Методы страхования кредитного риска.

Основными методами защиты от кредитных рисков являются: гарантии(правительства или первоклассного банка) и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных). Страхование международных кредитов — это разновидность имущественного страхования, направленного на уменьшение или устранение кредитного риска.

Сущность такого страхования состоит в том, что страховщик обязуется за определенную плату возмещать убытки страхователей — кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с неплатежеспособностью заемщика. Объектом страхования международных кредитов являются также валютные риски, повышение стоимости товара в период его изготовления. Политические риски вызываются действиями государства (конфискация, национализация) или войнами, в результате которых нарушаются условия кредитного соглашения. Распространены

риски, связанные с терроризмом, саботажем. В круг страхуемых объекто включены риски, обусловленные забастовками, восстаниями, гражданскими войнами. Форс-мажорные риски связаны со стихийными бедствиями (наводнениями землетрясениями и др.). Территориальная удаленность контрагентов внешнеэкономических операций, ограниченность информации об их финансово-экономическом положении увеличивают риски экспортеров и банков, кредитующих их, по сравнению с внутренней торговлей. Страхование и гарантирование международных кредитов осуществляют специальные организации (государственные или полугосударственные, а также частные). Государственное страхование распространено на наиболее рискованные операции, что в максимальной степени освобождает частных предпринимателей от рисков.

С распространением страхования на. все элементы внешнеторгового контракта,

опосредствуемого кредитом, появились новые виды гарантий. В их числе:

1) страхование кредитов на период производства экспортных товаров;

2) гарантия экспорта на новый рынок — государство берет на себя расходы по

исследованию рынка, рекламе и пр.;

3) страхование фабрикационного риска, т. е. риска расторжения контракта

покупателем в течение периода производства тяжелого оборудования;

4) гарантия возврата предоставленных средств, если банки отказались

предоставить кредит под товарные запасы за границей;

5) кредитование иностранного покупателя за счет Агентства экспортных кредитов

с использованием сделки «своп» и т. д.

1. Роль ВТО в регулировании внешнеторговых сделок.

ВТО была основана в 1995 году. Она является продолжателем Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ), заключенного в 1947 году. ВТО - это одновременно и организация, и комплекс правовых документов, определяющих права и обязанности правительств в сфере международной торговли товарами и услугами.

ВТО является универсальной организацией, решающей глобальные задачи в области международной торговли и смежных секторах экономики. Существенной чертой ВТО является то, что, подобно ГАТТ, она опирается в свое деятельности на принципы недискриминации в торговле, предполагающие, с одной стороны, предоставление режима наибольшего благоприятствования в отношении экспортных, импортных и транзитных операций и связанных с ними таможенных пошлин и сборов, а с другой – национального режима, т.е. равного подхода к импортным и отечественным товарам в том, что касается внутренних налогов и сборов.

Организации, которые хотят вступить в ВТО должны:

• снизить или отменить импортный тариф для ряда товаров;

• соблюдать нормы ВТО при дотировании агропромышленного комплекса;

• отказаться от экспортных пошлин; допустить иностранные компании на внутренний рынок услуг;

ВТО имеет права наказать страну, которая незаконно дискредитирует другую страну. ВТО требует соблюдения общих рыночных принципов для всех стран участниц.

Государство имеет право влиять на внешнеэкономическую торговлю, только если операции другого государства угрожает национальной безопасности.

ВТО предлагает механизм решения споров – это арбитражный суд или реторсии. Таким образом, ВТО является механизмом борьбы с дискриминацией в экономике.

Авторское право и копирайт: их роль в защите прав интеллектуальной собственности.

Авторское право — в объективном смысле — институт гражданского права, регулирующий правоотношения, связанные с созданием и использованием (изданием, исполнением, показом и т. д.) произведенийнауки,литературыилиискусства, то есть объективных результатов творческой деятельности людей в этих областях

Авторское право напрямую связано с творческим трудом, интеллектуальной и культурной деятельности (книги, кино, музыка, живопись и тд.). Регулирует право творца.

Авторское право возникает с момента создания произведения. Для обеспечения доказательств авторства во многих случаях осуществляется регистрация и депонирование произведений — регистрация авторского права. Однако, для возникновения, осуществления и защиты прав, авторское право не требует какого либо специального оформления. 

При возникновении авторских прав сам автор или лицо, по служебному заданию которого создано произведение, становится правообладателем.

Исключительное авторское право переходит по наследству(Статья 1283ГК РФ).

Полная передача авторских прав может осуществляться с помощью заключения  договора отчуждения(Статья 1285ГК РФ).

Для передачи прав на использование произведения различными способами заключается лицензионный договор.

Для передачи авторских (и смежных) прав имеются важные существенные условия лицензионного договора, виды договоров и другие важные особенности использования произведений и передачи прав.

Копирайт – специальный знак охраны авторского права, который используется правообладателем для оповещения о своих правах. Он помещается на каждом экземпляре произведения и состоит из латинской буквы «С» в окружности, имени или наименования правообладателя и года первого опубликования произведения.

Копирайт имеет информационное значение и свидетельствует о том, что какое-то лицо считает себя обладателем исключительных прав на произведение.

Сам по себе знак охраны не может служить основой для установления факта обладания какими-либо авторскими правами на произведение, однако помогает установить правообладателя.

Правильно установленный знак охраны и другая информация о произведении показывает другим на осведомленность автора и правообладателя о своих правах и способах их защиты.

Копирайт фигурирует почти наряду с авторским правом. Регулирует право владельца денег.

Билет 16

Использование фьючерсов в хеджировании внешнеторговых операций.

Хеджирование — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках. Этосоздание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки, т.е. происходит компенсация одного валютного риска – прибыли или убытков – другим соответствующим риском.

Сущность основных методов хеджирования сводится к тому, чтобы осуществить валютно–обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Фьючерс (фьючерсный контракт)— производный финансовый инструмент, стандартный срочныйбиржевойконтракт купли-продажибазового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины XX века хеджирование использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. Однако, нужно заметить, что целью хеджирования является не снятие рисков, а их оптимизация.

Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли.

Можно выделить два основных типа хеджирования – хеджирование покупателя и хеджирование продавца. Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом валютного курса. Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации – для ограничения риска, связанного с возможным снижением валютного курса.

Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.

1. Понятие коллизионных норм, их роль в регулировании коммерческих споров.

Коллизионная норма - норма отсылочного характера, ею можно руководствоваться только вместе с какими-либо материально-правовыми нормами, к которым она отсылает, то есть нормами законодательства, решающими вопрос по существу.

Совокупность коллизионных норм часто именуется конфликтным или коллизионным правомприменительно кмеждународному частному праву.

Коллизионные нормы международного частного правапредставляют собой инструмент для определения конкретного национального правопорядка, который будет регулировать отношение по существу.

Структура коллизионной нормы состоит за 2 элементов: - объем коллизионной привязки; - коллизионная привязка.

Объем коллизионной нормы (указание в содержании коллизионной нормы, на то конкретное правоотношение по которому определяется применимое право, например, порядок возмещения вреда в случае нанесения вреда регул. законом страны нанесения вреда).

Коллизионная привязка (КП) - указание в содержании коллизионной нормы, на ту конкретную правовую систему, которая должна быть применена.

