Тема 4 Оборотный капитал корпораций

Экономическое содержание оборотного капитала корпораций.

Классификация оборотного капитала.

Источники финансирования формирования оборотного капитала.

Определение потребности корпораций в оборотном капитале.

Показатели эффективности использования оборотного капитала и пути ускорения его оборачиваемости.

Понятие и состав оборотных средств. В практике хозяйствования оборотные средства выступают в виде оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные производственные фонды - сырье, материалы, комплек­тующие, расходы будущих периодов, инструменты, незавершенное производство. Оборот­ные фонды обращения - готовая продукция, денежные средства, средства в расчетах, деби­торская задолженность. Особенность оборотных средств заключается в том, что они являют­ся совокупностью фондов производства и фондов обращения, они постоянно меняют свою первоначальную вещественную форму и осуществляют некий оборот. Оборотные средства начинаются с денег, вложенных в основной капитал (Д), и заканчиваются деньгами, выру­ченными от реализации продукции (Д¹):

Д - производственные запасы - незавершенное производство - готовая продукция - Д'.

Две составные части оборотных средств обслуживают производственный процесс по-разному. Оборотные производственные фонды обеспечивают процесс производства и со­ставляют в общей структуре от 70 до 80%. Фонды обращения связаны со сферой сбыта, фор­мированием денежных средств, расчетами (от 30 до 50%).

Оборотные производственные фонды подразделяются:

• 60% - производственные запасы;

• ~ 20% - расходы будущих периодов и другие элементы.

Фонды обращения подразделяются:

• готовая продукция - 11 - 15%;

• денежные средства - 9 - 5%.

Формирование оборотных средств. ^ Оборотные средства представляют собой определенную сумму денежных средств. Для того, чтобы знать, сколько же нужно корпорации оборотных средств, их объемы нормиру­ют и определяют сумму нормируемых оборотных средств.

К нормируемым оборотным средствам относятся: сырье и материалы, комплектую­щие и полуфабрикаты, топливно-технологическое сырье и незавершенное производство, а также готовая продукция на складе.

Не нормируются: товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолжен­ность, средства в расчетах.

Нормирование оборотных средств - процесс сложный, трудоемкий, учитывающий влияние многочисленных факторов (цены, тарифы, длительность технологического цикла, формы расчетов и многое другое). Процесс нормирования состоит из нескольких этапов:

1. Определение нормо-запасов в днях по группам товарно-материальных ценно­стей. Норма запаса в днях складывается из: транспортного запаса (время на­хождения товарно-материальных ценностей в пути), текущего запаса (запаса, необходимого для нормального процесса производства между двумя поставка­ми, этот запас устанавливается в размере 50% от транспортного), технологического запаса (подготовка сырья, материалов, комплектующих к производству) и страхового запаса.

2. Определение частных нормативов по конкретным группам товарно- материальных ценностей путем умножения норматива в днях на норму расхода определенного запаса, необходимого для изделия (в натуральном выражении).

3. Пересчет частных нормативов в денежные средства.

4. Суммирование частных нормативов в общий норматив оборотных средств. Расчеты на нормирование оборотных средств ведутся по кварталам (за основу берется IV квартал прошедшего года).

Источники покрытия и показатели использования оборотныхсредств. Практика западных фирм показывает, что одним из важнейших направлений деятель­ности финансовой службы является работа по управлению оборотными средствами. Из­вестно, что помимо нормируемых оборотных средств у предприятия возникает сезонная и текущая потребность в дополнительных оборотных средствах.

Принципы по финан­сированию этих направлений.

1. Минимальный или оптимальный размер оборотных средств финансируется за счет собственных источников.

2. Сезонные или дополнительные (текущие) потребности в оборотных средствах покрываются за счет заемных источников.

Источники покрытия оборотных средств: часть уставного капитала, паевые взносы, бюджетные субсидии.

1. Долгосрочные банковские кредиты.

2. Для прироста нормируемых оборотных средств используется прибыль предприятия.

1. Временно свободные средства предстоящих платежей: в бюджет, поставщикам (эти средства можно использовать для частичного покрытия оборотных средств).

3. Краткосрочный заемный капитал.

4. Текущая кредиторская задолженность: коммерческий кредит и кредиторская задол­женность как таковая.

Особое внимание с точки зрения формирования оборотных средств имеют следующие компоненты:

• производственные запасы;

• дебиторская задолженность;

• денежные активы.

