- •Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники
- •II институты рынка ценных бумаг 26
- •III первичный и вторичный рынок ценных бумаг 30
- •I виды ценных бумаг
- •1.1 Общая классификация видов ценных бумаг
- •1.2 Акции
- •1.2.1 Сущность и виды акций
- •1.2.2 Виды привилегированных акций
- •1.2.3 Операции эмитентов с собственными акциями
- •1.2.4 Способы оценки акций
- •Рейтинг акций “Standard and Poors”
- •1.2.5 Оценка доходности акций
- •1.3 Корпоративные облигации
- •1.3.1 Основная сущность корпоративных облигаций и их виды
- •1.3.2 Виды оценки корпоративных облигаций
- •1.4 Государственные ценные бумаги
- •1.4.1 Сущность, функции и виды государственных ценных бумаг
- •1.4.2 Государственные краткосрочные бескупонные облигации
- •1.4.3 Облигации федерального займа
- •1.5 Другие виды ценных бумаг
- •1.5.1 Вексель
- •1.6 Производные ценные бумаги (деривативы)
- •1.6.1 Опционы
- •1.6.2 Фьючерсы
- •II институты рынка ценных бумаг
- •2.1 Брокерские фирмы и самостоятельные брокеры
- •2.2 Дилерские фирмы
- •2.3 Управляющие компании
- •Iiiпервичный и вторичный рынок ценных бумаг
- •3.1 Первичный рынок ценных бумаг
- •3.1.1 Процедура эмиссии ценных бумаг
- •3.1.2 Процесс размещения ценных бумаг
- •3.2 Вторичный рынок ценных бумаг
- •3.2.1 Общая характеристика вторичного рынка ценных бумаг
- •3.2.2 Организация биржевой торговли ценными бумагами
- •3.2.4 Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже
1.2.4 Способы оценки акций
Существуют два основных вида оценки акций стоимостная и оценка качества и надежности акций. Рассмотрим сначала стоимостную оценку, которая выражает тот или иной вид стоимости акции.
Номинальная стоимость– это стоимость акции, указанная на ее номинале (лицевой стороне). В нашей стране указание номинальной стоимости обязательно, но в некоторых странах возможен выпуск безноминальных акций [2].
Эмиссионная стоимость, или цена размещения,– это цена, по которой акции продаются на первичном рынке, то есть первому своему владельцу. В нашей стране эмиссионная стоимость должна быть больше или равна номинальной стоимости. При первом выпуске акций цена размещения равна номинальной стоимости, а при втором, третьем и т.д. – больше номинальной стоимости.
Если цена размещения больше номинальной стоимости, то акционерное общество получит эмиссионный доход (Ei), который вычисляет по следующей формуле:
Ei= (P0–N) *k (1)
где
P0 - цена размещения акции,
N- номинальная стоимость акции,
k– количество размещенных акций.
Эмиссионный доход присоединяется к собственному капиталу акционерного общества.
Курсовая стоимость– это цена акции на вторичном рынке ценных бумаг (т.е. на рынке, на котором происходит передача ценных бумаг от первого владельца второму и т.д.), которая складывается под влиянием спроса и предложения.
Балансовая стоимость(Pbal) рассчитывается по формуле:
Pbal =ЧА/k, (2)
где
ЧА– стоимость чистых активов АО,
k –количество размещенных акций.
Балансовая стоимость показывает, сколько активов приходится на одну акцию.
Ликвидационная стоимость– это сумма, которую владельцы акций получат при ликвидации акционерного общества.
Второй вид оценки акций – это оценка их качества и надежности, которая заключается в присвоении им рейтинга.Рейтинг акций– это выраженное символически официальное заключение о платежеспособности эмитента акций. Рейтинг показывает, насколько высока или, наоборот, низка вероятность выполнения акционерным обществом своих обязательств по выплате дивидендов. Рейтинг выставляется отдельно для обыкновенных и привилегированных акций. Присвоение рейтинга производится рейтинговыми агентствами, наиболее известными из которых являются американские инвестиционные банки “StandardandPoors” и “Moody’sInvestorServices”.
Акционерные общества сами обращаются к ним и оплачивают их услуги. При присвоении рейтинга учитываются такие факторы, как: пользуется ли спросом продукция акционерного общества; перспективы развития отрасли, к которой относится АО; качество менеджмента; доходы акционерного общества и другие.
Рейтинг обычно имеет буквенную форму. Для примера рассмотрим рейтинг акций “StandardandPoors”.
Таблица 2.
Рейтинг акций “Standard and Poors”
|
Рейтинг |
Инвестиционное качество |
|
А+ |
Высшее |
|
А |
Высокое |
|
А- |
Хорошее |
|
В+ |
Среднее |
|
В |
Ниже среднего |
|
В- |
Низкое |
|
С |
Очень низкое |