• Например, при заключении договора аренды, французский арендодатель и российский арендатор не определили самостоятельно право, которое будет регулировать их отношения, вытекающие из этого договора (автономия воли). В случае возникновения спора, суд или иной правоприменительный орган, в условиях отсутствия материального международно-правового регулирования по этим вопросам, будет вынужден обратиться к коллизионным нормам, на основании которых он и определит, будет применяться российское или французское право. А уже нормы российского либо французского права будут регулировать отношение по существу.Таким образом, коллизионные нормы сами по себе лишены регулятивного воздействия, их функция состоит в формировании коллизионного механизма регулирования.

• Также качестве примера можно привести абз. 1 п.1 ст.1209 ГК РФ: форма сделки подчиняется праву места её совершения. Однако сделка, совершенная за границей, не может быть признана недействительной вследствие несоблюдения формы, если выполнены требования российского права. Объёмом этой коллизионной нормы является «форма сделки». К нему предусмотрены две привязки: закон места совершения сделки и российское право. Закон устанавливает жесткую последовательность их возможного применения. Главной привязкой является первая – форма сделки должна быть, прежде всего, рассмотрена по закону места её совершения. И только тогда, когда форма сделки не будет отвечать требованиям этого закона, что привело бы к её недействительности, нужно применить российское право. Если форма сделки будет соответствовать требованиям российского права, она должна быть признана действительной.

Понятие бренда и оценка его стоимости.

Бренд - это торговая марка (зарегистрированное название) имеющая определенную стоимость за счет ценности сопутствующего ей имиджа (репутации). Это нематериальный актив компании, который может оказывать сильное влияние на стоимость бизнеса в целом.

Оценка бренда - необходимый инструмент, который используется в про­цессе разработки стратегии слияния и приобретения, налоговой политики и бюджета маркетинга, проведения маркетинговых исследований продук­товых рынков, а также при рассмотрении вопросов инвестирования и за­имствования.

Стоимость брэнда в денежном выражении - та денежная премия, которую держатель брэнда получает с покупателей, приверженных брэнду и согласных за него платить. Иначе стоимость брэнда можно определить как финансовую ценность, вычисленную или определенную для этого брэнда отдельно от других активов.

Оценка стоимости бренда позволяет предприятию выгодно распорядить­ся своим интеллектуальным активом - продать, сдать в аренду, использо­вать для привлечения стратегических инвестиций или кредитов.

Стоимостная оценка бренда необходима для менеджмента любой ком­пании т.к. позволяет эффективно распределять имеющиеся у предприятия ресурсы. В ряде стран стоимость бренда включается в бухгалтерский ба­ланс как нематериальный актив организации.

Прямые методы оценки стоимости бренда.

• метод суммарных издержек - он состоит в подсчете всех издержек по созданию и продвижению бренда: расходов на исследования и разработку, художественное решение и упаковку, юридическую регистрацию и защиту, вложений в рекламу, продвижение и связи с общественностью

• метод прямого измерения – оценка известности и оценка франшизы. Бренд-менеджеры, планируя будущий объем продаж, обычно используют уравнения, которые позволяют переводить рекламный бюджет в известность, известность в пробы, а пробы – в результирующий объем потребления.

Непрямые методы оценки стоимости бренда.

• метод избыточных накоплений - пытается определить, насколько возрастает доход от того, что его приносит определенный бренд. Сначала определяется поток денег, которые обеспечивает обычный товар в течение 10 лет (стандартный жизненный цикл товара), после чего проводится «Discounted Cash Flow»-анализ. Сумма этих потоков для каждого года + остаточная стоимость бренда на сегодняшний день дают оценку стоимости бренда за весь промежуток времени.

• «освобождение от отчислений - он основан на предположении, что, если компания не использует сама свой бренд, она может отдать его в пользование другим фирмам за определенную сумму (royalty). Эти отчисления обычно рассчитываются на основе объема продаж. С помощью этого метода рассчитывается сумма таких отчислений за год, которая потом пролонгируется на предполагаемый период жизни бренда.

• «дополнительный доход» - Разница в цене умножается на прогнозируемые объемы продаж молока (в натуральном выражении) под брендом за время жизненного цикла товара. Полученная цифра и будет составлять стоимость бренда".

Билет 17

Договор "хранения" продукции.

По договору хранения одна сторона (хранитель) обязуется хранить вещь, переданную ей другой стороной (поклажедателем), и возвратить эту вещь в сохранности. По общему правилу типовой договор хранения является реальным.

Существует ряд особенностей договора хранения: в тех случаях, когда договор заключается с профессиональным хранителем, он может быть построен как консенсуальный (вещь передается в предусмотренный образцом договора хранения срок). Еще одна особенность договора хранения то, что договор хранения может быть возмездным или безвозмездным, односторонним или двусторонним. Все зависит от условий, которые согласовали стороны в тексте образца договора хранения. Договор хранения может быть элементом другого договора (договора перевозки, поставки и пр.), в этом случае к отношениям сторон по хранению вещи применяются нормы о договоре хранения.

Сторонами договора хранения являются поклажедатель и хранитель. Хранителем может быть любое физическое или юридическое лицо: принимать имущество на хранение могут любые из них, если только их учредительные документы этого прямо не исключают. Вместе с тем для заключения отдельных видов договоров хранения и для хранения отдельных видов имущества требуется наличие специальной лицензии. В качестве поклажедателя могут также выступать как юридические лица, так и граждане, в том числе не обязательно собственник имущества, но и иное управомоченное лицо. . Если одной из сторон по договору хранения является юридическое лицо, то договор должен быть заключен в письменной форме. Для договора хранения, заключаемого между гражданами, соблюдение письменной формы требуется в том случае, если стоимость передаваемой на хранение вещи превышает не менее чем в десять раз установленный законом минимальный размер оплаты труда.

Простая письменная форма договора хранения считается соблюденной, если принятие вещи на хранение удостоверено хранителем выдачей поклажедателю расписки, квитанции, свидетельства или иного документа, подписанного хранителем, либо номерного жетона (номера), иного знака, удостоверяющего прием вещей на хранение, если такая форма подтверждения приема вещей на хранение предусмотрена законом или иным правовым актом либо обычна для данного вида хранения (п.2 ст. 887 ГК РФ).

Предмет договора хранения образуют услуги по хранению, которые хранитель оказывает поклажедателю. Объектом самой услуги выступают разнообразные вещи, способные к пространственному перемещению. В отношении недвижимого имущества договоры хранения, как правило, заключаться не могут, за исключением случаев, прямо указанных в законе. Объектом услуги договора хранения могут выступать как индивидуально-определенные, так и родовые вещи.

В последнем случае при хранении может производиться обезличивание вещей, т. е. смешение их с аналогичными вещами других поклажедателей или самого хранителя.

По окончании срока договора хранения поклажедателю возвращается не то же самое имущество, которое было им сдано, а равное или обусловленное сторонами количество вещей этого же рода и качества (ст.890 ГК РФ). Сроком в договоре хранения является период времени, в течение которого хранитель обязан хранить вещь.