Принципы формирования производственных запасов:

• четкое определение нормативов по производственным запасам;

• минимум затрат на обслуживание текущих запасов;

• систематическое вовлечение запасов в годовой оборот;

• реальное отражение запасов в себестоимости продукции в условиях инфляции. В условиях инфляции выработана практика расчетов запасов.

1. ПРО (первый пришел, первый ушел) - стоимость запасов оценивается по ценам пер­вичных закупок, тем самым себестоимость продукции несколько снижается, а при­быль получается выше.

2) LIFO - запасы списываются с производства по ценам последних закупок. Этот метод позволяет получить реальную оценку, себестоимость повышается, прибыль снижает-

Дебиторская задолженность. В управление дебиторской задолженностью входит следующее:

• необходимо оценить размер дебиторской задолженности и ее удельный вес в общей сумме оборотных активов;

• желательно иметь картотеку дебиторской задолженности по возрастным груп­пам в днях;

• необходимо рассчитать средний период погашения дебиторской задолженности;

• дебиторская задолженность разбивается на

• нормальную, просроченную и безнадежную.

Управление денежными активами. С точки зрения финансового менеджмента управление денежными активами - управле­ние платежеспособностью. Платежеспособность на предприятии обеспечивается следую­щим.

1. Наличие средств на расчетном счету, в кассе, денежные средства в националь­ ной валюте.

1. Валютный счет.

2. Вложение средств в высоколиквидные ценные бумаги.

3. Депозиты в банке.

Управление денежными активами включает в себя следующие расчеты:

• некий минимум денежных средств;

• расчет среднего остатка денежных средств, обеспечивающего платежеспособ­ность (в месяц, квартал, год);

• оборачиваемость денежных активов;

• расчет коэффициентов платежеспособности.

Показатели использования оборотных средств.

Доля оборотных средств в активах корпорации:

Текущие активы (т. е. I и II разделы баланса) Все хозяйственные средства + все активы (I, II и III разделы баланса).

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств. (количество оборотов в год) Выручка от реализации.

Норматив оборотных средств.

3. Длительностьоборота

К элементу «Прочие затраты» относят налоги, сборы, отчисления в специальные внебюджетные фонды, производимые в соответствии с установленным законодательствомЭкономическое содержание оборотного капитала корпораций

Оборотные средства(оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота.

Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.

Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции.

Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство.

Классификация оборотного капитала.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам:

1. в зависимости от функциональной роли в процессе производства- оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения;

2. в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;

3. в зависимости от источников формированияоборотного капитала- собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

4. в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

5. в зависимости от степени риска вложения капитала- оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;

6. в зависимости от стандартов учета и отражения в балансепредприятия - оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;

7. в зависимости от материально-вещественного содержания -предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Источники финансирования формирования оборотного капитала

Структура источников формирования оборотных средств охватывает:

• собственные источники;

• заемные источники;

• дополнительно привлеченные источники.

Как правило, минимальная потребностьпредприятия в оборотных средствах покрывается за счетсобственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных и дополнительно привлеченных источников. Кзаемным источникамотносятся: банковские и коммерческие кредиты, займы, инвестиционные и налоговые кредиты, инвестиционные вклады работников предприятия, облигационные займы. Кдополнительно привлеченным источникамотносятся следующие: кредиторская задолженность (поставщикам и подрядчикам, по оплате труда, по страхованию, бюджету, прочими кредиторам), фонд потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, прочие краткосрочные обязательства, благотворительные и прочие поступления.

Определение потребности корпораций в оборотном капитале

Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств.

В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств.

Потребность предприятия в оборотных средствах зависит от множества факторов:

• объемов производства и реализации;

• вида бизнеса (характера деятельности предприятия);

• масштаба деятельности (бизнеса);

• длительности производственного цикла;

• структуры капитала предприятия;

• учетной политики предприятия и системы расчетов;

• условий и практики кредитования хозяйственной деятельности предприятий;

• уровня материально-технического снабжения;

• видов и структуры потребляемого сырья;

темпов роста объемов производства и реализации продукции предприятия;

• искусства менеджеров и бухгалтеров и других факторов.

Точный расчет потребности предприятия в оборотных средствах необходимо вести из расчета времени пребывания оборотных средств в сфере производства и в сфере обращения,которое зависит от перечисленных выше факторов.

Известны три метода расчета нормативов оборотных средств: аналитический, метод прямого счета, коэффициентный метод.

