9.5. Методы факторного анализа показателей рентабельности

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов.

Например, для анализа общей рентабельности (рентабельность активов) можно использовать двух-, трех- или пятифакторную модель. В основе этих моделей лежит следующее соотношение:

RК	=	Р^Р	*	Q(P)	=	Р^Р			=
						Q(P)
		Q(P)		Б		Āв	+	Āо
						Q(P)		Q(P)

=

1-

S

=

1-(

ОТ

+

М

+

АМ

)

Q(P)

Q(P)

Q(P)

Q(P)

Āв

+

Āо

Āв

*

АМ

+

Āо

Q(P)

Q(P)

АМ

Q(P)

Q(P)

где

Q(P) - Выручка от продажи, тыс. руб.

Āв - Среднегодовая величина внеоборотных активов, тыс. руб.

Āо - Среднегодовая величина оборотных активов, тыс. руб.

Р^Р = Q(P) – S - Прибыль от продажи, тыс. руб.

Б = Āв + Āо - Среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. руб.

R_К = Р^Р / Б - Рентабельность капитала (активов)

R_П = P^P / Q(P) - Рентабельность продукции

Е_Ав = Āв/Q(P) - Фондоемкость внеоборотных активов

Е_Ао = Āо/Q(P) - Фондоемкость оборотных активов

Для упрощения модели затраты на производство и реализацию продукции (S) складываются из затрат на оплату труда (ОТ), затрат на материалы (М) и амортизации внеоборотных активов (Ам). Если величина других затрат, входящих в себестоимость существенна, они также могут быть выделены отдельным фактором.

Проведем трехфакторный анализ рентабельности по этой методике, используя метод цепных подстановок. Исходные данные для анализа представлены в таблице 7.7.

Таблица 7.7.

Данные для трехфакторного анализа

№	Показатель	Обозначение	1-й кв. 2002г.	2-й кв. 2002г.
1	Рентабельность продукции	Rп	0,025	0,0163
2	Фондоемкость внеоборотных активов	Eaв	0,3704	1,3258
3	Фондоемкость оборотных активов	Eaо	0,2747	1,0989
4	Рентабельность капитала	Rk	0,0389	0,0068

Исходная формула выглядит следующим образом:

Rk = Rп/( Eaв+ Eaо)

Проанализируем влияние факторов, используя метод цепных подстановок.

1. Исследование влияния изменения фактора рентабельности продукции:

   1. Условная рентабельность капитала по рентабельности продукции:

Во втором квартале 2002г. по сравнению с первым кварталом:

0,0163/(0,3704+0,2747)=0,0253

2. Выделяем влияние фактора рентабельности продукции

Во втором квартале 2002г. по сравнению с первым кварталом:

0,0253-0,0389=-0,0136

2. Исследование влияния фондоемкости внеоборотных активов на рентабельность капитала:

   1. Условная рентабельность капитала при изменении рентабельности продаж и фондоемкости внеоборотных активов

Во втором квартале 2002г. по сравнению с первым кварталом:

0,0163/(1,3258+0,2747)=0,0102

2. Влияние фондоемкости внеоборотных активов:

Во втором квартале 2002г. по сравнению с первым кварталом:

0,0102-0,0253=-0,0151

3. Исследование влияния фондоемкости оборотных активов на рентабельность капитала

   1. Условная рентабельность при изменении всех трёх факторов:

Во втором квартале 2002г. по сравнению с первым кварталом:

0,0068

2. Влияние фондоемкости оборотных активов:

Во втором квартале 2001г. по сравнению с первым кварталом:

0,0068-0,0102=-0,0034

Проверка:

0,0068-0,0389=-0,0136-0,0151-0,0034=-0,0321

Таким образом, на падение рентабельности капитала во втором квартале 2002г. на 3,21% повлияли все факторы, но в большей степени – снижение рентабельности продукции и рост фондоемкости внеоборотных активов.

В мировой практике широко применяется анализ по методике, разработанной специалистами фирмы «Du Pont» (так называемая формула Дюпона). Использование этого факторного анализа позволяет определить, в какой мере показатель ROE (рентабельность собственного капитала по чистой прибыли) зависит от трех других показателей, к которым относятся:

1. R_П^Рч – рентабельность продаж по чистой прибыли

2. К_ОК – коэффициент общей оборачиваемости капитала (общая капиталоотдача)

3. К_1/а – коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор собственного капитала), обратный коэффициенту автономии.

Формула Дюпона выглядит следующим образом [22]:

Она анализируется аналогичны образом.

Контрольные вопросы

1. какие расходы и доходы необходимо определить для расчета чистой прибыли?

2. Назовите основные показатели прибыли.

3. Какие факторы влияют на прибыль от продажи? Как это проанализировать?

4. Какие показатели рентабельности вы знаете?

5. Как определить и проанализировать рентабельность продаж?

6. Из каких факторов состоит пятифакторная модель?