3016

Сборник научных статей аспирантов и аспирантов-стажеров

риски зачастую характеризуются недостижением ожидаемых результатов, в том числе при внедрении проекта, вызванным неправильностью начальных требований к ИТ-проекту. Причины политических (организационных) рисков (срыв ожидаемой реализации) представлены конфликтом интересов вовлеченного персонала, или последствиями процесса замедленного привыкания к проектным решениям внутри предприятия.

Несомненно, все ИТ-проекты подвержены внутренним рискам, потому что эти риски влияют и на потенциальную выгоду от реализации ИТ-проекта, и на затраты. Но потенциальные выгоды подвержены наибольшему влиянию этих рисков. Помимо того, зачастую происходит направленность инвестиционных ИТ-проектов на создание стратегического преимущества в инновационной сфере. Потенциальная выгода этих проектов очень подвержена рыночным настроениям (клиентов, поставщиков и пр.) и реакции конкурентов. Так как внутренние риски влияют, в первую очередь, на успешность выполнения проекта в обозначенные сроки, стратегическая инициатива может быть потеряна вместе с целевым сегментом рынка, не смотря на то, что позже можно сформировать более правильное решение. Это утверждение почти не относится к проектам, связанным с разработкой внутрицелевых ИТ-проектов.

Однако, таким проектам также свойственен риск потери потенциальных выгод. Эти факторы влияют, главным образом, на стратегические инициативы, а потому риски более всего влияют на выгоды от реализации, чем на величину затрат, вызванных созданием ИТ-проекта.

Предприятие может влиять на внутренние риски:

неполноту или незавершенность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры технологий, техники);

обусловленные неправильным составом команды ИТ-про-

екта;

изменений условий формирования подразделений предприятия и отсутствий руководящей поддержки;

коллективного сопротивления переменам;

производственно-технические и пр.

221

Наука и молодежь СГУПСа в третьем тысячелетии

Составляющие рисков обусловлены объективными или субъективными факторами. Объективная оценка показателя представлена данными, подверженными статистической оценке результатов множества наблюдений за предшествующие периоды. Субъективная же оценка получается в результате опроса экспертов.

Для уклонения от возможных рисков или уменьшения силы их негативного влияния, следует больше внимания уделять факторам, которые понижают стоимость владения информационными системами.

Если, не смотря на принятие всевозможных мер управления рисками ИТ-проекта, его развитие осуществляется по пессимистическому сценарию, руководство должно принять решение о его прекращении. Такая процедура не освободит предприятие от убытков, но снизит потери.

Наличие недостатков и ограничений не позволяет ни один из рассмотренных методов признать универсальным инструментом оценки справедливой цены реального опциона. Однако их применение предоставляет возможность инвестору осуществить реальную оценку ситуации и принять объективное решение. Чтобы получить желаемый результат от реализации ИТ-проекта, следует на предварительном этапе предусмотреть перечень мероприятий риск-ме- неджмента по всем неблагоприятным сценариям его развития [3].

Библиографический список

1.Мадера А.Г. Риски и шансы: неопределенность, прогнозирование и оценка. М.: УРСС, 2014. 448 с.

2.Ломазов В.А., Нехотина В.С. Система поддержки принятия решений на основе нечетких показателей оценки инвестиционных рисков ИТ-проектов // Информационные системы и технологии, 2011. № 5(67). С. 86–90.

3.Дармилова Ж.Д. Инновационный менеджмент. Учеб. пособие для бакалавров. М.: Дашков и Ко, 2016. 168 с.

Научный руководитель д-р экон. наук, проф. Е.В. Тюнюкова

222

Сборник научных статей аспирантов и аспирантов-стажеров

Н.А. Грузин, К.В. Приходько

(факультет «Управление персоналом»)

Моделирование оценки риска внедрения ИТ-проекта

Процесс управления рисками бесспорно актуален и необходим для реализации ИТ-проектов. Развивающийся рынок и спрос на ИТ-услуги обуславливает высочайшее качество услуг, обеспечиваемое и контролируемое поставщиками, учитывающими и анализирующими всевозможные риски, в том числе риски недопонимания акционерами значения информационных технологий, сомнения в окупаемости ИТ-проектов, низкой степень готовности персонала к использованию новых технологий вообще и информационных технологий – в частности, слабую материально-техниче- скую базу многих предприятий, которая препятствует созданию фундамента для развития ИТ.