Договор хранения может быть заключен как на конкретный срок (срочный договор хранения), так и без указания срока. В этом случае считается, что хранитель обязан хранить вещь до востребования ее поклажедателем (бессрочный договор хранения). Примечательно, что после заключения срочного договора хранения, поклажедатель может в любой момент забрать свою вещь, хотя предусмотренный договором хранения срок еще не окончился (ст.904 ГК РФ). По инициативе хранителя срочный договор хранения не может быть прерван досрочно, если только поклажедателем не допущено существенное нарушение договора хранения (п.2 ст. 896 ГК РФ).

По договору хранения, заключенному до востребования вещи поклажедателем, хранитель вправе по истечении обычного при данных обстоятельствах срока хранения вещи потребовать от поклажедателя взять обратно вещь, предоставив ему для этого разумный срок. Такой элемент договора хранения, как цена, имеется лишь в возмездных договорах хранения. Стоимость услуг хранителя определяется по соглашению сторон, хотя достаточно часто она устанавливается на основе действующих тарифов и ставок. Если по истечении срока договора хранения находящаяся на хранении вещь не взята обратно поклажедателем, он обязан уплатить хранителю соразмерное вознаграждение за дальнейшее хранение вещи (п.4 ст. 896 ГК РФ). Это правило применяется и в случае, когда поклажедатель обязан забрать вещь до истечения срока хранения. На практике за хранение имущества сверх установленного договором хранения срока нередко взимается повышенная плата. Договор хранения может быть безвозмездным. При этом необходимо определить в бланке документа будут ли расходы по хранению имущества возмещаться поклажедателем.

Использование простого и двойного складского свидетельства как товарораспорядительного документа во внешнеторговых контрактах. ( не уверена в правильности ответа, точнее нет информации об этих документах в применении к внешнеторговым контрактам поэтому оставила понятие коносамента, хоть какая-то причастность к внешней торговле)

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут отделяться друг от друга. В каждой части двойного складского свидетельства указываются наименование и местонахождение товарного склада, текущий номер складского свидетельства, наименование юридического лица или гражданина, являющегося поклажедателем, и его местонахождение, наименование принятого товара, его количество с указанием числа или меры товара, срок хранения товара, размер вознаграждения либо тарифы, дата выдачи свидетельства.

Обе части должны иметь идентичные подписи.

Простое складское свидетельство состоит из одного документа, выдаваемого на предъявителя, содержит те же реквизиты, что и двойное складское свидетельство, кроме наименования юридического лица, которое является поклажедателем. Оно также не содержит место нахождения поклажедателя, реквизиты, подписи и печати.

Двойное складское свидетельство и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Они могут при соблюдении установленной формы удостоверять имущественные права и могут осуществлять передачу данных прав. Товар, принятый на хранение по двойному складскому свидетельству, может быть предметом залога, т. е. пока товары на складе, можно оставить залоговое свидетельство в обмен на какие-либо средства, но также можно взять товары со склада до погашения кредита.

Передача залогового свидетельства осуществляется по передаточной надписи (индоссаменту). Держатель такого залогового свидетельства имеет право на товар в размере кредита, выдаваемого по залоговому свидетельству. Распорядиться товаром можно только в двух частях двойного складского свидетельства. Выдача товара может производиться только при наличии двух частей свидетельства.

Коносамент – товарораспорядительный документ в морской перевозке грузов, на основании которого перевозчик получает товар и передает его грузополучателю. При купле-продаже коносамента возможна передача имущественных прав на груз, в отношении которого выдан коносамент.

Коносамент бывает следующих видов: 1) именной – выдается на имя определенного получателя; 2) ордерный – выдается приказу отправителя или получателя товара; 3) коносамент на предъявителя. Коносамент должен иметь обязательные реквизиты: 1) наименование перевозчика и его место нахождения; 2) наименование порта погрузки и дата приема груза перевозчиком в порту погрузки; 3) наименование отправителя и его место нахождения; 4) наименование порта выгрузки; 5) наименование получателя; 6) наименование груза, необходимого для идентификации товара; 7) основные марки, указание в соответствующих случаях на опасный характер или особые свойства груза, число мест или предметов и масса груза или обозначенное иным образом его количество; 8) внешнее состояние груза и его упаковки; 9) фрахт в размере, подлежащем уплате получателем, или иное указание на то, что фрахт должен уплачиваться им; 10) время и место выдачи коносамента; 11) число оригиналов коносамента; 12) подпись перевозчика или действующего от его имени лица; 13) иные данные, включенные по соглашению сторон в коносамент.

Коносамент по желанию отправителя может быть выдан сразу в нескольких экземплярах, которые являются оригиналами. После выдачи груза на основании первого из предъявленных оригиналов коносамента остальные его оригиналы теряют силу. В транспортном законодательстве дается перечень документов, при наличии которых возникает право на предъявление претензии перевозчику. Накладная представляется при претензии к железной дороге в случаях недостачи, порчи или повреждения груза, просрочки в доставке груза и задержки в его выдаче.

Характеристика зарубежных прямых инвестиций: доходность, риски, защита интересов.

Иностранные инвестиции – это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории какой-либо страны в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации.

Прямые инвестиции предполагают такое помещение капитала иностранным инвестором, при котором он приобретает контроль над отечественным предприятием. Обычно это бывает в тех случаях, когда иностранная компания собирается эксплуатировать данную фирму в своих интересах (получение большей прибыли, проникновение на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов).

Важным условием привлечения иностранных инвестиций, способствующим минимизации рисков зарубежных инвесторов, является государственное гарантирование прав и защита интересов зарубежных инвесторов, которое может осуществляться: - на основе конституций или специальных нормативных актов; - в рамках двусторонних и многосторонних межгосударственных соглашений о защите и стимулировании иностранных инвестиций; - через участие в Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран.

В конституциях многих стран содержатся положения о непри-косновенности собственности и о возможности ее экспроприации только в строго определенных случаях (как правило, при нарушении общественных интересов). Конституционно закрепляются права на справедливую компенсацию и способы урегулирования споров при несогласии собственника с фактом, размерами, сроками конфискации. Эти гарантии обычно распространяются и на иностранных собственников.

Межгосударственные соглашения о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций включают в себя, как правило, следующие обязательства: создание благоприятного режима для капитальных вложений при инвестиционной и связанной с ней деятельности иностранных инвесторов; обеспечение защиты ино-странной собственности; гарантии в отношении беспрепятственного перевода доходов от иностранных инвестиций и соответствующей компенсации в случае экспроприации иностранной собственности; рассмотрение споров ло вопросам иностранных капиталовложений в третейских судах.

Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Агентство обеспечивает иностранным инвесторам долгосрочные гарантии на следующие случаи некоммерческих рисков: - введение правительством страны, принимающей капитал, ограничений на обмен и перевод капиталов; - законодательные или административные меры принимающей страны, лишающие иностранного инвестора права на собственность контроля над инвестициями или значительно снижающие его доходы; - административная и судебная практика принимающей страны нарушающая права иностранных инвесторов и ведущая к расторжению договоров, заключенных с ее государственными институтами; - вооруженные конфликты и гражданские войны.

Главная цель размещения инвестиций состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска.

Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации, т. е. распределения средств инвестора между различными активами, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления инвестициями (портфелем ценных бумаг) существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям.

В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных. Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории и практики управления портфелем финансовых инструментов. Она основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов.

