1. 8.4. Анализ платежеспособности и ликвидности

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение экономического субъекта, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основании характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств экономического субъекта его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса экономического субъекта зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Экономический субъект может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если он имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания средств.

Первая группа (А1) – наиболее ликвидные активы: денежные средства и денежные эквиваленты (строка 1250) и краткосрочные финансовые вложения (строка 1240) бухгалтерского баланса (ББ).

Вторая группа (А2) – быстро реализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность (строка 1230 ББ (85%)) и прочие оборотные активы (строка 1260 ББ).

Третья группа (А3) – медленно реализуемые активы: запасы (строка 1210 ББ) и НДС по приобретенным ценностям (строка 1220 ББ).

Четвертая группа (А4) – трудно реализуемые активы: внеоборотные активы (строка 1100 ББ) и долгосрочная дебиторская задолженность (строка 1230 ББ (15%)).

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства:

П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (строка 1520 ББ) и прочие краткосрочные обязательства (строка 1550 ББ).

П2 – краткосрочные обязательства: краткосрочные заемные средства (строка 1510 ББ).

П3 – долгосрочные обязательства (строка 1400 ББ).

П4 – постоянные пассивы: капитал и резервы (строка 1300 ББ), доходы будущих периодов (строка 1530 ББ) и оценочные обязательства (строка 1540 ББ).

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4. (8.11)

Рассмотрим ликвидность бухгалтерского баланса по данным приложения 1.

Таблица 8.9

Анализ ликвидности баланса

АКТИВ	Отчетный период	Предыдущий период	ПАССИВ	Отчетный период	Предыдущий период	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
						Отчетный период	Предыдущий период
А1	1430	1125	П1	16183	10494	-14753	-9369
А2	1428	1139	П2	10550	7290	-9122	-6151
А3	40000	32000	П3	3040	2460	36960	29540
А4	15392	8621	П4	477	22641	-13085	-14020
Баланс	58250	42885	Баланс	58250	42885	-	-

Как видно из таблицы 8.9, соотношение первой и второй группы активов и пассивов не выполняется: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4.

Выполнение первых трех неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства, которое носит балансирующий характер. В тоже время оно имеет глубокий экономический смысл, т.к. его выполнение свидетельствует о соблюдении минимальной финансовой устойчивости, а именно: наличие у экономического субъекта собственных оборотных средств. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с П1 и П2 позволяет выяснить текущую ликвидность. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе будущих поступлений и платежей.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности рассчитываются относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия), коэффициент текущей ликвидности (покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует мгновенную платежеспособность экономического субъекта, показывая, какую часть краткосрочной задолженности он может покрыть за счёт имеющихся денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае необходимости. Норматив  0,2.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности экономический субъект может покрыть в ближайшей перспективе при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности. Норматив 0,81,0.

Коэффициент текущей ликвидности означает, какую часть текущей задолженности экономический субъект может покрыть при условии продажи имеющихся запасов с учетом компенсации произведенных затрат. Норматив  1.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности экономического субъекта при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров интересен коэффициент абсолютной ликвидности; для банков, кредитующих данный субъект, - коэффициент критической ликвидности; а собственников субъекта интересует коэффициент текущей ликвидности.

Рассчитаем коэффициенты ликвидности, используя данные бухгалтерского баланса (приложение 1).

Таблица 8.10

Анализ коэффициентов ликвидности

Показатели	Методика расчета	Отчетный период	Предыдущий период	Изменение(+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,0531	0,0628	-0,0097
Коэффициент критической ликвидности		1,5396	1,8502	-0,3106
Коэффициент текущей ликвидности		1,5928	1,9130	-0,3202

По данным таблицы 8.10 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности, как в предыдущем, так и в отчетном периоде меньше норматива, что отрицательно. Коэффициент текущей ликвидности  1, но его уровень снижается в отчетном периоде на 0,3202, что отрицательно.

