27. Нормирование оборотного капитала

Под нормированием оборотных средствпонимается процесс определения минимальной, но достаточной (для нормального протекания производственного процесса) величины оборотных средств на предприятии. При плановой экономике каждому предприятию вышестоящая организация устанавливала общий норматив оборотных средств. В этих условиях предприятия были вынуждены контролировать эту величину.

С переходом на рыночные условия предприятиям норматив оборотных средств никто не устанавливает и не контролирует. Но это не значит, что в условиях рынка предприятия не должны сами устанавливать и контролировать норматив обо­ротных средств.

В условиях рыночных отношений значение нормирования оборотных средств резко возрастает, так как в конечном итоге это связано с платежеспособностью и финансовым состоянием предприятия.

Общий норматив оборотных средств (Нобщ) состоит из суммы частных нормативов:

Н_общ= Н_п.з+Н_н.п+Н_г.п+Н_{б.р ,}

где Н п.з — норматив производственных запасов;

Н н.п — норматив незавершенного производства;

Н г.п — норматив готовой продукции;

Н б.р — норматив будущих расходов.

Норматив производственных запасов(Нпз) складывается из норматива текущего запаса, подготовительного и страхового и может быть определен по формуле Н_п.з=Q_сут(N_т.з+N_п.з+N_стр.) ,                                                    

где Qcyт — среднесуточное потребление материалов;

Nт.з — норма текущего запаса, да.;

Nп.з — норма подготовительного запаса, дн.;

Nстр — норма страхового запаса, дн.

Величина норматива незавершенного производства(Нн.п) мо­жет быть определена по формуле

Н_н.п=V_сутТ_цК_н.з ,

где Vсут — плановой объем выпуска продукции по производственной себестоимости;

Т ц — длительность производственного цикла;

Кн.з — коэффициент нарастания затрат.

На предприятиях с равномерным выпуском продукции ко­эффициент нарастания затрат (К„з) можно определить следу­ющим образом:

К_н.з=

где а — затраты, производимые единовременно в начале процесса производства;

в — последующие затраты до окончания производства готовой продукции.

Таким образом, норматив оборотных средств в незавер­шенном производстве зависит от суточного объема произ­водимой продукции, длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат. Он характеризует степень готовности изделия и определяется отношением себестоимо­сти незавершенного производства к себестоимости готовой продукции.

Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции (Н г.п) можно определить по формуле

Н_г.п= В_сут(Т_ф.п+Т_о.д)

где Всут — суточный выпуск готовой продукции по производствен­ной себестоимости;

Тф.п — время, необходимое для формирования партии для от­правки готовой продукции потребителю, дн.;

Т о.д — время, необходимое для оформления документов для отправки груза потребителю, дн.

Нормирование оборотных средств на предприятии и конт­роль за установленными нормативами — одно из важнейших слагаемых управления предприятием в целом. Особенно акту­альна эта проблема для средних и крупных предприятий.

28. Управление денежными средствами

Часто предприятия испытывают недостаток в денежных средствах для совершения хозяйственных операций, хотя по итогам года имеют положительный финансовый результат. Это говорит о том, что прибыль предприятия и денежные потоки косвенно связаны между собой. Для повышения эффективности использования оборотных средств должно осуществляться управление денежными средствами.

Управление денежными средствами включает следующие этапы:

• анализ и прогнозирование денежного потока;

• расчет длительности обращения денежных средств (финансовый цикл);

• расчет оптимального уровня денежных средств;

• разработку бюджета денежных средств.

Главная цель такого управления – предотвращение появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка. Исторически методами, используемыми для решения этой задачи, являются метод прогнозируемых пропорций, метод скорректированной доходности и модель Баумоля.

Метод прогнозируемых пропорций заключается в том, что компания должна держать определенный процент от продаж в виде денежных средств. Стандартом часто служит отраслевое среднее. Весьма часто рассматриваемая модель является «неточной», так как не учитывает ни экономию на масштабах, ни возможные проблемы и/или задержки с платежами или с поступлением денег. Этот метод также не позволяет найти наилучшее значение кассового остатка.

Метод скорректированной доходности представляет собой «точку нулевого кассового остатка» и характеризует такой объем продаж, при котором совокупный приток денежных средств равен совокупному оттоку. Метод зависит от прогнозируемого отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса. Исходя из прогноза продаж, прибылей, источников и использования ресурсов, путем нехитрых подсчетов возможно оценить, какой кассовый остаток потребуется предприятию в ближайшее время.

С помощью модели Баумоля можно определить оптимальное количество денежных средств для компании, которое следует хранить в условиях определенности. Модель Баумоля существенным образом опирается на условие, что альтернативой хранения денег является использование рыночных ценных бумаг и/или процентных депозитов.

Модель Баумоля основана на следующих предпосылках: спрос на денежные средства в каждом периоде известен и равен «D» денежных единиц; денежный остаток используется равномерно; все требования к оплате выполняются немедленно; стоимость трансакции по превращению активов в деньги равна «с» денежных единиц и неизменна; альтернативная стоимость денег «v» равна упущенному проценту по облигациям за период.

В этих условиях, оптимальный остаток денежных средств определяется по формуле:

В случае же когда денежные потоки подвержены значительной неопределенности, более адекватной для описания спроса компании на деньги является модель Миллера — Орра. Она основана на следующих предпосылках: финансовый менеджер оперирует двумя активами: один актив — это кассовый баланс фирмы, а другой — портфель ликвидных активов, предельная и средняя доходность которого равна «v» процентов в день; перевод средств из одного актива в другой может иметь место в любой момент времени. При этом предельные затраты за трансакцию равны с денежных единиц. Эта величина не зависит от величины трансакции, ее направленности или времени, прошедшего с момента предыдущей трансакции;   считается, что подобные трансакции осуществляются мгновенно; денежные потоки являются абсолютно стохастическими и их чистое ежедневное сальдо распределено приблизительно нормально; финансовый директор допускает, что кассовый остаток будет колебаться свободно, пока он не достигнет либо нижней границы, нуля, либо верхней границы «h». Когда достигается верхняя граница, то приобретаются ценные бумаги на такую сумму, чтобы денежный остаток достиг некой целевой величины «R». Следовательно, эта сумма равна «h – R». Если же достигается нижняя граница, то бумаги продаются на сумму, равную «R», чтобы опять-таки достичь того же самого целевого остатка денежных средств, равного «R». Предполагается также, что чистые денежные потоки колеблются с ежедневной дисперсией, равной .В соответствие с рассматриваемой моделью, оптимальная величина «R» и среднего кассового баланса «В» равны: