же время в процессе операционной деятель­ности формируются финансовые предпосылки для реализации инве­стиционной деятельности.

• Известны различные методы оценки и управления инвестиционной

деятельностью: расчета срока окупаемости проекта; расчета и сравнения чистого дохода по проекту; доходности; метод приведенных затрат; расчета и сравнения массы прибыли; дисконтирования денежных доходов и другие.

• Проблема управления инвестиционной деятельностью предприятий России была исследована на примере конкретного предприятия – ОАО «ВМУ».

• В ВКР представлена характеристика экономической деятельности предприятия с учетом особенностей управления и технологических процессов.

• Проанализированы инвестиционные возможности предприятия в

контексте воздействия факторов внешней и внутренней среды. Показано, что предприятие практически постоянно находится в процессе инвестиционных и соответственно – организационных изменений. При этом оценка инвестиционного потенциала ОАО «ВМУ» произведена на основе анализа документов финансово- бухгалтерской отчетности. Доказано существование значительных рисков в связи с запланированными инвестиционными проектами.

• При помощи метода сопоставления определены возможности

практического применения конкретных методов оценки инвестиционных проектов применительно к различным условиям реализации инвестиционных проектов.

• Под направлениями инвестиционной политики рассматривались три

проекта: А, В, С, сопряженные с разработкой нового месторождения минерального сырья; введением новых мощностей по выпуску аммиака; расширением производства фосфорной кислоты.

• На основе вариативного использования методов внутренней нормы

доходности (IRR), чистого приведенного дохода (NPV) и метода доходности инвестиционного проекта (ДИП) показана необходимость освоения Егорьевского месторождения фосфоритов, соответствующего проекту А.

• В порядке совершенствования механизма управления инвестиционной

деятельностью ОАО «ВМУ» предложена к внедрению разработанная результативная концепция формирования инвестиционной политики предприятия.

• Выбор конкретного направления инвестиционной деятельности ОАО

«ВМУ» было предложено скоррелировать с повышением результативности всей системы управления предприятия, а не только с чисто финансовыми параметрами.

• Доказана важность, определены последовательность и содержание

алгоритма деятельности по разработке более результативной концепции инвестиционной политики.

• В целях повышения результативности инвестиционной деятельности

предложен к внедрению на ОАО «ВМУ» механизм учета баланса интересов заинтересованных сторон («стейкхолдеров»).

• В ВКР представлена к внедрению на предприятии методика оценки

субъекта инвестиций, которую можно рассматривать как в плане самооценки инвестиционного потенциала ОАО «ВМУ», так и в порядке оценки последнего со стороны банка.

Данная методика включает качественные и количественные показатели. На основании предложенной к внедрению методики специалисты ОАО «ВМУ» способны более точно и реально рассчитывать возможность, целесообразность инвестиционной деятельности, опираясь на формализованные процедуры. При этом результативность методики очевидно повыситься при использовании для расчетов компьютерной техники и специализированных компьютерных программ.

• В завершающем блоке последнего раздела ВКР представлена разработанная и предложенная к внедрению матрица оценки результативности и эффективности инвестиционных проектов, которую можно рекомендовать к практическому применению не только на крупном, но и на малом производстве.

Библиографический список

1. Аакер Д. А. Стратегическое рыночное управление /Пер.с англ. Под ред. Ю. Н. Каптуревского. — СПб.: Питер, 2003.

2. Беляев В. А. Капитальные вложения, рынок и эффектив­ность инвестиций в сельское хозяйство. - М.: Экономика, 1993.

3. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ М.: АОЗТ Интерэксперт, 1995.

4. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие / Под ред. В. М. Попова. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1997.

5. Бланк. И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лиметед», 1995.

6. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Перевод с нем. / Под редак­цией А. М. Чуйкина, Л. А. Галютина. - Калининград: Янтарный сказ, 1997.

7. Бочаров В. В Инвестиционный менеджмент (Управление инвестициями). СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1995.

8. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций / Под ред. Есипова В.Е. – СПб.: Питер, 2004.

9. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. — М.: Инфра-М, 1996.

10. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л. П. Белых. — М: ЮНИТИ ДАНА, 2003.

11. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций: Прак­тикум. — М.:Маркетинг, 2000.

12. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. А. Оценка инвестиционных проектов: Учебно-практическое пособие. — М.: Дело, 1998.

13. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ: Учебник. — M.: ЮНИТИ, 1998.

14. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. — М.: ДЕЛО, 2002.

15. Воропаев В. И. Управление проектами. — М.: Аланс, 1995.

16. Газеев М. X., Смирнов А. П., Хрычев А. Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. — М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 1993.

17. Горемыкин В. А., Богомолов А. Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Методическое пособие. — М.: Инфра-М., 1997.

18. Грачева М. В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. — M.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.

19. Дегтяренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных про­ектов. — М.: Экспертбюро, 1997.

20. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д., Основы инвестирования. Перевод с англ. М: Дело, 1998.

21. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Микроэкономика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. Ред. Б.Лисовика и В. Лукашевича. — М.: Дело, 2003.

22. Дубров А. М. Статистические методы в инвестиционной деятельности // Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И., Петраков Н. Я. Общая редакция. Инвестиционно-финансовый портфель. — М.: Совинтэк, 1993.

23. Дубров А. М., Лагоша Б. А., Хрусталев Е. Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учебное пособие / Под; ред. Б. А Лагоши. Ершов И. В. Имущество и финансы предприятия. — М.: Юрист, 2008.

24. Заболоцкая В.В., Аристархов А.А. Методика оценки кредитоспособности предприятий малого бизнеса // Финансы и кредит. 2009. №12 (348).

25. Завлин П. Н., Васильев А. В., Кноль А. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подхо­ды). — СПб.: Наука, 2007г.

26. Зимин И. А. Реальные инвестиции. — М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем": "Экмос", 2000.

27. Идрисов А. Б., Картышев СВ., Постников А. В. Стратегическое

планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: Ин­формационно

издательский дом «Филинъ»,1996.

28. Инвестиционные расчеты / Ю. Блех, У. Гетце: Пер. с нем. / Под ред. к. э. н. А. М. Чуйкина, Л. А. Галютина — 1-е изд., стереотип. — Калининград: Янтар. сказ, 1997.

29. Ильенкова С. Д. Инновационный менеджмент. — М.: ЮНИТИ, 2000.

30. Игошин В. Н. Инвестиции. — М.: ЮНИТИ, 1999.

31. Ильенкова С. Д. Инновационный менеджмент. — М.: ЮНИТИ, 2000.

32. Игошин В. Н. Инвестиции. — М.: ЮНИТИ, 1999.

33. Кирсанов К. А., Малявина А. В., Попов С. А. Инвестиции и анти­кризисное управление. Учебное пособие. — М.: МАЭП; Кали­та, 2000.

34. Клейнер Г. Б. Риски промышленных предприятий // Российс­кий экономический журнал. 1994. № 5-6. С.85-92.

35. Князевская Н. В., Князевский В. С. Принятие рискованных ре­шений в экономике и бизнесе. — М.: Контур, 1998.

36. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Вы­бор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1998г.

37. Корнилова Т. Понятие «риска», «неопределенности» и принятие решений // Управление риском. — 1997. — № 1.

38. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. — Рос­тов н/Д.: Феникс, 2006.

39. Корчагин Ю.А. Теория инвестиций. — Рос­тов н/Д.: Феникс, 2008.

40. Корчагин Ю.А. Финансовый менеджмент. — Воронеж: ЦИРЭ, 2004.

41. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 1998.

42. Коссов В. В. Инвестиции как рычаг для подъема экономики России из кризиса // Экономический журнал ВШЭ. - 1998. Т. 2. № 3.

43. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2000.

44. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. — М.: Юнити, 2006.

45. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2002.

46. Ковалев В.В. Финансовый анализ, методы и процеду­ры. — М.: Введение в финансовый менеджмент.— М.: Финансы и статистика, 2002.

47. Корчагин Ю.А. Современная экономика России. — Ростов н/Д.: Феникс, 2007.

48. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. — Ростов н/Д: Феникс, 2007.

49. Комаров А. Г., Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Чесноков В. Я. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. — СПб.: СПбГУЭФ, 2004.

50. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб.: — Изд. «Питер» 2000.

51. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. — СПб.: Питер, 2001.

52. Крылов Э. И. Анализ эффективности инвестиционной, инновационной, финансовой и хозяйственной деятельности предприятия: Учебн. пособие. В 2 ч. - СПб.: СПбГУЭФ, 1999.

53. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. — М.: Финан­сы и статистика, 2003.

