- •1. Производственная мощность, производственная программа и внутренние резервы предприятия.
- •1.2 Основные направления повышения уровня использования производственных мощностей предприятия
- •Производственная программа и мощность
- •Резервы повышения эффективности деятельности предприятия
- •2. Финансово-экономические признаки основных средств предприятия и их функциональное назначение в режиме кругообороте.
- •Оценка основных средств (в т.Ч. Единовременное списание)
- •Поступление и ввод в эксплуатацию основных средств
- •Переоценка основных средств
- •Амортизация основных средств
- •Ремонт, реконструкция, модернизация основных средств
- •3.Лизинг как источник финансирования капитальных вложений и форма инвестиционного обеспечения обновления основных средств.
- •4.Активы (имущество) предприятия: состав и структура, формирование и использование.
- •1.1 Внеоборотные активы
- •1.2 Оборотные активы
- •Структура оборотных активов:
- •Глава II: Управление основными фондами
- •2.1 Формы воспроизводства и совершенствование основных фондов
- •.3. Анализ состава и структуры источников формирования имущества
- •6. Рациональная структура капитала предприятия: принципы формирования и методы управления.
- •1.1 Законодательные основы формирования рациональной структуры капитала
- •7. Специфика финансирования основных и оборотных средств: финансовая модель предприятия.
- •8. Управление производственными запасами: abc-анализ; модель оптимального размера партии заказа (модель Уилсона).
- •9.Методы управления денежными средствами организации (модели Баумоля и Миллера-Орра).
- •1. Модели Баумоля и Миллера-Орра управления денежным остатком на расчетном счете
- •5.2. Управление денежными средствами предприятия
- •10. Чистый оборотный капитал (чок) и собственные оборотные средства (сос): содержательная характеристика и способы увеличения.
- •Чистый оборотный капитал
- •3 Пути увеличения собственных оборотных средств предприятия и эффективности их использования
- •11.Текущие финансовые потребности предприятия (тфп) и оперативное управление их финансированием.
- •12.Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия (взаимосвязь тфп,сос и дс).
- •1.2 Текущие финансовые потребности и их взаимосвязь с собственными оборотными средствами
- •13.Прибыль-конечный финансовый результат предприятия:, формирование, распределение, использование.
- •2.2 Виды прибыли. Классификация прибыли:
- •1. Балансовая прибыль 2. Прибыль от реализации выпускаемой продукции 3. Валовая прибыль 4. Налогооблагаемая прибыль 5. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).
- •4. Прибыль (или убытки) от внереализационных доходов и расходов определяется как разница между общей суммой полученных и уплаченных:
- •1. Валовая прибыль увеличивается для предприятий, осуществляющих прямой обмен или реализацию продукции по ценам не выше себестоимости.
- •2.3 Чистая прибыль, её роль в деятельности предприятия и направления использования
- •2.4 Значение чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия
- •2.5 Функции прибыли
- •3. Формирование и использование прибыли предприятия.
- •3.1 Распределение и использование прибыли предприятия
- •3.3 Анализ влияния использования прибыли на финансовое положение предприятия.
- •14. «Эффект финансового рычага»: содержание, расчет и область применения.
- •1. Сущность эффекта финансового рычага и методы расчета
- •1.1 Первый способ расчета финансового рычага
- •1.2 Второй способ расчета финансового рычага
- •1.3 Третий способ расчета финансового рычага
- •15. Оценка «Эффекта операционного рычага» с использованием графика точки безубыточности.
- •1.2 Эффект операционного рычага. Сущность и методы расчета
- •16. Оценка «Эффекта производственного рычага» с использованием графика маржинального дохода.
- •Эффект операционного рычага в системе маржинального анализа
- •17. «Рычажное управление прибылью» через механизм операционного (производственного) рычага.
- •23.Управление прибылью. Эффект производственного рычага.
- •3.4. Механизм производственного рычага как инструмент в управлении затратами и прибылью
- •19. Комплексная оценка финансового состояния организации (предприятия).
- •1.2 Информационное обеспечение финансового анализа
- •1.3 Обзор современных методов и подходов к комплексной оценке финансового состояния предприятия
- •20. Оценка и диагностика финансовой устойчивости организации. Оценка финансовой устойчивости предприятия
- •1. Финансовая устойчивость как одна из составляющих оценки финансового состояния предприятия
- •1.2 Определение типа финансовой устойчивости предприятия и система показателей для его оценки
- •1.3 Информационная база проведения анализа финансовой устойчивости предприятия
- •21.Оценка и диагностика ликвидности активов (предприятия, баланса).