Главными параметрами при управлении инвестициями (портфелем), которые необходимо определить менеджеру, являются ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска. Поэтому свой инвестиционный выбор он строит на ожидаемых значениях доходности и риска. Их оценка – необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения. Данные величины оцениваются в первую очередь на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени, с последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

Применение "простого векселя" во внешнеторговых сделках.

Простой вексель (promissary note) письменное долговое обязательство, которое выписывается и подписывается должником об уплате определенной суммы в указанный срок. Применяется в виде коммерческой бумаги без специального обеспечения в товарных сделках на срок, а также прямом получении займа.

Простой вексель - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить в определенный срок векселедержателю или его приказу установленную в векселе денежную сумму. В таком векселе с самого начала участвуют два лица: векселедатель, который сам прямо и, безусловно, обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Отличие простого векселя от прочих долговых денежных обязательств состоит в том, что: а) вексель может быть передаваем из рук в руки по передаточной надписи; б) ответственность по векселю для участвующих в нем лиц является солидарной, за исключением лиц, совершивших безоборотную надпись; в) явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется; г) при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста; д) содержание векселя точно установлено законом, и другие условия считаются ненаписанными; е) вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается закладом, залогом или неустойкой. При расчетах по внешнеторговому контракту простой вексель с твердым обязательством его оплатить по наступлении оговоренного срока выписывает и передает экспортеру импортер.

В дальнейшем экспортер обращается в банк с просьбой инкассировать полученный вексель. Переводной вексель, или тратта, выписывается экспортером с предложением импортеру произвести его оплату и передается на инкассо в обслуживающий банк обычно в сопровождении коммерческих документов. Однако при использовании векселей в трансграничных операциях, предполагающих участие сторон из разных стран, следует иметь в виду, что вексельное законодательство этих стран может различаться.

Билет №18

Характеристика особенностей аукционной торговли.

Сегодня аукционы функционируют как сформировавшиеся специально организованные, периодически действующие в определенных местах рынки, и обладают следующими особенностями: торговля ведется только наличным товаром; аукционные товары отличаются тем, что часто не подлежат стандартизации, правила всех аукционов предусматривают предварительное ознакомление покупателей с выставленными на торг партиями примерно одинаковых по качеству лотов.

Аукционы по масштабу охвата регионов делятся на национальные и международные. Наиболее распространенными аукционными товарами являются пушнина, немытая шерсть, крупный рогатый скот и лошади, морская рыба, табак, чай и т.д. Наиболее распространены аукционы, организованные в форме акционерных обществ. Нередко это крупные компании, монополизирующие торговлю определенным видом товара. Они обычно скупают за свой счет товары у производителей, диктуя закупочные цены, и перепродают их оптовым посредникам, получая прибыль от разницы цен.

Аукционы, являясь коммерческими организациями могут кредитовать поставщиков товаров, выдавая им денежные авансы Покупатели могут получать товары с аукциона в коммерческий кредит и возвращать его по мере распродажи или использования товаров.

Аукционная торговля создает значительные удобства для поставщиков и покупателей, сокращая издержки обращения и обеспечивая продажу по ценам, близким к оптимальным для данного региона.

Международные аукционы действуют, как правило, в крупных торговых центрах и портах, в частности в Лондоне, Нью-Йорке, Амстердаме.

Оценка рыночной стоимости облигации (как долговой ценной бумаги) (По Бегме!!)

Облигация – долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы в фиксированный момент времени в будущем и периодическую выплату назначенных процентов (по фиксированной или плавающей ставке). Облигации – важный объект долгосрочных инвестиций. С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются на рынке ценных бумаг по рыночным ценам.

В качестве инвестиций облигации привлекательны фиксированным периодом обращения на рынке и фиксированным процентным доходом, что позволяет точно прогнозировать размер прибыли. Это существенно снижает риск инвестиций в облигации по сравнению с акциями, доход по которым зависит от большого количества факторов и плохо прогнозируется на длительный срок. Однако существует альтернатива в виде акций и банковских депозитов.

Основные правила, которые необходимо учитывать на рынке облигаций:

• чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость;

• чем выше доход, приносимый облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость;

В зависимости от процентной ставки Центрального банка цена долговой бумаги меняется на рынке. Цена долговой бумаги - это стоимость капитала, который при одинаковых условиях дает один и тот же доход.

Если официальная банковская ставка одинаковая, банковский депозит и облигация будут стоить одинаково, если меньше, то выгоднее купить облигацию.

Характеристика векселя как инструмента международных расчетов.

Вексель - ценная бумага, долговое обязательство, в соответствии с которым юридическое лицо, выдавшее вексель берет на себя обязательство выплатить владельцу векселя обозначенную в векселе сумму в указанный срок. Предметом вексельного обязательства могут быть исключительно деньги. Вексель был придуман англичанами для ускорения торговли.

Существуют два вида векселей:

1) Простой (наиболее распространен в России)

2) Переводной (тратта – приказ должнику платить). Этот вид наиболее распространен в мире. Он представляет собой безусловное предложение кредитора, адресованное должнику, уплатить третьему лицу в установленный срок указанную на векселе сумму. Тратта вступает в силу с момента акцепта должником.

Вексель подчиняется закону - вексельному обращению. Это упрощенная форма рассмотрения всех претензий по векселю. По нему не нужно ничего доказывать. Обычно суд, рассматривая дело, в течение 5 минут обязует должника выплатить деньги.

Несмотря на специфику сделки, после получения от банка векселя у заемщика остается обязанность погасить кредит уже денежными средствами в срок, указанный в кредитном договоре (обычно 1–6 месяцев). Периодичность уплаты процентов и график погашения заемщиком основного долга по кредиту являются предметом договоренности между банком и заемщиком.

В дальнейшем можно неограниченное число раз передавать права требования по платежу из рук в руки с проставлением соответствующих передаточных надписей.

С помощью вексельного оборота удобно вести теневой бизнес, поскольку трудно отследить цепочку кто кому платит. Кроме того, в векселе нельзя писать, за что он получен.

Вексель должен быть предъявлен к оплате в течение трех дней от указанной даты. Позже должны заплатить, но это уже будет долговая расписка.

Билет №19

Продукция творческого труда как объект внешней торговли. Особенности ее ценообразования (на примере книжной торговли или кинопроизводства).

Под продукцией творческого труда понимаются любые объекты авторского права, а именно: литературные произведения; драматические и музыкально-драматические произведения, сценарные произведения; хореографические произведения и пантомимы; музыкальные произведения с текстом или без текста; аудиовизуальные произведения; произведения живописи, скульптуры, графики, дизайна, графические рассказы, комиксы и другие произведения изобразительного искусства; произведения декоративно-прикладного и сценографического искусства; произведения архитектуры, градостроительства и садово-паркового искусства; фотографические произведения и произведения, полученные способами, аналогичными фотографии; географические, геологические и другие карты, планы, эскизы и пластические произведения, относящиеся к географии, топографии и к другим наукам.

Субъект авторского права (т.е. автор произведения) обладает исключительными правами на произведение и может распоряжаться им на своё усмотрение любым непротиворечащим закону способом. Сюда входят, в том числе, право признаваться автором произведения, право на перевод, право на публикацию, право на публичное исполнение или воспроизведение, право на распространение произведения и пр.

