10. Проблемы оценки предпринимательских рисков и обеспечение надежности инвестиционного процесса

Инвестиционный риск – сущность и виды. Особенности инвестиционной деятельности. Классификации рисков.

Методы определения инвестиционных рисков: объективные и субъективные.

Основные приемы, используемые при управлении рисками: средства разрешения рисков: избежание, удержание, передача; снижение степени риска: диверсификация, лимитирование, самострахование, страхование, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах.

Инвестиционный риск – сущность и виды.

Инвестиц-ый риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиц-го дохода от ожидаемого.

Виды рисков:

инфляционный риск - риск потерь, которые может понести инвестор в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций (активов) или ожидаемых доходов и прибыли от неконтролируемого роста инфляции;

рыночный риск, возникаемый в результате отрицательного изменения стоимости активов из-за колебаний процентных ставок, курса валют, цен акций, облигаций;

операционный инвестиционный риск, связанный с вероятностью инвестиционных потерь вследствие технических ошибок, влекущих за собой аварии и простои технологического оборудования, появление брака;

функциональный риск, вероятность возникновения которого связана с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем финансовых инструментов;

селективный инвестиционный риск, связанный с неправильным выбором видов вложений инвестиций;

кредитный риск, вероятность его связана с невозможностью заемщика или поручителя выполнять принятые на себя обязательства по уплате процентов по займу. Он включает в себя: банковский (прямой) кредитный инвестиционный риск; депозитный риск; риск невозврата кредита (риск объявления заемщиком дефолта);

строительный риск, связанный с ошибками в проектно-сметной документации или банкротством участников. Увеличение стоимости объекта может повлечь за собой отказ инвестора от строительства;

риск превышения затрат вследствие изменения первоначального плана реализации проекта затрат;

производственные риски возникают вследствие использования новой техники и технологии;

финансовые риски проектов связаны с увеличением расходов и соответственно со снижением рентабельности проектов, уменьшением дивидендов и дополнительным заимствованиям;

риски реализации могут быть следствием ошибочной оценки рынка (его объема, сегментации), устаревания продукции или несоответствия ее потребительским свойствам.

Особенности инвестиционной деятельности:

1. инвестиции могут направляться в различные инвестиционные мероприятия, кот. отличаются по степени доходности и риску, поэтому возникает потребность оптимизации портфеля инвестиции;

2. на резул-ты инвестиц-ой деят. влияют разнообразные факторы, кот. отличаются между собой по степени влияния на уровень риска и по неопределенности;

3. жизненный цикл инвестиционного проекта может быть значительным, осуществляемые несколькими годами, в этом случаи трудно учесть все возможные факты их влияния на доход-сть и риск;

4. для определения инвестиц-го риска в большинстве случаев отсутствует информация за предшествовавший период на основе кот. можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвестиц-го проекта.

Классификации рисков.

В зависимости от события риски можно разделить на две большие группы:

- Чистые риски означают получение отрицательного или нуле¬вого результата.

- Спекулятивные риски означают получение как положитель¬ного, так и отрицательного результата.

По степень наноси¬мого ущерба.

1) частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

2) допустимые, когда запланированные показатели, дей¬ствия, результаты не выполнены, но потерь нет;

3) критические, сопряжен с утратой предполагаемой выручки ;

4) катастрофические, приводит к потери всего имущества и к банкротству предпр-ия.

В зависимости от возникновения и возможности устранения различают:

1. диверсифицируемый связан с внут. факторами, т.е. зависит от деят. самого предпр-ия и кот. может быть устранен в резул-те диверсификации;

2. недиверсифицируемые связан с внеш. факторами, т.е. не зависит от деят. орган-ции и нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций.

По времени возникновения рисков инвестиционного проек¬та можно выделить:

1) риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источ¬ников сырья; подготовка правоустанавливающих доку¬ментов; организация финансирования и страхования кре¬дитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;

2) риски, связанные с созданием объекта. К ним относят¬ся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные зат¬раты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвое¬временная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;

3) риски в связи с функционированием объекта. На этой стадии могут проявиться риски:

а) финансово-экономические — неустойчивость спро¬са, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конку¬рентов, рост налогов, неплатежеспособность потребите¬лей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависи¬мость от поставщиков, недостаток оборотных средств;

б) социальные — трудности с набором квалифициро¬ванной рабочей силы, угроза забастовок, отношение мест¬ных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;

в) технические — нестабильность качества сырья и мате¬риалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;

г) экологические — вероятность залповых выбросов, вредность производства.

Методы определения инвестиционных рисков: объективные и субъективные.

Существует множество методов для определения величины рисков связанных с инвестиц-ой деят. Их все можно объединить в 2 группы: объективные – основаны на обработке статистических пок-лей; субъективные основаны на личном опыте оценки инвесторов.

Объектив. методы применяются если имеется статистическая выборка по рискам в определенной инвестиц-ой деят. Чтобы количественно опред-ть величину риска необходимо знать все возможные последствия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного резул-та.

Применительно к эк-ким задачам методы теории вероятности сводятся к исчислению значений вероятности наступления событий к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из большей величины матем-го ожидания, т.е. ожидание к-л события = абсолют-й величине этого события умноженное на вероятность наступления.

Величина риска измеряется критериями: 1. средним матем-ким ожиданием; 2. изменчивостью возможного дохода.

Чем выше изменчивость полученных доходов, тем выше риск. Исходя из этих правил выбирается менее рисковый инвестиц-ый проект.

Субъективные методы более разнообразны по сравнению с объективными. Суть многих методов определения инвестиц-ых рисков на основе заключения экспертов сводится:

1. выявляются все возможные причины появления инвестиц-го риска;

2. все выявленные причины ранжируются по степени значимости (влияние на инвестиц-ый риск и для каждого из них устанавливаются опред-ные балы и весовой коэффицент);

3. обобщенная оценка риска опред-ся умножением значения, каждой причины в балах на весовой коэффициент и их суммирование.

Основные приемы, используемые при управлении рисками:

1. средства разрешения рисков:

- избежание - уклонение от мероприятия связанного с риском;

- удержание – оставление риска за инвестором;

- передача означает, что инвестор передает ответ-сть за риск, напр. страховой компании;

2. снижение степени риска:

- диверсификация – сознательный подбор комбинаций инвестиц-ых проектов, когда достигается не только их разнообразие, а опред-ая взаимозависимость динамики доходов и применительный уровень рискованности. Диверсификации могут быть подвержены прямые и портфельные инвестиции.

- лимитирование - как способ снижения рисков заключается в установлении фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия;

- страхование – отношение по защите имущественных интересов хоз-щих субъектов при наступление опред-ых событий за счет денеж-х фондов формируемых из уплаченных или страховых фондов;

- приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. Цель такого приобретения — уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы получения дополнительной информации включают ее приобретение у других организаций, проведение дополнительного эксперимента и т. д.