Проведем факторный анализ изменения коэффициента текущей ликвидности. Для этого рассчитаем условный коэффициент текущей ликвидности:

Ктл усл = строка 1200 – сумма строк 1220, 15% от строки 1230 (в отчетном периоде) / сумма строк 1510, 1520, 1540, 1550, (в предыдущем периоде)) = 2,3928.

Проанализируем влияние изменения стоимости оборотных активов на отклонение коэффициента текущей ликвидности:

∆Ктл = 2,3928-1,9130=0,4798

Проанализируем влияние изменения краткосрочных обязательств на отклонение коэффициента текущей ликвидности

∆Ктл = 1,5928-2,3928=-0,8

Баланс факторов:

0,4798+ (-0,8)= -0,3202

-0,3202= -0,3202

Вывод: на снижение коэффициента текущей ликвидности положительно повлияло увеличение суммы оборотных активов (0,4798) и отрицательно – рост краткосрочных обязательств (-0,8).

По такой же методике проводится факторный анализ изменения коэффициентов абсолютной, критической ликвидности отчетного периода по сравнению с предыдущим, предшествующим.

Для повышения данного коэффициента необходимо пополнять собственный капитал, а также обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

На основе данных формы «Отчет о движении денежных средств» следует рассчитать коэффициент платёжеспособности за предыдущий и отчётный период.

Коэффициент платёжеспособности = остаток на начало денежных средств + поступило денежных средств / платежи денежных средств. Норматив коэффициента  1. (8.12)

Таблица 8.11

Рекомендуем систему показателей для анализа финансового положения экономического субъекта и эффективности бизнеса