Внешняя торговля интеллектуальной собственностью – передача исключительных прав на объекты интеллектуальной собственности или предоставление права на использование объектов интеллектуальной собственности российским лицом иностранному лицу либо иностранным лицом российскому лицу.

Международный рынок информационной продукции включает в себя продукцию интеллектуального и творческого труда. Продукция творческого труда, как правило, воплощается в материальных носителях (пьесах, чертежах, моделях и пр.), что, с одной стороны, отличает его от рынка услуг, где вещественного воплощения товара нет, а с другой стороны от, например, рынка природных ресурсов, так как информационные товары не имеют физического износа, неисчерпаемы и способны к самовоспроизводству, как, например, знания, которые способны воспроизводиться и возрастать в процессе их производительного потребления творческими людьми.

Основное свойство интеллектуальных ресурсов, которое обеспечивает их активное использование в производстве, - это способность к тиражированию, т. е. их можно использовать в любом масштабе. При этом важно понимать, что возможность безвозмездного копирования идеи снижает рыночную стоимость продукта творческого труда.

Ценообразование на примере книжной торговли.

Себестоимость определяет нижний порог цены за единицу книжной продукции, верхний же ее предел определяется покупательским спросом:

Себестоимость < Цена < Спрос.

Следует иметь в виду, что для книжного рынка характерна унификация цен на сходные типы и виды изданий. В мировой практике книги одной тематической группы, имеющие приблизительно тот же объем, формат, выполненные в приблизительно одинаковом полиграфическом оформлении, продаются за одну и ту же цену, независимо от того, какое издательство их выпустило.

Книжная продукция обладает рядом особенностей, которые определенным образом влияют на принятие решения издателем при определении им цены на свою продукцию. К ним относятся:

·        широчайший ассортимент;

·        оценка покупателем продукта преимущественно по его содержательным, а не формальным характеристикам;

·        относительно низкая эластичность спроса.

Поэтому оправдан подход, при котором издатель скорее оценивает возможность продажи намечаемой к выпуску книги по <стандартной> цене, чем исследует возможность продажи книги по цене, назначенной исходя из конкретных обстоятельств. Соответственно, для книжной продукции больше подходит методика назначения цены исходя из себестоимости книги, а не известная маркетинговая методика расчета цены исходя из спроса на товар и эластичности этого спроса.

В общем виде издательская (отпускная) цена книги складывается из ее себестоимости и наценки издателя:

Себестоимость книги = стоимость рукописи (авторский гонорар) + расходы издательства по подготовке рукописи к печати (редакционно-издательские расходы) + расходы на полиграфические материалы и работы (типографские расходы) + расходы по продвижению и распространению издания + накладные расходы издательства.

Наценка издателя или его валовой доход - это доля отпускной цены, устанавливаемая издателем для получения им средств для дальнейшего воспроизводства.

Схема ценообразования в издательстве:

Цо = (Сг + Ср + Ст + Сп + См)*Ij + Нрj + Пиj, или

Цо = Ссj*Ij + Нрj + Пиj, где

Цо - отпускная цена издательства за один экземпляр;

Сг - стоимость рукописи (авторский гонорар);

Ср - стоимость редакционно-издательских расходов;

Ст - стоимость типографских расходов;

Сп - стоимость продвижения и рекламы;

См - стоимость маркетинга;

Сс - себестоимость издания, равная Сг + Ср + Ст + Сп + См;

Нрj - накладные расходы (в расчете на один экземпляр);

Пиj - издательская прибыль (в расчете на один экземпляр);

Ij - тираж издания.

Взаимоотношения участников в соглашениях по лизингу

(на примере авиатехники).

Лизинг — вид финансовых услуг, форма кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или физическими лицами.

Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование.

Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец (поставщик) — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем, продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга.

Страховщик — это страховая компания, которая участвует в сделке лизинга, осуществляя страхование имущественных, транспортных и прочих видов рисков, связанных с предметом лизинга и/или сделкой лизинга.

Предмет лизинга — могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество (кроме земельных участков и других природных объектов, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения). Предмет лизинга, переданный в пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя (лизинговой компании). Лизингополучатель становится владельцем предмета лизинга при условии выплаты всех лизинговых платежей.

Авиационный лизинг — разновидность лизинга, предметом которой являются воздушные суда, а также сопутствующая им инфраструктура и оборудование.

Лизинговые компании, производители и авиакомпании применяют несколько различных схем поставки авиационной техники в лизинг. Основными из них являются две: лизинг операционный и финансовый.

Операционный лизинг применяется при относительно небольших сроках аренды самолетов. При операционном лизинге авиационная техника амортизируется за время аренды не полностью и по истечении его срока может быть вновь сдана в аренду или возвращена арендодателю. В России срок поставки самолетов в операционный лизинг составляет, как правило, не более семи, иногда десяти лет. Базовые финансовые условия операционного лизинга предусматривают ежемесячную оплату заказчиком лизинговых платежей, размер которых устанавливается в зависимости от срока лизинга. После завершения срока лизинга воздушное судно возвращается лизингодателю.

Финансовый лизинг представляет собой операцию по специальному приобретению самолета у производителя в собственность лизинговой компании с последующей сдачей его авиакомпании во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей его стоимости. В России самолеты поставляются авиакомпаниям в финансовый лизинг, как правило, на срок в 15 лет. По окончании срока лизинга права собственности на воздушное судно переходят авиакомпании-заказчику. Базовые финансовые условия предусматривают начальный аванс в размере до 10% стоимости воздушного судна и последующие ежемесячные лизинговые платежи в размере, соответствующем международной практике, применяемой для финансирования подобных программ. Дополнительно авиакомпания оплачивает расходы по техническому обслуживанию воздушного судна и его страхованию. При этом в течение срока финансового лизинга авиакомпания имеет право выкупа воздушного судна по согласованной стоимости.

Понятие услуги как товара, риски и особенности защиты экономических интересов участников сделки.

Услуги — это целесообразная деятельность человека, результатом которой является полезный эффект, удовлетворяющий какие-либо потребности человека. Собственно, услуги — это невидимый товар особого рода.

Специфика услуги состоит в том, что она не имеет вещественной формы, но является результатом деятельности человека, имеющим полезный эффект. Услуга не материальна и возникает только, когда оказывается потребителю.

Главными особенностями услуг как специального вида товара является их неосязаемость, неотделимость производства и потребления, неспособность к хранению и высокая степень неопределенности или изменчивости.

1. Неосязаемость услуг означает, что их невозможно демонстрировать, транспортировать, хранить, упаковывать или изучать до покупки. Это касается услуг по ремонту и личному обслуживанию. Можно лишь описывать преимущества, которые появятся в результате.

2. Неспособность многих услуг к хранению означает, что в услугах упущенная возможность потеряна навсегда. Например, если маляр красит дом за день, то пропустив 1 день, на следующий он не выкрасит 2 дома.  Или если в гостинице есть пустые места, это потерянные деньги. Поэтому может возникнуть необходимость регулировать потребление услуги, чтобы обеспечить постоянный спрос на период времени.

3. Многие виды услуг неотделимы от того, кто их предоставляет. Контакт с потребителями часто рассматривается как неотъемлемая часть предоставления услуги. Например, качество ремонта зависит от квалификации механика, юридическое обслуживание -–квалификации юриста.