В оценке рисков внедрения ИТ-проектов распространено использование балансовой модели устойчивости финансового состояния предприятия, которая описывается уравнением [2]:

F + Z + R = И + C + K + R,

(1)

где F представлен основными средствами и вложениями; Z – запасами и затратами; R – денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, дебиторской задолженностью и прочими активами; И – источником собственных средств; С – среднесрочными, долгосрочными кредитами и заемными средствами; К – краткосрочными кредитами, ссудами не погашенными в срок; R – кредиторской задолженностью и заемными средствами.

При анализе средств, подверженных риску, проводят деление общего финансового состояния фирмы на пять финансовых областей:

абсолютная устойчивость, если минимальная величина запасов и затрат соответствуют безрисковой области;

нормальная устойчивость, соответствующая области минимального риска, если имеет место нормальная величина запасов и затрат;

неустойчивое состояние, соответствующее области повышенного риска, с избыточной величиной запасов и затрат;

223

Наука и молодежь СГУПСа в третьем тысячелетии

критическое состояние, соответствующее области критического риска, если имеет место затоваренность и низкий спрос на готовую продукцию;

кризисное состояние, соответствующее области недопустимого риска, если имеют место чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукцией, а предприятие находится в состоянии, близком к банкротству.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости состоит из исследования состояния запасов и затрат. Кривую риска характеризует частота возникновения возможных потерь в разных сферах риска.

Финансовый менеджмент рассматривает риск и доход как две взаимосвязанные категории. Бесспорно, проекты с максимально высоким прогнозируемым доходом подвержены набольшему риску. Проблему риска принято считать одной из основных при принятии выбора из вариантов инвестиций. Вариантам, подверженным относительно большему размеру возможных потерь, присваивается более высокий уровень риска. Риск представляется в виде некоего сокращения отдачи капитала по сравнению с ожидаемой величиной, и уменьшение это прослеживается во времени. Важно, определяя процентную ставку, применяемую для дисконтирования, вести учет риска. При проведении учета риска потерь от сокращения отдачи следует вносить поправку к уровню процентной ставки, характеризующей доходность безрисковых вложений. Другими словами, добавлять некую рисковую премию за специфический риск относительно неустойчивости получения дохода от конкретного вложения капитала, и за рыночный риск, относительно конъюнктуры. Со временем риск, связанный с данным активом, увеличивается, в связи с чем, этот вид актива будет более долговременным, более рискованным, с большей вариацией доходности.

Фундаменталистская теория оценки финансовых активов утверждает, что ценные бумаги имеют внутренне присущую им ценность, которую можно количественно оценить как дисконтированную стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой [1].

Приемлемая норма дохода устанавливается следующими способами: в размере процентной ставки по банковским депозитам; основываясь на проценте, который банк выплачивает вкладчику за

224

Сборник научных статей аспирантов и аспирантов-стажеров

хранение его средств и надбавку за риск инвестирования в этот финансовый актив. Задание приемлемой нормы дохода позволяет инвестору рассчитать желаемую текущую стоимость ценной бумаги и сравнить ее с целевым значением.

Учитывать инфляцию следует, рассчитывая наращенную сумму, и при вычислении действительной ставки процента при получении кредита. В литературе встречают формулу, связывающую коэффициент дисконтирования с индексом инфляции и номинальным коэффициентом дисконтирования, применяемым в условиях инфляции. Внесение рисковой надбавки является не единственным средством решения проблемы риска в сравнении и принятии решения о выборе варианта инвестиций. Уменьшение риска достигается различными методами, обусловливающими рост надежности результатов инвестиций, такими как анализ чувствительности; методы математической статистики; экономико-математическое моделирование. Эти методы позволяют уменьшить риск, позволяя лицу, принимающему решение, исследовать многовариантную картину всевозможных последствий (эффектов) в зависимости от перемены условий, т.е. входных параметров анализируемой системы. В финансовом анализе эффективности инвестиций применяют четыре основные показателя: период окупаемости, чистый приведенный доход, внутреннюю норму доходности, рентабельность [1].

Период окупаемости является продолжительностью периода, на протяжении которого суммы чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций и суммы инвестиций равны. Упрощенный показатель периода окупаемости определяют отношением размера инвестиций к ежегодному чистому доходу.

Этот метод применяется, если доход распределяется по годам одинаково. Если прибыль распределяется по-разному, то срок окупаемости можно рассчитать, подсчитав число лет на протяжение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой сумму дисконтированного финансового итога за весь период проекта, начиная с даты начала инвестирования. Эта величина соответствует общему абсолютному результату инвестиционной деятельности, ее конечному результату.

225

Наука и молодежь СГУПСа в третьем тысячелетии

При NPV > 0 проект можно внедрять, при NPV < 0 проект надо отклонить, при NPV = 0 величина прибыли от внедрения проекта равна его убыткам (проект ни прибыльный, ни убыточный).

Внутренней нормой доходности (IRR) является расчетная ставка дисконтирования, при которой капитализация регулярно получаемого дохода равна сумме, равной инвестициям; чистая стоимость проекта равна нулю, а капиталовложения окупятся,

т.е. IRR = K, при которой NPV = f(K) = 0.

Коэффициент IRR соответствует максимально допустимому относительному уровню расходов, который может быть ассоциирован с этим проектом. К примеру, если проект финансируется в полной мере средствами ссуды коммерческого банка, то значению IRR соответствует верхняя граница допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой свидетельствует об убыточности проекта.

Каждое предприятие осуществляет финансирование своей деятельности из разных источников. В качестве оплаты за использование авансированных финансовых ресурсов выплачиваются проценты, дивиденды. Другими словами, предприятие расходует средства, поддерживая свой экономический потенциал. Показатель, соответствующий относительному уровню этих расходов, называют «ценой» авансированного капитала. Экономический смысл его в том, что предприятие может принимать любое решение инвестиционного характера, уровень рентабельности которого не меньше настоящего значения показателя. С этим показателем и сравнивают показатель IRR, рассчитываемый для определенного проекта. Чем выше IRR, тем больше эффект от внедрения проекта.

Рентабельность, индекс доходности (PI) показывает отношение приведенного дохода к показателю приведенных на конкретную дату инвестиционных расходов. При PI = 1 доходность капиталовложений является нормативом рентабельности; при PI < 1 инвестиции становятся не рентабельными и не обеспечат норматив рентабельности; при PI > 1 доход от капиталовложения превысит норматив рентабельности. Нормативу рентабельности соответствует существующий на предприятии наименьший возврат за вложенный в его деятельность капитал. Индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому он целесообразен,

226

Сборник научных статей аспирантов и аспирантов-стажеров

когда осуществляется выбор одного проекта из многих с одинаковыми значениями NPV, или когда формируется портфель инвестиций с наибольшим суммарным значением NPV.

Достаточно часто используется еще один метод оценки проектов с точки зрения прибыли – метод нахождения существующей стоимости будущих доходов, при этом предпочтительность проекта вложений прямо пропорциональна величине стоимости будущих доходов.

Имитационная модель оценки риска основывается на корректировке денежного потока и определении NPV для каждого варианта. Для каждого проекта строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический, и по каждому проекту рассчитывают показатели NPV: NPVп, NPVв, NPVо. Затем для всех проектов рассчитывают размах вариации NPV.

Из двух сравниваемых вариантов считается более рисковым тот, у которого NPV больше. Существуют разновидности рассмотренной методики, предполагающие использование количественных вероятностных оценок. К примеру, в каждом проекте значения NPVп, NPVв и NPVо приравниваются к вероятностям их реализации и рассчитываются ожидаемые значения NPV, взвешенные по этим вероятностям, и среднеквадратические отклонения. Чем больше значение среднеквадратического отклонения, тем более рисковым будет проект.

Есть методика, основанная на определении денежного потока. Целью выступает оценка вероятности появления определенной величины денежного поступления в каждом году для каждого проекта. Далее разрабатываются новые проекты, основываясь на скорректированных с применением понижающего коэффициента денежных потоков, и для них определяют NPV. Проект с скорректированным денежным потоком и наибольшим NPV является менее рисковым.

Анализ чувствительности представляет собой экономическое проектирование, предоставляющее возможность просчитать развитие событий, либо в сторону успеха, либо неуспеха внедрения экономического проекта. Анализ чувствительности заключается в прокручивании прогнозов будущего развития в несколько этапов:

– выбирается ключевой показатель, параметр, по которому производят оценку чувствительности (внутреннюю норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность);

227

Наука и молодежь СГУПСа в третьем тысячелетии

–выбираются факторы, влияющие на ключевые показатели (степень состояния экономики, уровень инфляции, арендные ставки, условия ссуды, заемные средства, предполагаемые цены, рост доходов и расходов);

–определяются значения ключевых показателей на разных этапах реализации проекта и при разных переменных факторах.

