9.1.3. Процент как плата за кредит

Под процентом понимается плата за кредит^1[1]. Это узкое понимание процента. Заемщик (предприятие, домашнее хозяйство, государство или иной хозяйствующий субъект) выплачивает определенную сумму денег (может быть в товарной форме) кредитору, который предоставил ему в долг свои денежные средства (или товар). Широкое понимание процента, как было показано в разделе микроэкономики, связано с доходом, который получается в результате использования фактора производства капитал. Если кредит предоставляется в денежной форме, то процент условно выступает как цена денег.

Ставка процента (норма %) — это отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру самого сужаемого капитала, выраженное в процентах (%). Необходимо различать номинальную и реальную ставку процента.

Номинальная ставка процента — это текущая рыночная ставка, которая не учитывает уровень инфляции. Реальная ставка процента учитывает темп инфляции. Различия между номинальной и реальной ставками процента ощутимы при кредитовании в экономике с нестабильным общим уровнем цен (в условиях инфляции — повышения общего уровня цен) или дефляции — снижения общего уровня цен).

Реальная ставка процента есть разница между номинальной ставкой процента и темпом инфляции:

r = i - π;

где i – номинальная ставка процента, r – реальная ставка процента, π^e- ожидаемый темп инфляции^2[2].

Перегруппировав данное уравнение относительно реальной ставки процента, мы увидим, что номинальная ставка процента есть сумма реальной ставки процента и темпа инфляции:

i = r + π.

Уравнение, записанное в таком виде, получило название уравнения Фишера, в честь американского экономиста-математика Ирвинга Фишера (1867—1947). Таким образом, номинальная ставка процента изменяется под воздействием двух факторов: изменения реальной ставки процента и изменения темпа инфляции. Соотношение между темпом инфляции и номинальной ставкой процента получило название эффекта Фишера.

При этом различают два вида реальной ставки процента: ex ante и ex post. Когда заемщик и кредитор договариваются о номинальной ставке процента, они еще не знают, какой будет темп инфляции по истечении срока ссуды. Поэтому реальная ставка процента ex ante — это ожидаемая реальная ставка процента, а реальная ставка процента ex post — это фактическая реальная ставка процента. Очевидно, что номинальная ставка процента не может корректироваться с учетом фактического будущего темпа инфляции, ведь последний еще не известен на момент ее установления. Поэтому более точно эффект Фишера можно записать в следующем виде:

i = r + π^e,

где i – номинальная ставка процента, r – реальная ставка процента, π^e- ожидаемый темп инфляции.

Уровень процента зависит не только от темпов предполагаемой инфляции, но и от других факторов, например, от формы кредита, сроков кредитования, размера ссуд, уровня риска при предоставлении кредита и др. Например, в силу ограниченности коммерческого кредита, процент по нему значительно ниже, чем по банковскому кредиту. Процентная ставка по краткосрочным кредитам (несколько месяцев) устанавливается на более высоком уровне, чем по долгосрочным в том случае, если банк заинтересован в поддержании стабильных продолжительных отношений со своими контрагентами. По крупным ссудам ставка обычно ниже, чем по мелким, что связано с издержками по обслуживанию клиентов. Чем выше риск (т.е. вероятность невозврата суммы кредита и процентов по нему) при предоставлении ссуды, тем выше и ставка процента. Так, на рынке ценных бумаг надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в обратно пропорциональной зависимости. Поэтому ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различаться.