4. Качество может быть разным даже при обслуживании одной и той же организацией. Различие вызывается сложностью определенной проблемы (при ремонте, например), неумением потребителя четко изложить свои потребности в услуге, отсутствием стандартов и массового производства для большинства услуг.

По договору возмездного оказания услуг исполнитель обязуется по заданию заказчика оказать услуги (совершить определенные действия или осуществить определенную деятельность), а заказчик обязуется оплатить эти услуги.

Предметом договора возмездного оказания услуг могут быть действия, заключающиеся в проведении лечебно-профилактических процедур при оказании медицинских услуг, деятельность по проведению кадрового аудита, анализа бухгалтерской документации юридического лица, по обучению, туристическому обслуживанию и пр.

В соответствии со ст. 161 ГК РФ сделки должны совершаться в простой письменной форме, за исключением сделок, требующих нотариального удостоверения. К последним относятся: сделки юридических лиц между собой и с гражданами; сделки граждан между собой на сумму, превышающую не менее чем в десять раз установленный законом МРОТ, а в случаях, предусмотренных законом, - независимо от суммы сделки.

Несоблюдение простой письменной формы сделки лишает стороны права в случае спора ссылаться в подтверждение сделки и ее условий на свидетельские показания (однако это не лишает их права приводить другие доказательства).

Распределение рисков между сторонами договора.

В ходе исполнения договора возмездного оказания услуг могут возникнуть обстоятельства, не позволяющие оказать ту или иную услугу. Это может произойти:

а) по вине заказчика;

б) по вине исполнителя;

в) из-за обстоятельств, за которые ни одна из сторон не отвечает.

Вариант первый: виноват заказчик. Пункт 2 статьи 781 ГК РФ предусматривает, что, если обязательство по договору возмездного оказания услуг невозможно исполнить по вине заказчика, услуги подлежат оплате в полном объеме.

Вариант второй: виноват исполнитель. В этом случае исполнитель не вправе требовать оплаты услуги. Если же оплата была произведена, исполнитель должен возвратить полученную от заказчика денежную сумму, возместить возникшие убытки и уплатить неустойку, если она была установлена.

Вариант третий: неисполнение произошло по обстоятельствам, за которые ни одна из сторон не отвечает. Невозможность исполнения прекращает обязательство, если она вызвана обстоятельством, за которое ни одна из сторон не отвечает. В отношении договора возмездного оказания услуг предусматривается, что заказчик должен возместить исполнителю фактически понесенные им расходы. Обычно заказчик оплачивает объем уже оказанных ему услуг, частично принимая на себя риск возникновения убытков исполнителя. Соответствующие условия следует предусмотреть в тексте договора.

Таким образом, в отношении договора оказания услуг предусмотрены правила распределения рисков, возникающих при невозможности исполнения договора. Тогда как для договоров подряда установлены правила о распределении рисков гибели или повреждения результата работ. Эта связно с тем, что оказание услуги не подразумевает появление материального результата, который может быть поврежден, речь идет о действиях (деятельности), которая может быть исполнена полностью, либо по указанным выше причинам исполнена частично, либо не исполнена вообще.

Билет 20

Принципы «реторсии» в международных коммерческих сделках в условиях вступления России в ВТО. 

Под реторсией понимаются правомерные принудительные действия государства, совершаемые в ответ на недружественный акт другого государства, поставившего в дискриминационные условия физические или юридические лица первого государства. Целью применения реторсии является восстановление принципа взаимности по отношению к соответствующему государству. Поэтому меры, используемые в качестве реторсии, должны быть пропорциональны вызвавшему их акту и прекращаться с момента восстановления прежнего положения. В соответствии с нормами международного права применение реторсии в отношении определенного иностранного государства не может рассматриваться как нарушение принципа не дискриминации. Часть третья ГК РФ ст.1194 содержит общее правило по вопросу о реторсии, согласно которому Правительством РФ могут быть установлены ответные ограничения (реторсии) в отношении имущественных и личных неимущественных прав граждан и юридических лиц тех государств, в которых имеются специальные ограничения имущественных и личных неимущественных прав российских граждан и юридических лиц. Основные направления государственной политики Российской Федерации предусматривают в необходимых случаях соответствующие меры, допускаемые современным международным правом и используемые в мировой практике, по отношению к тем государствам, в которых грубо нарушаются права РФ и ее граждан. К числу таких мер относится сокращение торгово-экономических связей, изменение таможенного режима, отмена льгот физическим и юридическим лицам соответствующих государств, осуществляющим свою деятельность на территории Российской Федерации. РФ является членом Всемирной торговой организации. (ВТО – международная организация созданная с целью либерализации международной торговли и регулирования торгово-политических отношений государств-членов. ВТО отвечает за разработку и внедрение новых торговых соглашений, а также следит за соблюдением членами организации всех соглашений, подписанных большинством стран мира и ратифицированных их парламентами.) ВТО - это прежде всего свободный доступ товаров и услуг на рынки других стран — членов ВТО. РФ, введя запрет в 2014 г. на ввоз продовольственных товаров из ряда стран, запретила импорт из соображений национальной безопасности. Но РФ, естественно, уважает правила ВТО. И, вводя эти запреты, России придется доказывать, что она права. В ВТО есть специальный орган по разрешению споров. РФ туда планировала жаловаться, когда США и Евросоюз ввели собственные санкции против России. При этом представители Запада говорили: что их действия против России не противоречат правилам ВТО. Формально они, может, и правы, но духу ВТО эти решения точно не соответствовали. Если Евросоюз и США теперь все же докажут, что санкции России являются нарушением правил ВТО, против РФ могут ввести дополнительные запреты на внешних рынках. При этом, надо учитывать, что в указе на введение запрета на ввоз товаров в РФ из ряда стран в соответствии с законом "О специальных экономических мерах" есть ссылка на статью XXI Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) от 1994 года. Эта статья говорит, что любая страна может защитить свои национальные интересы и отступить от своих обязательств перед ВТО. Поэтому введение подобных запретов не противоречит правилам ВТО. И у стран Запада нет оснований судиться с Россией. Однако даже если судебный спор будет начат, нужно помнить, что Россия ввела запрет сроком на год. А такие споры в ВТО могут рассматриваться от полутора до пяти лет. Если Россия снимет запрет во время судебного разбирательства, то убытки от нереализованной торговли с нее взыскиваться не будут.

Понятие бренда как объекта внешней торговли.

Брэнд позволяет не только стимулировать продажу товаров, но и сам может быть объектом торгового оборота, принося дополнительную выгоду правообладателю на основе лицензионных соглашений, договоров коммерческой концессии – т.н. франчайзинга.

На самом простом примере стоимость бренда проявится при продаже компании: доля стоимости бренда в рыночной стоимость компании может кратно превышать стоимость материальных активов этой компании, таких как оборудование, транспорт, недвижимость и пр.

Но пример более распространенный – договоры франчайзинга. В этом случае франчайзи, фактически, покупает у франчайзера право добавить стоимость бренда к цене своих товаров и услуг.

При этом важно понимать, что фактически владельцем бренда никогда не является конкретная компания: бренд – это производная от отношения целевой аудитории к компании, её товарам, услугам и пр. Таким образом, настоящими владельцами бренда являются его потребители и, следовательно, от их настроения напрямую зависит его стоимость и существование как таковое.