Аналитический,или опытно-статистический метод нормирования отражает сложившуюся практику организации производства, снабжения и сбыта. Сущность его состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности.

Метод прямого счетапредусматривает научно обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий с учетом всех изменений, происходящих в развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов.

При коэффициентном методев сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств. Применение дифференцированных коэффициентов по отдельным элементам оборотных средств допустимо, если нормативы периодически уточняются путем прямого счета.

Основным методом нормирования является метод прямого счетапо каждому элементу оборотных средств в отдельности. Другие методы нормирования используются в промышленности как вспомогательные.

Нормирование оборотных средств заключается:

1) в разработке и установлении норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей, выраженных, как правило, в днях;

2) в разработке нормативов собственных оборотных средств в целом и для каждого их элемента в денежном выражении.

Норматив собственных оборотныхсредств каждого предприятия определяется следующими основными показателями:

1) объемом производства и реализации продукции;

2) затратами на производство, хранение и реализацию продукции;

3) нормами запаса оборотных средств (нормами оборотных средств) по отдельным видам товарно-материальных ценностей и затрат, выраженных в днях.

Общая формула расчета норматива отдельного элемента оборотных средств может быть выражена так:

=

где - норматив собственных оборотных средств по элементу;

- норма оборотных средств по данному элементу;

- оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период;

- продолжительность периода в днях (значит , - однодневный расход данного элемента).

Нормирование материалов.Норматив собственных оборотных средств на материалы определяется как произведение стоимости однодневного расхода и нормы оборотных средств в днях. Средняя норма оборотных средств на материалы в днях исчисляется в целом как средневзвешенная от норм запаса оборотных средств по отдельным видам материалов.

Нормирование незавершенного производства.Для расчета норматива собственных оборотных средств на незавершенное производство необходимо определить норму оборотных средств на производство товарной продукции. Норма оборотных средств определяется исходя из длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат.

На предприятиях, где затраты на обработку осуществляются равномерно, коэффициент нарастания затрат определяется по формуле

где - коэффициент нарастания затрат;

- затраты; производимые единовременно в начале процесса производства;

- последующие затраты до окончания производства изделий.

Если равномерность в наслаивании расходов отсутствует, то коэффициент нарастания затрат определяется по графику последовательности, нарастания затрат по главным изделиям.

Итак, общая формула расчета норматива оборотных средств на незавершенное производство такова: ,

где - затраты на производство валовой продукции;

- продолжительность периода (квартал, полугодие и т. д.);

- средняя продолжительность производственного цикла в днях;

- коэффициент нарастания затрат в незавершенном производстве.

Нормирование готовой продукции. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется как произведение однодневного оборота товарной продукции по производственной себестоимости и нормы оборотных средств. Норма оборотных средств устанавливается в зависимости от времени, необходимого на подбор отдельных видов и марок изделий, на комплектование партий отгруженной продукции, на упаковку и транспортировку изделий со склада предприятий-поставщиков на станцию отправления, а также от времени погрузки.

Показатели эффективности использования оборотного капитала и пути ускорения его оборачиваемости.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели:

1. Оборачиваемость оборотного капитала в днях:

2. Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов)

3. Обратный коэффициент оборачиваемости (коэффициент закрепления оборотных средств на 1 тенге реализованной продукции)

1. Оборачиваемость оборотного капитала в днях:

,

где L - длительность периода обращения оборотного капитала (в днях);

Е - оборотный капитал (средства);

- отчетный период (дни).

N - объем реализации продукции;

2.Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов)

3.Обратный коэффициент оборачиваемости (коэффициент закрепления оборотных средств на 1 тенге реализованной продукции)

Возможно определение частных показателей оборачиваемости, когда вместо оборотного капитала Е используются отдельные составляющие элементы.

Показатели эффективности использования оборотного капитала

Рост оборачиваемости капитала способствует:

• экономии этого капитала (сокращению потребности в оборотном капитале);

• приросту объемов продукции;

• увеличению получаемой прибыли.

Величина относительной экономии (перерасхода)оборотного капитала находится как разница между фактически имевшей место в отчетном периоде величиной оборотного капитала и его величиной за период, предшествующий отчетному, приведенному к объемам производства, имевшим место в отчетном периоде:

,

где - величина оборотных средств предприятия на конец базового года (периода) работы;

- величина оборотных средств предприятия на конец отчетного года (периода) работы;

- коэффициент роста продукции.