- •1.Цели и задачи дисциплины «Экономика предприятия».
- •2.Воспроизводственный процесс, направления воспроизводства.
- •4.Конечная продукция строительства объектов и ее формы.
- •5.Три фазы воспроизводственного процесса.
- •6.Понятие производственных фондов предприятия, их состав.
- •7.Сущность и классификация основных средств.
- •8.Структура основных производственных фондов.
- •9. Учет и оценка основных средств, виды и методы оценки (понятие)
- •17. Производственный способ начисления амортизации и амортизационная политика.
- •18. Показатели использования ос
- •19. Понятие оборотных средств, их состав и структура.
- •20. Понятие оборотных фондов, их состав и структура.
- •21. Понятие фондов обращения, их состав.
- •22. Нормирование оборотных средств. Понятие нормы и норматива оборотных средств.
- •23. Кругооборот оборотных средств и его показатели.
- •24. Источники формирования оборотных средств собственные и заемные, их характеристика.
- •25. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных средств
- •26. Понятие трудовых ресурсов и их классификация
- •27.Расчет численности трудовых ресурсов, методы расчета
- •28. Понятие списочной, явочной и среднесписочной численности рабочих. Рынок труда и его характеристика
- •29. Производительность труда и значение ее роста
- •30.Показатели измерения производительности труда, их методы и виды
- •31. Резервы роста производительности труда, в т.Ч. За счет экономии численности работающих по различным факторам
- •32. Сущность оплаты труда в условиях формирования рыночных отношений
- •50 Рентабельности понятие и виды.
- •51 Налогообложение прибыли
- •52 Порядок использования прибыли
- •55. Основные принципы ценообразования
- •56 Ценовая политика, типовые виды ценовой политики, применяемые в мировой практике
- •57. Калькулирование цены с ориентацией на издержки.
- •1.3.Назначение цен обеспечивающих получение целевой либо плановой нормы прибыли
- •1.4.Ценообразование по методу обеспечения безубыточности
- •60.Виды цен в зависимости от их регулирования государством.
- •61.Виды цен в зависимости от места формирования, от порядка возмещения транспортных затрат, от обязательности применения и др.
- •67. Эффективность инвестиционных вложений через определение приведенных затрат и коэффициента абсолютной эффективности.
- •68. Инвестиционные проекты и их эффективность на основе теории денежных потоков.
- •69.Допущения, принятые при оценке эффективности проектов
- •71.Метод чистого современного значения
- •72.Внутренняя норма прибыльности
69.Допущения, принятые при оценке эффективности проектов
При использовании всех методов эффективности проектов в основном принимаются следующие допущения:
1.Потоки денежных средств относятся на конец расчетного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года (периода). В рамках инвестиционных технологий условно все денежные доходы предприятия приводятся к концу соответствующего года (периода).
2.Денежные потоки, которые генерируются инвестициями, немедленно инвестируются в какой либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на вложение капитала. При этом, предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта.
Используемые допущения, конечно же, не полностью соответствуют реальному положению дел, однако с учетом большой продолжительности реализации проектов в целом не приводят к серьезным ошибкам в оценке эффективности.
Метод дисконтированного периода окупаемости.
Дисконтирование - приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, который предоставляется ему за то, что он предоставил свой капитал. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции.Дисконтированный срок окупаемости равен:
где - минимальное число периодов, при котором денежный поток больше инвестиций.
Для оценки показателя его сравнивают с рекомендуемым инвестором сроком окупаемости.
Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме.Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.
Пример 1. Пусть оба проекта предлагают одинаковый объем инвестиций по 1000 $ и рассчитаны на 4-ре года.
Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки (доходы): на 1-вый – 500 $, на 2-ой – 400 $, на 3-тий – 300 $, на 4-тый – 100 $;
Проект В – 100 $, 300 $, 400 $, 600 $.
Стоимость капитала проектов оценена на уровне 10% - доход инвестора.
Решение. Расчет дисконтированного срока осуществим с помощью таблиц 1 и 2.
Проект А табл.1
Денежный поток |
год | ||||
0-вой |
1-вый |
2-рой |
3-тий |
4-тый | |
Чистый |
-1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
Чистый дисконтированный |
-1000 |
455 |
331 |
235 |
68 |
Чистый дисконтированный накопленный |
-1000 |
-545 |
-214 |
11 |
79 |
Чистый дисконтированный поток для проекта А: сейчас (нулевой) – PV0= CF0*D0= -1000*= -1000*1= -1000$; за 1-вый год – PV1= CF1*D1= 500*= 455 $;
за 2-ой год – PV2=CF2*D2=400*=331 $ и т.д.
Чистый дисконтированный накопленный поток – суммарное значение чистых дисконтированных потоков за определенное количество периодов существования проекта, он представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени эта непокрытая часть исходной инвестиции уменьшается. Для нулевого периода (для точки отсчета) реализации проекта - PV0= (NPV)0=CF0*D0= -1000*1= -1000 $; для первого года реализации проекта - PV1= (NPV)1=CFi*Di= -1000*1+455= -545 $; для второго года реализации проекта - PV2= (NPV)2=CF2*D2= -1000+455+331= -214 $ и т.д.
Проект В табл.2
Денежный поток |
год | ||||
0-вой |
1-вый |
2-рой |
3-тий |
4-тый | |
Чистый |
-1000 |
100 |
300 |
400 |
600 |
Чистый дисконтированный |
-1000 |
91 |
248 |
301 |
410 |
Чистый дисконтированный накопленный |
-1000 |
-909 |
-661 |
-360 |
50 |
Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта интерпретируются следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции.
Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени ее величина уменьшается. Так, к концу второго года по проекту А не покрытыми остаются лишь 214 $. Становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более точно, для проекта А получаем:
ДПОА=2+214/225=2,95 года
Аналогично для проекта В
ДПОВ=3+360/410=3,88 года
На основании результатов расчетов делается вывод:
проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.
Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. То есть, если бы в рамках второго проекта (проекта В) в последний год денежный поток составил, например, 1000$, то результат расчета дисконтированного периода окупаемости практически не изменится. В то же время, совершенно очевидно, что проект В в этом случае станет гораздо более привлекательным.