Сложность ситуации также заключается в том, что объективная оценка стоимости бренда, по сути, невозможна (это почти то же самое, что попытаться дать денежную оценку изобретению или литературному произведению).

В этом заключается специфика покупки/продажи прав на использование бренда в принципе: мы не можем знать наверняка и заранее, какой доход принесет нам приобретенное право на использование бренда, можем лишь гадать, как стоимость бренда будет изменяться в краткосрочной/долгосрочной перспективе и долго ли в принципе еще просуществует бренд.

Пример: по договору франчайзинга мы открываем закусочную под торговой маркой Subway, через полгода оказывается, что Subway использовалась своим топ-менеджментом для отмывания денег с работорговли и наркобизнеса в Латинской Америке. В итоге по нашей компании (которая просто купила право использовать лейбл) общественный гнев врежет с той же мощью, что и по всем, кто имел к Subway хоть какое-то отношение.

Впрочем, бренд может понести и меньшие репутационные потери, которые, тем не менее, отразятся на всех франчайзи, хотя точно также может через месяц стать в тысячу раз популярнее, чем был на момент покупки нами прав – в этом и есть специфика использования бренда как объекта торговли.

Роль «роялти» и «паушальных платежей» на рынке «интеллектуальной собственности».

В результате инновационной деятельности, связанной с научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими работами, происходит создание и реализация на рынке нововведений, разработчики которых приобретают на них авторские и смежные с ними права. При этом возникает такое юридическое понятие, как интеллектуальная собственность. Интеллектуальная  собственность - это исключительное право физического или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности  и приравненные к ним средства индивидуализации юридического лица, продукции или выполняемых работ. К объектам интеллектуальной собственности относятся: патент, авторское свидетельство, авторское право,  изобретение, “ноу-хау”, промышленный образец, товарный знак, программа для ЭВМ, топология интегральных микросхем (ИМС),  фирменные наименования,  лицензия и др.  

Роялти - периодические отчисления от стоимости продукции, произведенной по лицензии, продавцу данной лицензии. Конкретная ставка роялти фиксируется в лицензионном соглашении и выплачивается лицензиару покупателем лицензии через определенные промежутки времени на протяжении периода действия соглашения. Как правило, ставки роялти определяются в процентах к себестоимости продукции, произведенной и реализованной с использованием лицензий. На практике необходимость исчисления роялти возникает также при стоимостной оценке технологии, передаваемой в качестве паевого взноса в уставные фонды предприятий. Роялти осуществляется в течение срока действия договора в размере определенного процента от прибыли лицензиата. При определении роялти следует решить вопрос о размере процента отчислений (ставка роялти) и о том, с чего должны взиматься эти отчисления. В качестве базы роялти могут быть взяты: экономический эффект, прибыль, объем реализации в денежном выражении. В современных условиях наиболее часто применяются ставки роялти в интервале 3 - 5% от годовой стоимости чистых продаж ( за вычетом косвенных налогов, сборов и пошлин).В лицензионном договоре может быть предусмотрен паушальный платеж. Паушальный платеж - это единовременное вознаграждение за право пользования предметом лицензионного соглашения до того, как будет получен экономический эффект. Паушальный платеж представляет собой фактическую цену лицензии. Вознаграждение в виде такого платежа выплачивается не периодически, как при роялти, а один раз. В отдельных случаях паушальный платеж может осуществляться вразбивку, в зависимости от выполнения этапов соглашения. Выплата первой части паушального платежа производится в согласованные сроки после подписания договора и составляет 10 - 25% от общей суммы. Выплата остальных частей паушального платежа может быть соотнесена с определенными датами: предоставлением документации, оказанием технической помощи, выпуском в свет первой партии программного продукта. Часто паушальные платежи применяются в случаях, когда нельзя проконтролировать объем выпущенной  по лицензии продукции  или покупателем является неизвестная на рынке  фирма и есть сомнения, удастся ли ей наладить выпуск продукции по лицензии. Паушальный платеж практикуется  при передаче сопутствующих лицензий вместе с поставками технологического оборудования, при продаже лицензий малоизвестной фирме, нежелании лицензиара допустить контроль над производством продукции или при возможных осложнениях в процессе перевода прибыли. Как правило, отчисления в форме роялти более выгодны лицензиату, а паушальный платеж - лицензиару.

Билет 21

Понятие опционов и возможности их использования во внешнеэкономической деятельности.

Внешнеэкономическая деятельность (вэд) сопряжена с набором рисков, и участники ВЭД вынуждены постоянно искать способы управления рисками, направленные либо на полное устранение риска, либо, что встречается чаще, на его сокращение. К рискам, возникающим в процессе внешнеэкономической деятельности, можно отнести ценовой, сбытовой, коммерческий, производственно-технический, и конечно, валютный риск. Одним из инструментов управления валютными рисками и решения некоторых экономических проблем участников ВЭД могут стать операции на фондовом рынке.

Курс валюты, в которой совершается сделка, является очень важным фактором для контрагентов. Для участников ВЭД этот параметр может стать определяющим при рассмотрении возможности заключения того или иного контракта. Однако, в настоящее время на срочном рынке инвесторам, спекулянтам, а также участникам ВЭД предлагаются довольно интересные производные финансовые инструменты (далее- ПФИ), например, опционы, фьючерсы, форварды. В рамках темы хеджирования рисков участников ВЭД исследователи обращают внимание на валютные ПФИ. В последние годы на российском рынке распространение получили валютные опционы

Для начала необходимо определить, что же такое валютные опционы. Вообще, опцион – это договор, который дает право его владельцу купить/продать базовый актив, при том, что второй участник сделки обязан реализовать право владельца опциона. В случае валютного опциона в качестве базового актива находится валюта. Валютный опцион – это договор о том, что у одного из участников сделки появляется право купить или продать определенное количество валюты в определенный период времени, при том что другой участник обязан продать или купить этот актив по определенной цене. Валютные опционы являются довольно сложным инструментом, поскольку реализация договора осуществляется в два этапа: на первом этапе продается сам опцион, а на втором – покупается/продается валюта. Стоит отметить, что один валютный опцион дает право только либо на покупку, либо на продажу валюты, одновременно две противоположные сделки не осуществляются.

Следовательно, существуют два вида опциона:

- Опцион – call. Это опцион, который дает право его владельцу купить определенную сумму валюты по установленной в момент заключения опционной сделки цене;

- Опцион – put. Это опцион продавца. Является противоположным опциону call – дает право продать владельцу купить определенную сумму валюты по установленной в момент заключения опционной сделки цене.

Кроме того, выделяют двойной инструмент – опцион put-call. Как сказано выше, один контракт не дает право реализовать одновременно право покупки и продажи. Следовательно, опцион put-call позволяет либо купить, либо продать.

В профессиональной литературе выделяют американские и европейские опционы. Европейские опционы могут быть исполнены только в день, установленный при заключении сделки (день исполнения). Американские же позволяют исполнить опцион в любое время до окончания срока опциона.

Любой опцион, в т.ч. валютный, имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить/продать базовый актив (в нашем случае – валюту). Опционный курс называют ценой страйк.

Какой же интерес у стороны, берущей на себя обязательство? Участник, имеющий право купить/продать, выплачивает денежную премию второй стороне, реализующей его право.

