2 Модель: обязанность сторон или стороны договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

в определении банка россии нет никаких отсылок к биржам, это означает, что форвардный договор может заключаться как в биржевом, так и внебиржевом порядке-обычном

сейчас актуальна новость о сахарной свекле, в 2019 году рекордный урожай, сахар в рознице стал намного дешевле, некоторые сети даже вводят ограничения на продажу определенного количества в одни руки. Уже в июле можно было понять риски, что сахара будет много, и тогда можно было заключить форвардный договор вместо того, чтобы потом писать президенту. Все это называется хеджирование, но это уже другая тема

Ключевые признаки форварда:

1. Преобладающий вариант исполнения – передача базисного актива, то есть результатом сделки выступает фактический обмен ценностями (в том числе товарами);

2. Материальность базисного актива. Предметом сделки не могут быть, например, биржевые индексы или результаты прогнозирования как категории, не являющиеся объектами гражданских прав

3. Срочность. Передача товара может осуществляться не ранее третьего дня после заключения договора

В 1990-е годы форвардные договоры считали предварительным. Или сравнивали с условными сделками

Сайт инвестопедия

Фьючерсные договоры

Форвардный договор	Фьючерсный контракт
Заключается на внебиржевом рынке	Заключается на бирже
Не стандартизирован	стандартизирован
Обычно предусматривает одну конкретную дату поставки	Допускает диапазон дат поставки
Расчет производится к концу срока действия контракта	Расчет производится ежедневно
Как правило завершается поставкой или наличным расчетом	Как правило закрывается досрочно
Определенный кредитный риск	Кредитного риска практически нет

По своей природе от форварда ничем не отличается, но фьючерс – это следующий этап, тот контракт, который дальше продвинулся на бирже. Форвард потом превратился в фьючерс.

Банк россии определяет по умолчанию фьючерс как договор, который

1.Заключается только на биржевых торгах

п.3 указания банка россии от 16.02.2015 №3665 – у «о видах производных финансовых инструментов»

фьючерсным договором признается заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

фьючерсный договор помимо условий, установленных абзацем первым настоящего пункта, может также предусматривать одну из следующих обязанностей:

-обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в собственность другой стороне или лицу (лицами), в интересах которых был заключен фьючерсный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара;

-обязанность сторон фьючерсного договора заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный актив

контракт по умолчанию расчетный (а форвард по общим правилам был поставочным договором). Фьючерс также может быть поставочным. Еще одним факультативным моментом является не только поставка, но и заключение сторонами . может быть фьючерс на фьючерс, на опцион. Во фьючерсе можно предусмотреть возможность заключить потом еще одни фьючерс.

Cash settlement – наличное исполнение – всегда в форваре есть исполнение, которое предусмотрено этим форвардом;

В форвардных договорах все зависит от того, какой это договор: поставочный или расчетный. Не менее 3 дней между моментом заключения и моментом исполнения –но по факту намного больше времени

Совсем другой предмет в расчетном договоре предмет –уплата маржи.

Фьючерсы имеют стандартную форму, форварды обычно заключаются не на бирже, согласование на этапе заключения договора.

Фьючерс исполняется как правило каждый день, у него есть срок, но исполняется он каждый день, маржа каждый день рассчитывается. В форварде-однократно рассчитывается.

Предпоследняя строка в таблице –

Что такое наличный расчет?  Cash settlement – исполнение в натуре без денежных суррогатов. Выходим из обязательства путем его исполнения. Фьючерсы – это инструмент спекулятивный.

Фьючерсы всегда торгуются на бирже и всегда подлежат централизованному клирингу. Риск на 99.9% устраняется. Клиринг – есть нейтрализатор кредитного риска.

На форвардах действует все риски, там уже как получится.

Фьючерсный договор стандартизированный, устанавливаем только цену.

Опционный договор

Пункт 2 указания банка россии от 16.02.2015 №3665-у «о видах пфи»

Опционным договором признается:

Договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороне периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

Договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

-обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требований другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту и товар, являющиеся базисным активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которого был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара

-обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся пфи и составляющий базисный актив

объект – право:

1. Требовать выплаты вариационной маржи или

2. Заключить договор купли-продажи базисного актива (в качестве продавца или покупателя) или новый деривативный договор

Классификация по двум критериям

Опционый «колл» (которые предоставляют право приобретения товара) и опционы «пут» (которые предоставляют право продажи).

Опционы можно классифицировать по характеру исполнения на

1. Американские (возможность исполнения договора в любой момент до истечения его срока)

2. Европейские (конкретный день исполнения)

Опцион может торговаться как на биржах, так и за ее пределами.

Передача права на заключение договора по ее желанию в течение определенного времени любой договор, но нас интересуют договоры, связанные с переходом права собственности. Договор может быть любым

Есть первый договор –опционный и есть последующий – но он может и не быть.

1 модель –расчетная

опцион можно определить через передачу права, также через передачу обязанностей.

Можно заключать опционы на фьючерсы, опционы на опционы.

Первый опцион был заключен во время Аристотеля. Его книга «Политика» - Фалес был бедным и стал заключать опционные договоры.

Гк

В первой редакции законопроекта была только одна статья и она называлась