Сформированные таким образом последовательности затрат и поступлений предоставляют возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезка времени, другими словами, показатели эффективности. Вначале строят диаграмму чувствительности проекта относительно изменения начальных показателей, отражающих зависимость результирующего показателя от величины начальных параметров. Далее, сопоставляют между собой построенные диаграммы, определяют показатели, максимально влияющие на результат проекта. Далее находят критически важные для проекта значения ключевых параметров. В простом случае необходимо рассчитать точку безубыточности, выражающую минимум объема производства, когда проект бесприбыльный, но еще не убыточный. Если проект финансируют за счет кредита, то за критическое значение принимают минимальную величину ставки, когда проект станет не в состоянии гасить задолженности. В перспективе можно получить n-мерное описание полей допустимых значений, в рамках которого проект будет состоятелен с финансовой и экономической точек зрения. Основываясь на диаграммах чувствительности, определяют максимальную ставку кредита, направленного на финансирование инвестиционных затрат при условии погашения кредита к концу жизненного цикла проекта.

Анализ чувствительности дает возможность учесть риск и неопределенности. При цене продукции, оказавшейся критической, следует снизить стоимость проекта или усилить программу маркетинга. Если проект чувствителен к условиям изменения объемов производства продукции, то следует усилить менеджмент и различными мерами повысить производительность [3].

У анализа чувствительности есть две серьезные проблемы. Он не универсален, потому что не учитывает все возможные обстоятельства, и не уточняет вероятность существования альтернативных проектов [3].

228

Сборник научных статей аспирантов и аспирантов-стажеров

При анализе риска внедрения нового проекта важны данные о последствиях воздействий неблагоприятных факторов риска на внедрение других проектов. При анализе используются базы данных о рисках аналогичных проектов, исследовательских работ проектноизыскательских учреждений. При обработке этих данных учитывается потенциальный риск при реализации новых проектов.

Этапами жизненного цикла проекта принято считать этапы разработки, выведения на рынок; роста, зрелости и упадка. При помощи изучения жизненного цикла проекта можно найти сведения о реализации любого этапа проекта и проанализировать причины перерасхода средств. Однако, при применении метода аналогий следует придерживаться определенной осторожности. В некоторых случаях неудачного завершения проекта сложно подготовить ряд возможных сценариев провала проекта, потому что большинству негативных последствий свойственны свои особенности.

Для нахождения вероятности возникновения потерь анализируются вся статистическая информация о результативности осуществляемых операций [3].

С целью проведения эффективного анализа и принятия верных управленческих решений следует, прежде всего, определить области риска, называемые зоной общих потерь, в границах которых потери не превысят предельного значения установленного уровня риска.

Поскольку всем проблемам, связанным с принятием решений, свойственна вполне определенная структура, состоящая из нескольких основных элементов, возможна разработка общей модели принятия решений.

В заключение следует обратить внимание на различия между понятиями риск и неопределенность. Если о риске говорить в ситуациях, имеющих несколько возможных исходов, и релевантный прошлый опыт, который позволяет обработать статистически возможные варианты исходов, то неопределенность проявится в случаях, когда существуют различные возможные исходы, а прошлых статистических данных мало, что затрудняет просчет возможных исходов. Большинство решений в экономике можно отнести именно к категории неопределенности.

229

Наука и молодежь СГУПСа в третьем тысячелетии

Библиографический список

1.Разу М., Лялин А., Бронникова Т., Разу Б., Титов С., Якутин Ю. Управ-

ление проектом. Основы проектного управления: Учебник. М.: КноРус, 2015.

756 с.

2.Урубков А.Р. Статистические методы и модели в бизнесе. М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2011. 324 с.

3.Ширяев А. Вероятностно-статистические методы в теории принятия решений. М.: МЦНМО, 2014. 144 с.

Научный руководитель канд. экон. наук, доц. Е.А. Жаркова

Д.В. Должиков

(факультет «Мировая экономика и право»)

Принцип свободного волеизъявления в решениях Европейского суда по правам человека

Вст. 3 протокола № 1 Европейской конвенции о защите прав человека и основных свобод (Рим, 4 ноября 1950 г.) закрепляется принцип свободного волеизъявления народа в качестве одного из критериев, наряду с периодичностью выборов и тайным голосованием, соблюдение которых обеспечивает реализацию свободы выборов. Появление этого принципа в российской правовой системе связывается российскими правоведами с принятием действующей Конституции Российской Федерации, в которой он находят отражение в характеристике России как демократического и правового государства, в провозглашении многонационального народа в качестве единственного источника власти, закреплении права каждого на свободу мысли и слова.

Вотечественном законодательстве принцип свободного волеизъявления получил закрепление в ст. 3 Федерального закона от 12 июня 2002 г. № 67-ФЗ «Об основных гарантиях избирательных прав и права на участие в референдуме граждан Российской Федерации», согласно которой участие гражданина Российской Федерации в выборах является свободным и добровольным. Никто не вправе оказывать воздействие на гражданина Российской Федерации с целью принудить его к участию или неучастию в выборах либо воспрепятствовать его свободному волеизъявлению.

230