Премия является ценой опционного контракта. Потери покупателя ограничиваются размерами премии, а риск продавца уменьшаются на величину полученной премии.

Использование SKR (банковских квитанций ответственного хранения) в международных соглашениях о кредитном залоге.

С помощью SKR - банковской сохранной расписки, иногда назвываемой сертификатом ответственного хранения ,подтверждается нахождение в банке на ответственном хранении каких-либо материальных ценностей (драгоценностей, золота, наличных средств, ценных бумаг).

В некоторых случаях, например если SKR в ценных металлах становиться банковским инструментом альтернативного финансирования проектов в качестве залога. SKR не является непосредственно финансовым инструментом, но с помощью SKR подтверждается наличиее залога в хранилище банка. Эмитент SKR берет на себя ответственность быть юридически ответственным хранителем материальных ценностей.

Примеры SKR, что могут быть монетизированы:

- SKR на произведения иссусства

- SKR на золото и драгоценные металлы

- SKR на природные ресурсы

- SKR на предметы антиквариата

- SKR на документарные ценные бумаги

Эмитент SKR, в случае если это банк, является владельцем актива (банк всего лишь хранит активы) и, следовательно, должен вернуть актив владельца по запросу.

Получение SKR возможно как для юридических так и для физических лиц. Если целью получаения SKR является проектное финансирование, то стоит оформлять SKR на специально созданную инвестиционную компанию,которая будет выступать в качестве владельца SKR. Владелец должен иметь достаточную сумму собственного капитала, чтобы не возникало юридических коллизий и дополнительных вопросов кредитующих финансовых учреждений по поводу источника происхождения средств.

Владелец SKR может монетизировать этот инструмент так же, как SBLC, LC, облигаций или BG и использовать эти средства в качестве альтернативного источника финансирования для проектов. Большинство выпущенных SKR могут быть подтверждены через SWIFT, однако, некоторые могут потребовать дополнительных MT 760 одновременно с переводом средств в сделке.

Монетизация SKR это процесс преобразования финансового инструмента в инструмент финансирования. Монетизация SKR возможна только при условии, что актив свободен от прочих обязательсв. Следующим важным аспектом является возможность SWIFT MT 760 подтверждения - его могут обеспечить все банковские учреждения, которые подключены к системе SWIFT. Срок хранения, как правило стандартный 1 год и 1 день, если иное не согласовано в договоре.

Выдача гарантий и кредитов под залог в международных соглашениях SKR часто используется для беззалогового финансирования проектов, в случае, если необходимо сохранить в конфиденциальности источник финансирования. Механизм финансирования с использованием SKR яляется близким к механизму кредита back-to-back, когда кредит может быть предоставлен банком любой организации поз залог депозита поручителя.

Важно учитывать, что даже при наличии гарантии или поручительства, компания получатель кредита должна соответсвовать правилам международного соглашения и правилам выдачи кредита, принятым в мировой банковской практике, а именно:

(1)быть зарегистированным в стране, уровень бизнес рисков в которой является минимальным, например, Великобритания, Швейцария - т.е. в той же стране, где расположены штаб-квартиры крупнейших мировых банков.

(2)иметь достаточный уровень собственного оплаченного капитала и отвечать общим критериям кредитоспособности и платежеспособности, принятым в банке.

(3)иметь бизнес-план использования средств, разработанный согласно международным стандартам

Раздел «цена и стоимость» в контрактах на поставку сырьевых товаров.

При перевозке сырьевых и продовольственных товаров могут произойти изменения в их количестве и качестве вследствие поглощения влаги, усушки, порчи. Поэтому в контрактах предусматривается, что окончательное определение количества и качества товара производится в пункте назначения. Отсюда вытекает другая особенность этой группы контрактов — она касается цены и расчетов.

В контракте делается запись о том, что окончательная цена устанавливается на основании акта сдачи-приемки в пункте выгрузки. Если платеж должен быть произведен до того как будут готовы результаты анализа качества товара, то сначала полностью оплачивается контрактная стоимость товара, а затем производится перерасчет; продавец выставляет дебет-ноту или кредит-ноту с приложением акта о результатах анализа. Точно так же производится перерасчет за оплаченный товар в том случае, если фактический вес окажется больше или меньше указанного в коносаменте (или другом транспортном документе). Если товар не был оплачен до контрольного взвешивания в пункте выгрузки, до получения результатов анализа качества товара, то покупатель производит платеж на основании окончательного счета продавца, выписанного им с учетом расхождений в части веса и качества, подтвержденных соответствующими документами. Вместо окончательного счета продавец может выписать дебет-ноту или кредит-ноту как дополнение к предварительному счету, выписанному им при отгрузке.

По контрактам на сырьевые товары практикуются также скидки с цены и надбавки к цене за поставку товара более низкого или более высокого качества по сравнению с показателями, зафиксированными в контракте. Особенностью таких контрактов является и то, что в них часто оговаривается право продавца отгрузить несколько большее или меньшее количество товара против зафиксированного в контракте, такая оговорка называется опционной. Право опциона дает возможность продавцу полностью использовать тоннаж (например, загрузить вагон доверху, чтобы не оставалось неиспользованным пространство, либо, если вагон загружен доверху, а весь товар не вошел в него, не грузить остаток в другой). Но кроме того, опционная оговорка позволяет продавцу с выгодой для себя использовать складывающуюся на рынке конъюнктуру: если на момент отгрузки товара произошло понижение цен, а в контракте установлена фиксированная цена, продавцу выгодно отгрузить большее количество товара, и наоборот.

Контракты на сырьевые и продовольственные товары часто заключаются на длительный срок. В связи с этим очень важно правильно выбрать метод установления цены. Цена может быть твердой, т. е. зафиксирован­ной в контракте, а можно определить в контракте цену с последующей фиксацией. Фиксированные цены выгоднее устанавливать тогда, когда наблюдается тенденция к их понижению, если же в перспективе предвидится повышение цен, то выгоднее установить в контракте цену с последующей фиксацией. Выбор оптимального метода установления цены требует хорошего знания конъюнктуры рынка данного товара.

Единица измерения - зависит от характера товара и практики, сложившейся в торговле данным товаром на мировом рынке.

Базис цены - определяется в отношении места поставки, устанавливает какие расходы по доставке товара входят в цену товара (транспортные, страховые, складские и т.д.).

Валюта цены - количество денежных единиц определенной валютной системы за поставляемый товар. Это может быть валюта страны экспортера, импортера или третьей страны

Способ фиксации цены - цена может быть зафиксирована в контракте в момент его заключения, на протяжении срока действия или к моменту его исполнения. В зависимости от способа фиксации различают следующие виды цен: твердая (фиксированная), подвижная (плавающая), скользящая, с последующей фиксацией:

Твердая (фиксированная) цена- устанавливается в момент подписания контракта и не подлежит изменению в течение всего срока действия. Она применяется как в сделках с немедленной поставкой, поставкой в течение короткого срока, а также в сделках с длительными сроками поставки.

Подвижная (плавающая) цена -- зафиксированная при заключении договора цена, в дальнейшем может быть пересмотрена, если рыночная цена данного товара к моменту его поставки изменится.

Скользящая цена - это цена, установленная в момент исполнения контракта путем пересмотра договорной (базисной) цены с учетом изменений в издержках производства, происшедших в процессе исполнения договора.