- •1. Анализ ликвидности баланса предприятия
- •2. Расчет коэффициентов ликвидности
- •3. Оценка ликвидности предприятия
- •22. Оценка и диагностика платежеспособности организации (предприятия).
- •23. Оценка производственной (ресурсной) эффективности и влияние ресурсоэффективности на формирование расходов и доходов предприятия.
- •4.1. Оценка качества планов материально-технического снабжения
- •4.2. Оценка потребности в материальных ресурсах
- •4.3. Оценка эффективности использования материальных ресурсов
- •4.4. Факторный анализ общей материалоемкости продукции
- •24.Оценка оборачиваемости капитала (активов) и диагностика деловой активности предприятия.
- •25. Оценка и диагностика экономической и финансовой рентабельности организации (предприятия).
- •1.1 Понятие рентабельности
- •1.2 Система показателей рентабельности
- •1.2.3 Анализ рентабельности продукции
- •26. Влияние рентабельности оборота и деловой активности на формирование экономической рентабельности предприятия (формулы Дюпона)
- •27. Эффективность хозяйствования: система оценочных показателей (рентабельность оборота, норма прибыли, уровень самоокупаемости и др.).
- •1.3 Понятие и виды эффективности
- •28. Применение основных подходов и соответствующих методов при оценке стоимости бизнеса.
- •7.1. Метод дисконтированных денежных потоков.
- •7.1.1. Выбор модели денежного потока.
- •7.1.2.Определение длительности прогнозного периода.
- •7.1.3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
- •7.1.4. Определение ставки дисконта.
- •7.1.5. Расчет величины стоимости в пост прогнозный период.
- •7.1.6. Внесение итоговых поправок.
- •7.2. Метод капитализации доходов.
- •7.3. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия.
- •7.4. Затратный подход в оценке бизнеса.
- •7.4.1. Метод стоимости чистых активов.
- •7.4.2. Метод ликвидационной стоимости.
- •29. Использование методов доходного подхода при определении стоимости бизнеса
- •30. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий: специфика, методические подходы, критерии и система показателей.
- •31. Методы экономической и коммерческой оценки инвестиций в условиях определенности (npv, irr, pi).
24.Оценка оборачиваемости капитала (активов) и диагностика деловой активности предприятия.
Оценка и диагностика оборачиваемости капитала и деловой активности предприятия
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями(В ОБЩЕМ ВИДЕ): 1.Коэффициентом оборачиваемости (Kоб): Коб = выручка (нетто) от реализации / среднегодовая стоимость капитала; Обратный показатель к-нту оборач-ти к-ла называется капиталоемкостью (Ке): Ке = среднегодовая стоимость капитала / выручка (нетто) от реализации 2.Продолжительностью одного оборота (Поб):Поб = Д / Коб,где Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней). Например:1.Коэффициент оборачиваемости капитала = Выручка/ Среднегодовая стоимость капитала – показывает, сколько оборотов в течение года совершает капитал предприятия и сколько каждый рубль капитала приносит выручки от продаж. 2.К-нт оборачиваемости основного капитала (фондоотдача) = Выручка/Среднегодовая стоимость основного имущества – показывает, сколько оборотов в течение года совершает основное имущество и сколько каждый рубль, вложенный в основные средства, приносит выручки от продаж. 3. К-нт оборачиваемости оборотного капитала = Выручка/Среднегодовая стоимость оборотных активов – показывает, сколько оборотов в течение года совершают оборотные средства и сколько каждый рубль, вложенный в оборотные средства, приносит выручки от продаж. 4. К-нт оборачиваемости перманентного капитала =Выручка/ Перманентный капитал – показывает, сколько оборотов в течение года совершают перманентный капитал и сколько каждый рубль перманентного капитала приносит выручки от продаж. 5. К-нт оборачиваемости собственного капитала = Выручка/ Среднегодовая стоимость соб.капитала- показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток; с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия 6. К-нт оборачиваемости инвестиц. капитала= Выручка/ Среднегодовая стоимость инвестиц. капитала- показывает скорость оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций предприятия, включая инвестиции в собственное развитие и др. Рентабельная работа предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Для анализа рентабельности рассчитываются две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность деятельности. Коэффициенты группы рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свой капитал в целях получения прибыли(Р-сть всех активов по балансовой прибыли, Р-сть всех активов по чистой прибыли, Р-сть собственного капитала, Р-сть оборотного капитала, Р-сть инвестиций в совместных предприятиях, Р-сть перманентного капитала, Р-сть функционирующего капитала) Коэффициенты группы рентабельности деятельности позволяют оценить прибыльность всех направлений деятельности предприятия. Они рассчитываются по данным отчета о прибылях и убытках (Р-сть всех операций по балансовой прибыли, Р-сть всех операций по чистой прибыли, Р-сть реализованной продукции к затратам на производство, Р-сть основной деятельности, Результат прочих операций, Показатель чистого дохода, Доля чистого дохода, полученная за счет чистой прибыл, Доля чистого дохода, полученная за счет амортизации) Если все коэффициенты увеличиваются, это позволяет сделать вывод о повышении эффективности использования капитала и активов предприятии, или о повышении его деловой активности. Индекс деловой активности = Оборачиваемость оборотного капитала *Рентабельность основной деятельности- характеризует эффективность предпринимательства по основной деятельности предприятия за период в сфере управления оборотным капиталом |
Коэффициенты оборачиваемости (показатели деловой активности)
