Вопрос 9.

Стратегии денежных властей в области регулирования платежного баланса и валютного курса как фундаментальных макроэкономических показателей

Платежный баланс - статистический документ, отражающий баланс внешнеэкономических операций страны за определенный период. Государство регулирует платежный баланс, опираясь на теории платежного баланса:

1. классическая теория автоматического равновесия, связана с золотым стандартом;

2. эластиционный подход, основа платежного баланса - внешняя торговля и сальдо торгового баланса определяется отношением уровня цен на экспортные товары к уровню цен на импортные товары, которое умножается на валютный курс. Следовательно, наиболее эффективный способ регулирования - изменение валютного курса;

3. кейнсианский подход связывает платежный баланс с основными элементами ВВП, следовательно, необходимо стимулировать экспорт и сдерживать импорт, прежде всего через повышение конкурентоспособности отечественных товаров;

4. монетаристский подход: неравновесие на денежном рынке страны определяет неравновесие платежного баланса в целом.

Методы государственного регулирования платежного баланса:

1. Прямой контроль, в том числе, регламентация импорта, таможенный и другие сборы, запрет или ограничение на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям, сокращение безвозмездной помощи и т.д. Болезненно воспринимается малым бизнесом. В краткосрочном плане дает положительный эффект (при возможности государства контролировать ситуацию), но в долгосрочной перспективе создает препятствия ля привлечения инвестиций. Субсидирования экспорта (слишком дорогостоящая политика).

2. Борьба с инфляцией. Повышает приток капитала, снижает импорт, но сдерживает наращивание экспорта.

3. Изменение обменного курса.

Валютная политика – это совокупность всех мероприятий, проводимых государством и центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения, с конечной целью воздействия на экономику страны и покупательную силу национальной валюты, т.е. валютная политика – не цель, а средство проведения экономических реформ. Валютная политика выполняет роль переходного моста на стыке национальной и мировой экономики. Валютная политика – относительно самостоятельная часть общеэкономической, в том числе денежно-кредитной политики страны.  В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: 

-преодоление спада производства; 

-обеспечение экономического роста;

-сдерживание инфляции и безработицы; 

-поддержание равновесия платежного баланса.  2. Реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Реальный валютный курс иногда определяется как условия торговли.  Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид: ER=EK*Pd/Pf где  ER – реальный ВК,

EN – номинальный ВК,

Pd – уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте,

Pf – уровень (индекс) цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте. Уровни (индексы) цен в обеих странах соотнесены с одним и тем же базисным годом. Реальный эффективный валютный курс предполагает, что в указанной зависимости в качестве Pf  выступает средневзвешенный для группы стран индекс цен.  Увеличение (уменьшение) реального или реального эффективного валютного курса свидетельствует о снижении (повышении) конкурентоспособности товаров данной страны на мировом рынке. 

Валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавливается на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Валютный паритет служит основой для формирования валютного курса. Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно концепции паритета покупательной способности, международная конкуренция постепенно ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары и услуги, участвующие в международной торговле. Если инфляция в данной стране превосходит темп инфляции за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению. Согласно данной концепции, ВК всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах, т.к. r=Pd/Pf, где r – цена иностранной валюты в единицах отечественной валюты, Pd – "внутренний" уровень цен, Pf – уровень цен за рубежом. Стрелки показывают, что повышение (снижение) соотношения индексов цен вызывает компенсирующее снижение (повышение) обменного курса валюты на ту же величину. Это означает, что для успешного прогнозирования долгосрочной динамики номинального курса обмена валют необходима информация о возможных изменениях факторов, определяющих уровни цен в этих странах. 3. Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса. Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.  В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постепенное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину ("скользящая привязка"). При "ползущей привязке" курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.