Концепция идеальных рынков капитала. Теория дисконтированного денежного потока.

1. Идеальные рынки капитала

В основе многих теорий финансов лежат некоторые условия. Набор условий отличается в теориях, однако большинство из них включает следующие ограничения:

1. полное отсутствие транзакционных затрат;

2. отсутствие налогов;

3. наличие столь большого числа покупателей и продавцов, что действия отдельных из них не будут влиять на цену соответствующих финансовых инструментов, например акций;

4. равный доступ на рынок для юридических и физических лиц;

5. отсутствие издержек на информационное обеспечение, что предполагает равнодоступность информации;

6. одинаковые ожидания у всех действующих лиц;

7. отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.

В реальной жизни большинство из условий не соблюдаются, но, несмотря на это, часто бывает возможным смягчение условий одного за другим и на основе этого определять влияние каждого из факторов на конечные результаты. Подобный анализ может быть полезным при выработке финансовых решений.

2. Концепция оценки стоимости денег с учетом фактора времени и инфляции.

Временная ценность денег является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов, смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и ожидаемая к получению через какое-то время неравноценны. Эта неравноценность объясняется действием 3 основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью капитала. Происходящее в условиях инфляции обесценение денег вызывает, с одной стороны, естественное желание их вложить, а с другой стороны, объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

В финансовом менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящих в обращении денежных средств. Концепция учёта фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

При прогнозировании ожидаемого годового темпа инфляции пользуются следующей формулой: , где ТИ_мес. – ожидаемый среднемесячный темп инфляции (в виде десятичной дроби).

При прогнозировании годового индекса инфляции используют формулу: .

Для формирования (или прогнозирования в определённом периоде) реальной процентной ставки используют формулу, называемую моделью Фишера: , где- номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определённом периоде), выраженная десятичной дробью; ТИ – темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определённом периоде), выраженный десятичной дробью.

При оценке будущей стоимости денег с учётом ФИ пользуются формулой: , где- номинальная будущая стоимость денег; Р – первоначальная стоимость денег;I_р – реальный процент; ТИ – прогнозируемый темп инфляции (в виде десятичной дроби); N – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в пределах общего периода времени.

При оценке настоящей стоимости денег с учётом ФИ пользуются формулой: .