Вопрос 3 эффект фин.Рычага и его основные концепции ,экономическое содержание ,методика расчета

Для обеспечения реализации планов производства предприятию необходимы оборотные средства. Если у предприятия имеется недостаток собственных источников финансирования оборотных активов, то необходимо рассматривать вариант целесообразности привлечения заемных средств. Кредиты позволяют обеспечить непрерывность технологического процесса, т.е. обладают технологической эффективностью.

Экономическая целесообразность привлечения заемных средств может быть проанализирована с помощью модели «эффекта финансового рычага». Она позволяет оценить, способно ли предприятие при соответствующем уровне рентабельности активов (капитала) выплачивать кредит и проценты, не уменьшая собственного капитала.

Первая концепция модели «эффекта финансового рычага» разработана западноевропейской школой финансового менеджмента и заключается в оценке влияния условий привлечения и использования заемного капитала на эффективность собственного капитала, т. е. оценивает экономическую эффективность кредита.

Эффект финансового рычага - ЭФР(1) показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при привлечении кредита. ЭФР(1)=Налоговый корректор х Дифференциал х Плечо рычага= = (1 - Сн) х (Ра - РСП) х

где Сн - ставка налога на прибыль,

Ра – рентабельность активов,

РСП – расчетная ставка процента,

ЗС – заемные средства,

СС – собственные средства.Алгоритм расчета ЭФР(1):

1.Определяется величина капитала (к) как сумма собственных (сс) и заемных средств (зс):

К = Собственные средства + Заемные средства,

2.Величина активов принимается равной величине капитала, т.е. определяются активы чистые (Ач):

Ач = (К = Активы – Кредиторская задолженность),

3.Рассчитывается рентабельность активов (Ра):Ра = ,

Рассчитывается расчетная ставка процента (РСП):РСП = ,

5.Определяется плечо финансового рычага:

Плечо рычага = .

Величина показателя «Эффект финансового рычага» зависит от двух элементов:

1 элемент – дифференциал: разница между рентабельностью активов (капитала) и «ценой кредита», т.е. расчетной ставкой процента (РСП). Из-за налогообложения дифференциал сокращается на величину налогового корректора.

2 элемент – плечо рычага: соотношение заемных и собственных средств. Оно характеризует силу воздействия финансового рычага – чем выше его величина, тем сильнее возрастает показатель ЭФР(1). Однако следует помнить, что наращивание плеча рычага, т.е. новые заимствования, следует осуществлять с учетом величины дифференциала, поскольку с привлечением дополнительных кредитов есть угроза повышения расчетной ставки процента, что неблагоприятно для предприятия.

Эффект финансового рычага (2) показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на 1 акцию (пай, вклад), т.е. потенциальный доход собственников, при изменении НРЭИ на один процентЭФР(2) = ==

= 1 +

Билет 8

1 Вопрос сущность показатели,факторы и особенности экономического ростана современном этапе

В современной экономической теории под экономическим ростом обычно понимаются не кратковременные взлеты и падения реального объема производства относительно естественного значения, а долговременные изменения естественного уровня реального объема производства, связанные с развитием производительных сил на долгосрочном временном интервале.

Экономический рост – это количественное увеличение и качественное совершенствование общественного продукта и факторов его производства. Экономический рост занимает центральное место в воспроизводственном процессе. Это связано с тем, что, во-первых, экономический рост определяет уровень экономического развития страны, степень удовлетворения потребностей и уровень жизни; во-вторых, экономический рост определяет место страны среди других стран мира, ее конкурентоспособность, возможности влияния на мировое экономическое и политическое развитие; в-третьих, экономический рост определяет перспективы развития страны во всем их многообразии.

Основными конечными целями экономического роста являются повышение материального благосостояния населения и поддержание национальной безопасности.

Повышение материального благосостояния как главная цель экономического роста конкретизируется в следующих основных составляющих:

1) улучшение материального благосостояния населения. Достижение этой цели получает свое отражение в темпах роста национального дохода (НД) на душу населения;

2) рост инвестиций в человеческий капитал;

3) обеспечение безопасности условий труда и жизни людей;

4) увеличение свободного времени как основы гармоничного развития личности (сокращение рабочей недели и рабочего года, общей продолжительности трудовой деятельности рабочих и служащих);

5) повышение уровня развития отраслей социальной инфраструктуры;

Условия экономического роста – это возможности, которыми располагает страна, ее экономический потенциал, это уровень развития производительных сил и соответствующие им производственные отношения. Среди последних – это, прежде всего, адекватные формы собственности, которые дают простор для эффективной реализации факторов производства.

Экономический рост может оцениваться также на основе стоимостных и натуральных показателей. К ним относятся:

1) темпы прироста реальных объемов ВВП и НД;

2) темпы прироста среднего дохода на душу населения;

3) темпы роста промышленной и сельскохозяйственной продукции;

4) производство промышленной и сельскохозяйственной продукции в целом и в расчете на душу населения;

5) уровень производительности труда;

6) показатели научного и технического прогресса;

7) уровень жизни населения.

Основными количественными показателями экономического роста являются темпы прироста реальных объемов ВВП или НД за определенный период времени, а также темпы их прироста в расчете на душу населения.

Фактический рост часто по темпам оказывается ниже возможного потенциального роста. Анализ соотношения фактического и потенциального роста позволяет выявить недостатки и упущения в использовании факторов, а существенный разрыв между фактическими и возможными темпами свидетельствует о неэффективном экономическом росте.

К составляющим эффективности экономического роста относятся:

1) улучшение качества товаров и услуг, повышение их конкурентоспособности на отечественном и мировом рынках;

2) освоение производства новых товаров, позволяющих удовлетворить ранее неудовлетворенные потребности или создавать возможность для их удовлетворения наилучшим образом;

3) углубление специализации и кооперирования производства с учетом территориальных преимуществ страны в системе международного разделения труда;

4) повышение управленческого мастерства и использование эффективных мотиваций для стимулирования роста производительности труда внутри фирмы;

Экономический рост происходит как за счет экономических, так и неэкономических факторов. К неэкономическим факторам можно отнести климатические, географические, демографические, политические и другие условия производства в той или другой стране. По способу воздействия на экономический рост различают прямые и косвенные факторы. Прямыми называются те, которые непосредственно определяют физическую способность к экономическому росту. Косвенные факторы способствуют повышению или снижению эффективности использования прямых факторов.

К прямым факторам относятся:

1) увеличение численности и повышение качества трудовых ресурсов; рост предпринимательских способностей в обществе;

2) рациональное использование вовлекаемых в хозяйственный оборот природных ресурсов;

3) рост объема и улучшение качественного состава основного капитала;

4) совершенствование технологии и интенсификация производства.

На эффективность использования прямых факторов экономического роста большое влияние оказывают косвенные факторы. К ним относятся все внутренние и внешние условия, при которых совершается производство (кроме прямых факторов):

1) снижение степени монополизации рынков;

2) уменьшение цен на производственные ресурсы;

3) снижение налогов на прибыль;

4) установление учетной ставки процента за кредит;

5) фактическая аллокация производственных ресурсов по отраслям, предприятиям и регионам страны;

6) действующий в обществе порядок распределения доходов между субъектами хозяйственной деятельности.

На экономический рост отрицательное влияние оказывают такие факторы как нестабильность политической обстановки в стране, коррупция. Хозяйственные преступления, социальные проблемы и другие факторы. В целом экономический рост на современном этапе находится под определяющим воздействием НТР. НТР кардинально изменяет все факторы производства и создает условия для нового качества экономического роста.