Показатели	Алгоритм расчета	Значение
1. Величина собственного капитала	Сумма строк 1300+1530 ББ	Уточненный вариант собственного капитала
2. Величина чистых активов (функционирующий капитал)	Строка 1600 – сумма задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал – сумма строк 1400,1510,1520,1540,1550 ББ	Характеризует запас прочности для расширения коммерческих операций
3. Величина обязательств (заемных источников финансирования)	Сумма строк 1400,1500-строка 1530 ББ	Для расчета плеча финансового рычага
4. Величина собственного оборотного капитала	Сумма строк 1300,1400,1530 - стр. 1100ББ	Характеризует сумму собственного капитала, вложенного в оборотные активы
5. Величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования	Сумма строк 1300,1400,1530 ББ	Величина перманентного капитала
6. Величина чистых оборотных активов (собственных оборотных средств)	Строка 1200 – сумма строк 1400,1510,1520,1540,1550 ББ	Для расчета финансовых коэффициентов
7. Чистая кредитная позиция	Сумма строк 1410, 1510- строка 1250 ББ	Для расчета финансовых коэффициентов
8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	(сумма строк 1300,1400,1530 ББ – строка 1100) / строка 1200 ББ	Является критерием для оценки удовлетворительной структуры баланса. Норматив ≥ 0,1
9. Коэффициент постоянного (внеоборотного) актива с учетом долгосрочных заемных источников финансирования	Строка 1100 / сумма строк 1300,1400,1530 ББ	Характеризует отношение внеоборотных активов на рубль перманентного капитала
10. Коэффициент постоянного (внеоборотного) актива	Строка (1100-1400) / сумма строк 1300,1530 ББ	Характеризует отношение разности внеоборотных активов и долгосрочных обязательств на рубль собственного капитала
11. Коэффициент автономии	Сумма строк 1300,1530 / строка 1700 ББ	Характеризует соотношение между собственным и заемным капиталом для оценки рисков, связанных с выбором источников финансирования. Норматив ≥ 0,5
12. Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования)	Сумма строк 1300,1400,1530 / строка 1700 ББ	Характеризует обеспеченность долгосрочными источниками финансирования. Норматив ≥ 0,6
13. Коэффициент маневренности собственного капитала	(сумма строк 1300,1400,1530 – стр. 1100) / сумма стр. 1300,1530 ББ	Характеризует способность капитала маневрировать. Норматив ≥ 0,5
14. Коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг, финансовый леверидж )	(сумма строк 1400,1500 – стр. 1530) / сумма строк 1300,1530 ББ	Характеризует уровень долговой нагрузки и финансовых рисков. Норматив ≤ 1
15. Коэффициент финансовой зависимости	Строка 1700 / сумма строк 1300,1530 ББ	Характеризует финансовую зависимость экономического субъекта. Норматив ≤ 0,5
16. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом	(сумма строк 1300,1400,1530 – стр. 1100) / стр.1210 ББ	Характеризует обеспеченность запасов собственным оборотным капиталом
17. Коэффициент маневренности оборотных активов	Строка 1250 / стр. 1200 ББ	Характеризует способность экономического субъекта маневрировать денежными средствами и денежными эквивалентами
18.Показатель восстановления платежеспособности	[Ктл1 + 6/Т(Ктл1- Ктл0)] / 2	Ктл – коэффициент текущей ликвидности в отчетном (1) и в предыдущем (0) периоде; Т – отчетный период (месяц)
19.Показатель утраты платежеспособности	[Ктл + 3/Т(Ктл1- Ктл0)] / 2
20.Финансово-эксплуотационные потребности экономического субъекта	Строка 1210 + 1230–1520 ББ	Характеризует минимальную потребность в собственном оборотном капитале
21. Влияние предельной эффективности капитала	Прирост уровня рентабельности капитала / прирост средневзвешенной стоимости капитала	Характеризует эффективность капитала
22. Коэффициент риска банкротства	Ктл / (ЗК/СК)	Характеризует ликвидность и финансовую независимость экономического субъекта. Норматив ≥ 1
23.Мультипликатор собственного капитала	Строка 1600 / (1300+1530 ББ)	Чем меньше, тем эффективнее
24. Коэффициент концентрации привлеченных средств	(Сумма строк 1400,1600 – 1530) / стр. 1600	Характеризует привлеченные средства на рубль активов
25. Финансовый цикл (дн)	Операционный цикл минус период погашения кредиторской задолженности = (период оборота запасов + период погашения дебиторской задолженности) – период погашения кредиторской задолженности	Характеризует длительности финансового цикла. Чем меньше, тем эффективнее
26. Степень платежеспособности по текущим операциям	Сумма строк 1510, 1520, 1540, 1550 ББ / среднемесячная выручка-брутто	Характеризует платежеспособность экономического субъекта. Норматив ≤ 6 мес.
27. Коэффициент накопления собственного капитала	сумма строк 1360,1370 / сумма строк 1300,1530 ББ	Должна быть положительная динамика, свидетельствующая о накоплении собственного капитала
28. Степень финансового риска	Сумма строк 2300,2330 ОФР / процент за пользование долгосрочным заемным капиталом	Характеризует показатель покрытия расходов по обслуживания заемного долгосрочного капитала. Снижение величины свидетельствует о повышении степени финансового риска
29. Рыночная капитализация	Црын* О	Црын – рыночная цена акции (без привилегированных акций); О – число акций в обращении
30. Коэффициент уровня кредиторской задолженности	Строка 1600-1220 / стр. 1400+1500-1530-1540	Признаки несостоятельности экономического субъекта не выявлены, если коэффициент ≥ 1
31.Удельный вес просроченной кредиторской задолженности в общей сумме кредиторской задолженности, %	Сумма просроченной кредиторской задолженности / стр. 1520 ББ	Дает представление о качестве кредиторской задолженности и рисках, связанных с судебными разбирательствами и угрозой банкротства. Норматив 7%
32. Чистая кредитная позиция	(Сумма строк 1410,1510) – стр. 1250 ББ	Если нарастает положительное значение показателя, то это свидетельствует о том, что заимствования не снижают платежеспособность экономического субъекта
33. Индекс деловой репутации	(Рыночная капитализация субъекта – чистые активы) / чистые активы	Характеризует рыночную оценку предпочтительности экономического субъекта для собственников, потенциальных инвесторов, контрагентов

где: ББ – бухгалтерский баланс;

ОФР – отчет о финансовых результатах.