54. Кульман А. Экономические механизмы / Пер. с фр. Общ. ред. Н. И. Хрусталевой. — М.: А/О Издательская группа «Прогресс», «Универс», 1993.

55. Кучарина Е. А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. — СПб.: СПБГУЭФ, 2004.

56. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности.— М.: Инфра-М., 1996.

57. Лапыгин Ю.Н., Балакирев А.А., Бобков Е.В. и др.; под ред.Ю.Н. Лапыгина. – М.: КНОРУС, 2005.

58. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учеб.- справ. пособие. — М.: БЕК, 1996.

59. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект. — М.: БЕК, 1995.

60. Лукасевич И. Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета. — М.: Финансы, 1993.

61. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. — М.: Эномика, 2000.

62. Мертенс А. Инвестиции: Курс лекции несовременной теории финансов. — Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

63. Методические рекомендации по оценке эффективности инвес­тиционных проектов и их отбору для финансирования. — М., 1994.

64. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвести­ций. — М.: ДиС, 1997.

65. Османкин Н. Н. К вопросу о механизме запуска рыночной экономики на современном этапе рыночная экономика: состояние, проблемы, перспективы; Сб. науч. тр. - Самара: НПО СГЛУ, 1999.

66. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Фёдровой. — М.: Финансы и статистика, 1998.

67. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. — М.: Инфра-М.,1994.

68. Привлечение капитала. Пер. с англ. 2-е изд. — М.: Джои Уайли энд Санз, 1995.

69. Принятие инвестиционных решений: общий инструментарий. Общие концепции и методология / Под ред. Канон - Олнвареса, П. П. Зими­на. —М.: Интэкон. развития Мирового банка, 2005.

70. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Питер, 2000.

71. Ример М. И., Кудряшов В. В., Матиеико Н. Н. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учеб. метод, пособие. — Самара: Изд-во Самар. гос. экон. Акад, 2009.

72. Романова К. Г., Грабовый П. Г. и др. Риски в современном бизнесе. — М.: Аланс, 1994.

73. Решецкий В. И. Экономический анализ и расчет инвестиционных проек­тов. — Калининград: ФГУИПП «Янтарный сказ», 2003.

74. Стратегическое планирование и управление: Учеб. пособие / Под ред. проф. А. Н. Петрова. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. Ч. 1; 1999. Ч. 2.

75. Турбина К. Е. Инвестиционный процесс и страхование организаций от политических рисков. — М.: Анкил, 2004.

76. Управление проектами / В. Д. Шапиро, Л. М. Немчин, С. Н. Накешан. — СПб.: Два-три, 1996.

77. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход движимости. — М.: Дело Лтд, 1995.

78. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вло­жений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

79. Федеральный закон "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российс­кой Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложе­ний" от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ.

80. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российс­кой Федерации" от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ.

81. Финансы / Под ред. проф. А. М. Ковалевой. — М.: Финансы и статистика, 2000.

82. Финансы предприятий. — СПб.: "Бизнес-пресса", 2000.

83. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Д.В. Инвести­ции. — М.: Инфра-М, 2006.

84. Экономика и финансы недвижимости / Д. Л.Волков, Ю. Б на, Н. В.Комаров, Ю. В. Пашкус; Под ред. Ю. В. Пашкус. — Изд.-во С-Петерб. Ун-та, 1999.

1 Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. (с изменениями, внесенными Федераль­ным законом от 19 июня 1995 г. № 89-ФЗ; Федеральным законом от 25 февра­ля 1999 г. № 39-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», ст. 1.

2 Определения инвестиционного проекта приведены в федеральных законах от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностран­ных инвестициях в Российской Федерации» и от 25.02.1999. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В них, в частности, говорится, что под инвестиционным про­ектом понимается обоснование экономической целесообраз­ности, объема и сроков осуществления прямой инвестиции (160-ФЗ) и капитальных вложений (39-ФЗ), в том числе необ­ходимая проектная документация и бизнес-план. Получается, что инвестиционным проектом является его ТЭО. При этом понятно, что речь идет о финансировании инвестиций и вло­жений в основной капитал — затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и перевооружение действующих предприятий. Тем не менее инвестиционный проект в контек­сте вложений в основной капитал в указанных федеральных законах четко не формулируется.

3 Данные предприятия с учетом информации ФСГС – федеральной службы государственной статистики

138