Деловая активность коммерческой организации измеряется с помощью системы количественных и качественных показателей. Показатели деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов оборачиваемости. Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности) можно объединить в следующие группы: Коэффициенты оборачиваемости активов. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности. Коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности. Коэффициенты оборачиваемости запасов. Оборачиваемость денежных средств. Фондоотдача. Качественные критерии деловой активности – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация фирмы, ее конкурентноспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции. Данные критерии следует сопоставлять с аналогичными характеристиками конкурентов, действующих в отрасли. Данные берутся в основном не из бухгалтерской отчетности, а из маркетинговых исследований. Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. В число абсолютных показателей входят: объем продажи готовой продукции, величина используемых активов и капитала, в том числе собственный капитал, прибыль. Целесообразно сравнивать эти количественные параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними: Темп прироста чистой прибыли > Темпа прироста выручки от реализации продукции > Темпа прироста стоимости активов > 100% То есть прибыль предприятия должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры деловой активности. Это значит, что активы (имущество) должны использоваться более эффективно, издержки производства должны уменьшаться. Однако на практике даже у стабильно работающих организаций возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причинами этого могут быть: освоение новых видов продукции и технологий, большие капитальные вложения в модернизацию и освоение основных средств, реорганизация структуры управления и производства и другие факторы. Относительные показатели деловой активности характеризующие эффективность использования ресурсов организации, это коэффициенты оборачиваемости. Средняя величина показателей определяется как средняя хронологическая за определенный период (по количеству имеющихся данных); в простейшем случае ее можно определить как полусумму показателей на начало и конец отчетного периода. Все коэффициенты выражаются в разах, а продолжительность оборота – в днях. Данные показатели очень важны для организации. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина издержек производства (обращения): чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится издержек. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Показатели оборачиваемости активов (assets turnover) и оборачиваемости собственного капитала (equity turnover) характеризуют уровень деловой активности предприятия и рассчитываются как отношение годовой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости соответственно активов и собственного капитала. Эта группа коэффициентов позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со средне отраслевыми значениями, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли. Для анализа деловой активности организации используют две группы показателей: общие показатели оборачиваемости; показатели управления активами. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться: скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции. Рассмотрим формулы расчета наиболее распространенных коэффициентов оборачиваемости (деловой активности): Коэффициенты оборачиваемости активов Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала Данный показатель отражает скорость оборота всего капитала предприятия (количество оборотов за период): Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала = Выручка / Среднегодовая величина активов Период оборота совокупного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода (90, 180, 270 и 360 дней) / Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала Коэффициент оборачиваемости текущих активов (оборачиваемость оборотных активов) Данный коэффициент характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия: Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка / Среднегодовая стоимость оборотных активов Период оборота оборотных активов (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коэффициент показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры: Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка / Средняя величина собственного капитала Период оборота собственного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Коэффициент показывает скорость оборота дебиторской задолженности, измеряет скорость погашения дебиторской задолженности организации, насколько быстро компания получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от своих покупателей: Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина дебиторской задолженности Период оборота дебиторской задолженности (оборачиваемость дебитоской задолженности в днях) характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и рассчитывается как: Период оборота дебиторской задолженности = Длительность отчетного периода / Кодз При анализе деловой активности особое внимание следует обратить на оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, т.к. эти величины во многом взаимосвязаны. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Это показатель скорости погашения предприятием своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз (обычно, за год) предприятие оплачивает среднюю величину своей кредиторской задолженности, иными словами коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию: Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина кредиторской задолженности Период оборота кредиторской задолженности = Длительность отчетного периода / Кокз Период оборота кредиторской задолженности (оборачиваемость кредиторской задолженности в днях). Данный показатель отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам). Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (запасов и затрат) Показатель отражает оборачиваемость запасов предприятия за анализируемый период: Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат = Себестоимость / Среднегодовая стоимость запасов Кроме вышеуказанных коэффициентов, деловую активность организации можно оценить с помощью показателей фондоотдачи и оборачиваемости денежных средств Оборачиваемость денежных средств Показатель указывает на характер использования денежных средств на предприятии: Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка / Средняя сумма денежных средств Индикаторы денежной оборачиваемости характеризуют скорость трансформации активов в денежные средства, а также скорость погашения обязательств, показатели отражают степень деловой активности и операционной эффективности организации. Фондоотдача Фондоотдача отражает эффективность использования основных средств предприятия и рассчитывается по формуле: Фондоотдача = Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота: Э = (Выручка фактическая/Дни в периоде) * Продолжительность одного оборота (Поб) Поб = (Среднегодовая стоимость капитала * Д) / Выручка от реализации продукции где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней) При расчете показателей оборачиваемости стоит учитывать то что, на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика организации; методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов. Отметим что, ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов, что ведет к снижению уровня затрат на их хранение и способствует, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению финансового состояния организации. В свою очередь, замедление оборачиваемости приводит к увеличению оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния организации. Тем не менее основной подход к оценке коэффициентов оборачиваемости следующий: чем короче период оборота, тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность. |
Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны: минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.); потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них); сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением; величина уплачиваемых налогов и др. Текущее расходование денежных средств и их поступления, как правило, не совпадают во времени, в результате у предприятия возникает потребность в большем или меньшем объеме финансирования в целях поддержания платежеспособности. Чем ниже скорость оборота оборотных активов, тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование, как было выяснено ранее, является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены в первую очередь способностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборотными активами, предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств и повысить свою ликвидность. Не случайно эффективное управление оборотными активами рассматривается как один из способов удовлетворения потребности в капитале. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевую принадлежность (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на станкостроительном заводе и кондитерской фабрике будет объективно различной), масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных, — в этом одно из основных преимуществ малого бизнеса) и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывают экономическая ситуация в стране, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие у большинства предприятий налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств. В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота - средний срок, за который возвращаются в пределы хозяйства вложенные в производственно-коммерческие операции денежные средства.. Коэффициент общей оборачиваемости капитала это коэффициент, отражающий скоростьоборачиваемости активов; показывает число оборотов за период. Коэффициент оборачиваемости это финансовый коэффициент показывающий интенсивностьиспользования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Коэффициентыоборачиваемости выступают показателями деловой активности предприятия. Перечислим некоторые стандартные пути ускорения оборачиваемости капитала: повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров отпроизводителя к приобретателю (включая изучение рынка, совершенствование продукта и форм егопродвижения, формирование правильной ценовой политики, оптимизацию ассортимента в зависимости отспроса и т.д.); сокращение бизнес-цикла за счет стимулирования сбыта (рекламные кампании, скидки, сезонныераспродажи, программы поддержки лояльности и т.д.); проведение переговоров с существующими и потенциальными поставщиками о предоставлении отсрочекплатежа; поставщикамиизация логистических процессов с целью снижения транспортных, складских и аналогичныхзатрат; сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства(использование новейших технологий, повышение уровня эффективности труда и др.); улучшение компании материально-технического снабжения с целью бесперебойных поставок и сокращениявремени нахождения капитала в запасах; ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов. Управление оборачиваемостью капитала Управление оборачиваемостью это процесс целенаправленного воздействия на капитал с цельюобеспечения его эффективного использования. Эффективность управления оборотным капиталом означаетуменьшение его величины при неизменном объеме производства, и следовательно, ускорениеоборачиваемости капитала. Для ускорения оборачиваемости оборотного капитала, уменьшения его величины при сохранении объемовпроизводства следует, с одной стороны, применять ресурсосберегающие технологии; с другой стороны,совершенствовать управление в области финансово-коммерческой деятельности предприятия. При этомуправление в области использования оборотного капитала включает следующие меры: Определение оптимальной величины оборотных средств по созданию производственных запасов; Совершенствование системы сбыта продукции; Изменение форм взаиморасчетов, кредитной политики предприятия. На основе портфеля заказов и перспективных оценок спроса составляется производственный план, которыйсодержит информацию о времени и сроках производства определенной продукции. В соответствии спроизводственным планом для каждого предмета торговли указывается перечень необходимых сырья,материалов и комплектующих изделий, необходимых для производства |