Вопрос 14 Западная методика анализа и расчета экономической рентабельности предприятия

Западная методика анализа.

Зачастую предлагается избыточное количество финансовых коэффициентов, хотя для полной и точной характеристики финансового состояния необходим лишь небольшой их набор. Напр, в Японии 96 финанс показателей, в Америке 76, в Европе 46. В российской финансовой практике с 1924 г. была построена система коэф-тов, кот насчитывает 25 финанс показателей. Анализ предприятия соц сферы и здравхр нужно проводить по принципу «здесь и сейчас»..

Западная методика расчета экономической рентабельности предприятия.

Рентабельность – один из осн стоимостных качествен показателей эффект-ти произв-ва на предприяти. Она характ-ет уровень отдачи затрат и степень использования ср-в в процессе произв-ва и реализац прод-ции. Рентаб-ть показ-ет степень прибыльности деят-ти.

Основные показатели рентабельности следующие:

1.Рентабельность продаж (оборота) рассчит-ся делением прибыли от реализации до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки. Характ-ет эффективность производственной и коммерческой деят-ти: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

2. Рентабельность основной деятельности, рассчитывается деление прибыли от реализации продукции к себестоимости реализованной продукции.

3. Общая рентабельность предприятия:

К = (Валовая (балансовая) прибыль / Средняя стоимость имущества, оценённая по бух балансу) * 100%

4. Чистая рентабельность предприятия:

К = [Чистая прибыль предприятия / Чистая выручка от реализации] * 100.

5. Средняя стоимость имущества = (Имущество на начало года + Имущество на конец года)/2

Коэф показывает, сколько денежн единиц потреб-сь предприятию для получения 1 денежн единицы прибыли не зависимо от источника привлечения этих средств.

6. Чистая рентабельность собственного капитала:

К = (Чистая прибыль предприятия / Средняя величина собствен капитала) * 100%

Этот показатель отражает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Этот показатель является основой при оценке уровня котировки акций на бирже.

7. Общая рентабельность производственных фондов:

К = [Валовая (баланс) прибыль предпр / Средняя стоимость основных производствен, оборотных

Материалов] * 100%

8. Чистая рентабельность производственных фондов:

К = [Чистая прибыль предприятия / Средняя стоимость основных производственных, оборотных

Материалов] * 100%;

9. Рентабельность реализации:

К = (Чистая прибыль предприятия / Средняя стоимость имущества) * 100%

Отражает изменение в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции.

Дисконтная ставка (учетная ставка) -процентная ставка, кот центральный банк взимает при учете гос ценных бумаг или предоставлении кредита против обеспечения в виде этих бумаг. В США - процентная ставка, кот пользуется Федеральный резервный банк, предоставляя депозитным учреждениям средства на короткий срок;

Методы расчета ставки дисконтирования :

1)метод оценки капитальных активов (CAPM);

2)модель средневзвешенной стоим-ти капитала (WACC);

3)метод кумулятивного построения (CCM).

Метод оценки капитальных активов (CAPM)

Основан на анализе изменения доходности свободно обращающихся на фондовом рынке акций. М/б использован ОАО, разместившими свои акции на фондовом рынке. Для «закрытых» орг-ций, метод требует корректировок. Расчетная формула:

где: I - ставка дисконтирования;

R - безрисковая ставка доходности;

β - коэф, явл-ся мерой систематического риска и учитывающий макроэкономическую ситуацию в стране;

Rm - средняя доходность акций на фондовом рынке;

х - премия, учитывающ риски вложен в малые предпрят;

y - премия, учитывающая недостаток инфо о проекте;

f - премия, учитывающая страховой риск.

В качестве безрисковой ставки используются:

1. ставка по депозитам в банках наибольшей надежности;

2. доходность по гос-ным долговым обязательствам.

Фактически, коэффициент β предст собой отношение изменчивости курса акций предприятия к изменчивости аналогичн показателя по рынку в целом. Если курс акций компании изменяется в 2 раза медленнее среднего показателя по рынку, коэф принимает значение 0,5.

Метод средневзвешеной стоим-ти капитала (WACC)

Учитывает соотношение акционерного и заемного капитала. С экономич точки зрения предст собой средневзвешенную стоимость используемого компанией капитала. Базируется на предположении, что альтернативным способом вложения денежн средств компании явл финансирование своей текущей деят-ти (замещение заемных средств при увеличении оборотного капитала).

где I - ставка дисконтирования;

kd - стоимость привлечения заемного капитала;

tc - ставка налога на прибыль;

kp – стоим-ть привлечения акционерн капитала (привилегирован акции);

ks – стоим-ть привлечения акционерн капитала (обыкновен акции);

Wd - доля заемног капитала в структуре капитала предпр;

Wp - доля привилегирован акций в структуре капитала;

Ws - доля обыкновенных акций в структуре капитала.

Метод кумулятивного построения (ССМ) Экспертный метод. Расчетная формула:

где I - ставка дисконтирования; R - безрисковая ставка;

j – кол-во учитываемых инвестиционных рисков;

Gj - премия за j-ый риск.