- •Введение
- •1 Методические рекомендации по выполнению контрольных работ
- •2 Варианты контрольных работ Вариант 1 - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
- •Задание 2
- •Вариант 2 - Акции
- •Вариант 3 - Облигации Задание 1
- •Вариант 4 - Векселя. Чеки. Депозитные и сберегательные сертификаты
- •Вариант 5 - Профессиональные участники рынка ценных бумаг Задание 1
- •Вариант 6 - Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами Задание 1
- •Вариант 7 - Эмиссия ценных бумаг Задание 1.
- •Вариант 8 - Инвестирование в ценные бумаги
- •Задание 3
- •Вариант 9 - Регулирование рынка ценных бумаг Задание 1
- •Задание 4
- •Вариант 10 - Рынок производных финансовых инструментов Задание 1
- •3 Основные расчетные формулы для решения задач акции
- •Облигации
- •Векселя
- •Депозитные и сберегательные сертификаты банка
- •Производные финансовые инструменты
- •4 Учебно – методическое обеспечение дисциплины Основная литература
Облигации
По способу получения дохода выделяют облигации:
1. с фиксированной купонной (процентной ставкой);
2. с возрастающей или плавающей купонной ставкой;
3. бескупонные (дисконтные) - не имеют регулярных процентов, доход инвестора складывается из разницы между ценой погашения (номиналом) и ценой приобретения облигации. Облигации размещаются со скидкой к номиналу - дисконтом, а погашаются по номиналу. При размещении облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи- цены, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем при погашении, и базовая норма доходности. Расчет цены продажи при известной цене погашения и базовой ставке доходности называется дисконтированием. Цена облигации с дисконтом определяется по формуле
, (2.1)
где - цена облигации с дисконтом, руб.;
–ставка банковского процента по вкладам, в долях процента;
- номинал облигации, руб.;
- число лет, по истечении которых погашается облигация.
Сумма дисконта определяется по формуле
, (2.2)
где – сумма дисконта (скидки к номиналу), руб.
Эмитенты могут комбинировать доходы, когда предлагают облигации с небольшой процентной ставкой по купону и дисконтную скидку - это облигации с мини купоном.
Кроме того, облигации могут быть:
возвратными (отзывными) – с погашением раньше срока;
кумулятивными - купон накапливается, а затем выплачивается;
конвертируемыми - предоставляют их держателям право обменять все или часть их на обыкновенные акции того же эмитента. Для держателей конвертируемых облигаций важное значение имеет конверсионный коэффициент (количественное соотношение акций и облигаций при обмене), конверсионная и облигационная стоимость.
Облигационная стоимость - рассчитывается как сумма ожидаемых доходов и погашения основного долга, дисконтированная (уменьшенная) – исходя из рыночной нормы прибыли:
, (2.3)
где - облигационная стоимость, руб.;
- число лет, оставшихся с момента конверсии до срока погашения;
- порядковый номер года;
- рыночная доходность (в долях процента) облигации;
- ежегодный купонный доход, руб.
Ежегодный купонный доход в рублях определяется по формуле
, (2.4)
где - ставка купонного дохода облигации, %.
Конверсионная стоимость - совокупная рыночная стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии, определяется по формуле
, (2.5)
где - конверсионная стоимость, руб.;
- коэффициент конверсии (уровень конвертации).
Конвертируемые облигации бывают двух видов:
облигации с расширением - предусматривают их обмен по истечении срока на другие облигации с более длительным периодом обращения;
ретрективные облигации (сужаемые) - это долгосрочные облигации с возможностью их обмена на краткосрочные облигации.
По способу обеспечения займа облигации делятся:
обеспеченные облигации (облигации с залогом) - имеют реальное обеспечение активами эмитента, что служит средством защиты инвестора от финансовых потерь вследствие банкротства. Это имущество, оборудование, фондовые бумаги других компаний, находящихся в собственности эмитента, ипотека (ссуды, выданные под залог недвижимости), поступления платежей по ипотечным ссудам (источник погашения), и выплаты процентов по облигационному займу;
не обеспеченные облигации (без залога) - их выпуск допускается на 3-ем году существования АО при условии удовлетворительного баланса. Данный вид облигаций выпускается компаниями с высоким рейтингом и может быть дополнительно гарантирован, т.е. выполнение обязательств по займу берет на себя другая более крупная либо страховая компания.
Виды стоимости облигаций
1.номинальная стоимость облигаций – указывается на сертификате облигации;
2.рыночная (курсовая) стоимость – зависит от двух факторов: срока, остающегося до погашения облигации (чем ближе погашение, тем выше ее рыночная стоимость) и дохода (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше рыночная цена) и определяется
или , (2.6)
где – рыночная цена облигации, руб.
Для сопоставления номинала и рыночной цены по облигациям определяют курс облигации, который равен отношению рыночной цены к номиналу облигации, выраженный в процентах:
, (2.7)
где – курс облигации, %.
3.текущая стоимость облигации – сегодняшняя стоимость облигации с учетом будущих доходов. Если в качестве коэффициента дисконтирования используется рыночная норма доходности, то текущую стоимость облигации можно рассматривать в качестве рыночной цены. Текущая стоимость определяется по формуле
, (2.8)
где - ставка дисконтирования (норма текущей доходности), в долях %;
- срок погашения облигации.
В случае облигации с нулевым купоном, т.е. без выплаты процентов в период обращения, текущая стоимость определяется
, (2.9)
где - ожидаемая инвестором норма доходности, в долях %.
Из формулы (2.10) ожидаемая доходность определяется:
, (2.10)
Виды доходности облигаций
Выделяют следующие виды доходности:
Текущая доходность - характеризует годовые (текущие) поступления относительно затрат на приобретение, определяется по формуле
, (2.11)
где - текущая доходность облигации, %;
- цена приобретения облигации, руб.
Конечная доходность – отражает оба источника дохода – купонный и дисконтный, определяется по формуле
, (2.12)
где - конечная доходность облигации, %;
- срок погашения облигации.
Для бескупонной облигации формула (2.13) примет следующий вид:
, (2.13)
Иногда в расчетах требуется определить, какая сумма причитается по облигации за период, следующий за днем выплаты последнего купона. Сумма процентного дохода рассчитывается по формуле
, (2.14)
где - сумма причитающегося процентного дохода, руб.;
- количество дней, или месяцев, прошедших после выплаты последнего купона.