- •Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники
- •II институты рынка ценных бумаг 26
- •III первичный и вторичный рынок ценных бумаг 30
- •I виды ценных бумаг
- •1.1 Общая классификация видов ценных бумаг
- •1.2 Акции
- •1.2.1 Сущность и виды акций
- •1.2.2 Виды привилегированных акций
- •1.2.3 Операции эмитентов с собственными акциями
- •1.2.4 Способы оценки акций
- •Рейтинг акций “Standard and Poors”
- •1.2.5 Оценка доходности акций
- •1.3 Корпоративные облигации
- •1.3.1 Основная сущность корпоративных облигаций и их виды
- •1.3.2 Виды оценки корпоративных облигаций
- •1.4 Государственные ценные бумаги
- •1.4.1 Сущность, функции и виды государственных ценных бумаг
- •1.4.2 Государственные краткосрочные бескупонные облигации
- •1.4.3 Облигации федерального займа
- •1.5 Другие виды ценных бумаг
- •1.5.1 Вексель
- •1.6 Производные ценные бумаги (деривативы)
- •1.6.1 Опционы
- •1.6.2 Фьючерсы
- •II институты рынка ценных бумаг
- •2.1 Брокерские фирмы и самостоятельные брокеры
- •2.2 Дилерские фирмы
- •2.3 Управляющие компании
- •Iiiпервичный и вторичный рынок ценных бумаг
- •3.1 Первичный рынок ценных бумаг
- •3.1.1 Процедура эмиссии ценных бумаг
- •3.1.2 Процесс размещения ценных бумаг
- •3.2 Вторичный рынок ценных бумаг
- •3.2.1 Общая характеристика вторичного рынка ценных бумаг
- •3.2.2 Организация биржевой торговли ценными бумагами
- •3.2.4 Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже
3.1.2 Процесс размещения ценных бумаг
Размещение ценных бумаг начинается после того, как их выпуск зарегистрирован государством. Размещение ценных бумаг может производиться публично или частно. Публичное размещение ценных бумаг (называемое также открытой подпиской) заключается в продаже выпуска ценных бумаг ни чем не ограниченному кругу инвесторов. В этом случае эмитент должен сообщить о государственной регистрации выпуска в СМИ тиражом не менее 10 тыс. экземпляров. При частном размещении (закрытой подписке) ценные бумаги размещаются среди заранее определенного круга инвесторов. При частном размещении эмитент должен сообщить о государственной регистрации выпуска ценных бумаг в СМИ тиражом не менее 1 тыс. экземпляров. В обоих случаях в сообщении указывается порядок доступа инвесторов к информации в проспекте эмиссии ценных бумаг. При учреждении акционерного общества возможно только частное размещение акций его учредителям.
Размещение ценных бумаг может производиться самим эмитентом или андеррайтером. Андеррайтер (от англ. underwriter– надписатель) – это инвестиционный институт или группа инвестиционных институтов, покупающая ценные бумаги у эмитента при их выпуске, на согласованных с эмитентом условиях за определенное вознаграждение. Покупка ценных бумаг с целью последующей продажи на оговоренных условиях называется андеррайтингом. В качестве андеррайтеров могут выступать инвестиционные банки, коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные компании, финансовые компании.
Возможны следующие варианты отношений между эмитентом и андеррайтером (андеррайтерами):
Поручительство. При поручительстве вся эмиссия ценных бумаг или ее часть надписана андеррайтером, он должен выставить ценные бумаги на продажу на фондовой бирже по установленной цене. Риски убытков при этом лежат целиком на андеррайтере. Он выплачивает эмитенту цену публичного размещения ценных бумаг за вычетом комиссионных. Непроданную на фондовой бирже часть ценных бумаг приобретает сам андеррайтер.
Резервное соглашение. По этому соглашению акционерное общество выкупает часть эмиссии по стартовой цене (разумеется, для того чтобы впоследствии продать), а остальное обязуется выкупить андеррайтер. В нашей стране возможно только при вторичной эмиссии (если речь идет об акциях).
Соглашение по мере сил. Андеррайтер выставляет выпуск ценных бумаг на фондовую биржу, за цену и количество проданных ценных бумаг он не отвечает. Нереализованные ценные бумаги возвращаются эмитенту, а комиссионные андеррайтер получает только за проданные ценные бумаги. Для эмитента соглашение по мере сил – не самый лучший вариант, но тем не менее он дает ему существенное преимущество – возможность продавать свои ценные бумаги почти сразу после эмиссии на фондовой бирже.
Через 30 дней после размещения ценных бумаг эмитент должен представить в ФСФР отчет об итогах выпуска и размещения ценных бумаг, в котором указываются даты начала и окончания размещения, количество размещенных ценных бумаг, цена размещения, общая сумма размещенных ценных бумаг. ФСФР в течение двух рабочих дней рассматривает отчет и утверждает или не утверждает его.
После того, как ценные бумаги выпущены и размещены, они начинают обращаться на вторичном рынке ценных бумаг, который делится на биржевой и внебиржевой.