Тема 6. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Понятие и виды эффективности инвестиционного проекта. Критерий экономической эффективности инвестиций. Затраты упущенных возможностей. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов: метод окупаемости, метод отдачи на вложенный капитал, метод дисконтирования денежных потоков (ДДП). Фактор времени. Формула сложных процентов. Формулы наращения и дисконтирования. Текущая стоимость будущего денежного поступления. Мультиплицирующие и дисконтирующие множители FM1, FM2, FM4. Правила пользования финансовыми таблицами. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций. Норматив экономической эффективности инвестиций. Дивидендная отдача капитала (цена, стоимость капитала). Метод определения чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта (net present value - NPV) при определении эффективности инвестиционных проектов. Аннуитеты и их дисконтирование. Годовая стоимость фиксированной суммы, полученной немедленно, сейчас. Учет оборотного капитала при оценке эффективности инвестиционных проектов с применением методов дисконтирования. Метод определения доходности дисконтированных денежных поступлений - внутренней нормы прибыли проекта (internal rate of return - IRR). Сравнение методов ЧТС и ДДП. Простой и дисконтированный срок окупаемости проекта. Индекс доходности проекта (PI). Использование модифицированной нормы прибыли проекта (MIRR) при определении эффективности инвестиционных проектов. Учет инфляции при определении эффективности инвестиционных проектов. Реальная и номинальная (денежная) ставки дохода. Правило учета инфляции при расчете показателей NPV и JRR проекта. Возможные ошибки прогнозирования. Анализ чувствительности проекта.

Тема 7. Оценка рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта

Введение понятия риска как меры неопределенности возможного финансового результата инвестиционного проекта. Основной инструментарий при определении риска проекта: показатели дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вариации. Портфельное инвестирование как способ снижения риска финансовых вложений. Учет однонаправленности и разнонаправленности тенденций изменения доходности активов, соединенных в одном портфеле. Использование коэффициентов ковариациии и корреляции в расчетах показателей риска вложений в портфели ценных бумаг. Принципы формирования портфеля инвестиций. Модели оценки доходности финансовых активов: 1.Модель ценообразования финансовых активов - Capital Asset Pricing Model, CAPM 2. Теория арбитражного ценообразования- Arbitrage Pricing Theory, APT 3. Теория ценообразования опционов - Option Pricing Theory, OPT 4. Теория преференций состояний в условиях неопределенности - State Preferance Theory, SPT .

Тема 8. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций

Понятие ценной бумаги. Виды денежных ценных бумаг и их важнейшие характеристики. Государственные и корпоративные ценные бумаги. Получение дохода по ценным бумагам. Расчет доходности и рыночной стоимости ценных бумаг. Производные ценные бумаги. Срочные и кассовые сделки. Хеджирование. Использование фьючерсных контрактов в целях хеджирования. Опционы. их основные виды: на покупку (call) и на продажу (put). Внутренняя и внешняя (временная) стоимость опционов. Спекуляции с опционами. Учет инфляции при операциях с ценными бумагами. Цепные и базисные индексы. Определение среднедневного индекса инфляции. Определение реального дохода от финансовых вложений. Определение эффективности вложений в долгосрочные ценные бумаги. Доходность и текущая рыночная стоимость долгосрочных дисконтных облигаций. Определение доходности и текущей рыночной стоимости долгосрочных купонных облигаций. Определение доходности и текущей стоимости акций. Курсовая стоимость акций. Расчет текущей стоимости акций с постоянным и изменяющимся темпом прироста дивидендов.