Тогда стоимость компании будет выглядеть как

    V = V₀ + V_доп        ( 43)

где V₀  -  стоимость компании при условии развития существующего бизнеса и видов продукции и услуг, предоставляемых компанией в момент проведения расчетов;

V_доп - дополнительная стоимость компании, связанная с реализацией компанией новых инвестиционных проектов, или стоимост­ная оценка перспектив ее будущего роста, вычисляемая по фор­муле:

( 44)

Следовательно, стоимость компании при реализации ею эффективных (NPV > 0)

  инвестиционных проектов увеличивается на вели­чину NPVреализуемых проектов:    

( 45)

Третья модификация формулы оценки стоимости компании используется в случае, если есть данные последнего баланса компании, позволяющие рассчитать инвестированный в компанию капитал (ак­ционерный и заемный) и возможна оценка добавленной рыночной сто­имости компании (MVA):  

    V=BC+MVA,      (46)    

где ВС — балансовая стоимость капитала (собственного и заемного), инвестированного в компанию, на последнюю отчетную дату (по со­стоянию баланса);

MVA — экономическая добавочная стоимость (market added value), при­веденная к моменту оценки (или последней отчетной дате) с помощью ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости капита­ла компании на момент оценки

(i = WACC), вычисленная по формуле:

(47)

где EVA – экономическая добавленная стоимость (economic value added).

Методы, основанные на принципе “остаточного дохода”(residualincome).

Метод экономической добавленной стоимости (EVA), разработанный компанией SternStewart&Co.,  позволяет рассчитать для каждого момента (периода) времени добавленную стоимость, созданную банком (бизнесом в целом) за рассматриваемый период, определяемую доходностью (эффективностью) использования активов (ROA) и стоимостью всего капитала (стоимостью обслуживания всех составляющих пассивов - WACC):

(48)

Где С _t-1 – капитал , суммарные активы, totalassets, компании (банка) тогда

 (49)  

где С – суммарный инвестированный в банк капитал, равный пассивам банка за вычетом краткосрочной кредиторской задолженности.

В публикациях различных российских авторов нет единства в интерпретации понятия EVA для банка, понятие EVA бизнеса банка подменяется понятием EVA собственного капитала.

Добавленная стоимость, создаваемая акционерным капиталом банка, определяется по формуле (Модель Ольсона –EBO):

(50)

Где ROE – рентабельность (эффективность) собственного капитала банка,

k_e     -  стоимость (обслуживания) собственного капитала, или ожидаемая акционерами норма доходности на вложенный в акции капитал.

E      -  величина собственного капитала банка ( С=E+D).

Если EVA – величина положительная, банк развивается. Если – отрицательная – это сигнал к ухудшению финансового состояния и устойчивости банка.

Показатель EVA определяет стоимость, создаваемую для всех провайдеров капитала для компании (банка): акционеров и кредиторов, - поэтому и WACC определяет минимально необходимый уровень доходности (ставку дисконтирования). Показатель EVAe(модель Ольсона) позволяет оценить стоимость, создаваемую компанией для акционеров, и поэтому в качестве ставки дисконтирования используется показатель ke, отражающий минимальный уровень доходности.

Метод денежной добавленной стоимости (CVA – cash Value Added) позволяет  оценить, покрывают ли доходы от бизнеса текущие издержки и расходы по обслуживанию используемых источников финансирования бизнеса:

CVA_t = OCF_t – OCFD_t,   ( 51 )

Где OCF – операционный денежный поток (operating cash flow),

OCFD = capital charges =cost of capital х capital – потребный (для обслуживания всего капитала компании) денежный поток.

Положительная величина CVA свидетельствует о достаточности зарабатываемых банком средств для своей текущей деятельности.

        

Отдельно следует остановиться на факторах, увеличивающих рыночную стоимость банка в России. Во-первых, уровень инфраструктуры и монопольное положение на рынке (Сбербанк). Во-вторых, прозрачность, то есть способность банка показать, за счет чего генерируются доходы и как они распределяются, какова структура собственности. В-третьих, качество активов и эффективность вложений банка. В условиях сильных колебаний процентных ставок преимущества получают банки с высокой долей стабильных комиссионных доходов, которые менее зависят от экономического цикла.

Что касается оценки проблемного банка, то рекомендуется придерживаться следующих подходов:

• оценка стоимости проблемного банка должна проводиться в оптимально короткие сроки. Это следует из того правила оценки качества активов, что если с проблемным активом с течением времени ничего не происходит, то его качество снижается;

• возможны трудности  в получении полной и достоверной информации, поэтому оценка в значительной степени будет носить экспертных характер; в условиях недостатка информации рекомендуется использовать пессимистический вариант с корректировкой на рыночные условия;

• так как фактор зависимости проблемного банка от кредиторов, акционеров и органов банковского надзора велик, необходимо наладить информационную работу и переговорный процесс для получения достоверной оценки возможных перспектив развития событий.