Основні підходи до оцінки вартості підприємства і бізнесу

Зміст підходу	Особливості застосування	Методи оцінки
Ринковий (порівняльний або аналоговий) підхід – порівняння об'єкту, що оцінюється з аналогами, ринкова ціна яких відома.	Ринковий підхід використовується у таких випадках: є можливість знайти компанію, аналогічну об’єкту оцінки за галузевою приналежністю; існує ринок бізнесу, подібного тому, що оцінюється; доступна фінансова інформація про об’єкти власності, які виступають аналогами (розмір дивідендів, вартість контрольного пакету, прибутки, активи тощо); наявний розвинений фондовий ринок та відповідна інфраструктура (у тому числі фірми, що спеціалізуються на нагромаджені, аналізу та обробці цінової та фінансової інформації).	Метод фірми-аналога – вартість об’єкту визначається на основі цін, що склалися на фондовому ринку. Метод угод (продажу) – при визначенні вартості орієнтуються на ціни підприємства у цілому або контрольного пакету акцій. Метод галузевих коефіцієнтів – грошова оцінка проводиться шляхом встановлення співвідношення між ціною об’єкту-аналога та спеціально обраними фінансовими показниками (виручка, чистий прибуток за певний період тощо).
Витратний підхід (майновий) – оцінка підприємства здійснюється на основі поточної вартості його активів за вирахуванням зобов’язань.	Витратний підхід використовується у таких випадках: оцінка новостворених підприємств, аналогова інформація про які відсутня; оцінка об’єктів спеціального призначення, для яких міркування отримання доходу не є основою для інвестицій (лікарні, урядові будівлі); продаж активів при ліквідації підприємства; страхування майна підприємства; оцінка неефективних, збиткових підприємств; фондовий ринок не сформований, ринкова інформація відсутня; у фірми відсутні постійні замовлення, довгострокові контракти; значну частину активів складають фінансові активи (цінні папери, гроші).	Метод накопичених активів – оцінка підприємства здійснюється за ринковою вартістю активів. Балансовий метод – оцінка підприємства здійснюється за балансовою вартістю активів. Метод вартості заміщення – вартість об’єкту визначається як сума витрат на будівництво аналогового об’єкту. Метод вартості відновлення – вартість об’єкту визначається як сума витрат на будівництво точної копії об’єкту. Метод ліквідаційної вартості – вартість об’єкту визначається як різниця між доходами та видатками, які виникають під час продажу активів при ліквідації підприємства.
Дохідний підхід – вартість об’єкту оцінюється з позицій майбутніх доходів, які виникнуть в результаті його використання або можливого подальшого продажу.	Дохідний підхід використовується у таких випадках: є можливість прогнозувати майбутні чисті доходи підприємства та грошові потоки; оцінка «молодих» підприємств, які випускають перспективний продукт та володіють явними конкурентними перевагами у порівнянні з існуючими і потенційними конкурентами; прийняття рішень про інвестування, оскільки інвестор купує не набір активів, а потік майбутніх доходів, який дозволяє йому окупити вкладені засоби і отримати прибуток.	Метод капіталізації доходу – величина доходу за один часовий проміжок перераховується у вартість підприємства за допомогою коефіцієнта капіталізації. При цьому під доходами підприємства розуміють поточні та майбутні надходження від надання в оренду власності, доходи від можливого приросту її вартості при реалізації у майбутньому. Метод дисконтування грошових потоків – грошова оцінка підприємства як бізнесу здійснюється на основі поточної вартості майбутніх доходів. При цьому дисконтна ставка дорівнює нормі доходу за наявними альтернативними варіантами інвестицій.

Запитання для самоконтролю

1. Розкрийте сутність поняття «фінанси підприємства». Поясніть основні завдання фінансової діяльності підприємства.

2. Охарактеризуйте структуру фінансових ресурсів підприємства.

3. Що таке доходи підприємства? Які джерела виникнення доходів вам відомі?

4. Поясніть різницю між податками і зборами. Які загальнодержавні та місцеві податки існують в Україні?

5. Що таке прибуток підприємства? Як він формується та розподіляється?

6. Що таке рентабельність? Як обчислюються показники рентабельності?

7. Дайте визначення фінансової звітності підприємства та назвіть основні принципи її формування.

8. Яку інформацію містять основні форми фінансової звітності підприємства?

9. Назвіть основні напрями аналізу фінансового стану підприємства.

10. Які показники використовують при аналізі структури балансу?

11. Що характеризують та як розраховуються показники ділової активності підприємства?

12. За допомогою яких показників здійснюють оцінку ліквідності та платоспроможності підприємства?

13. Як здійснюється оцінка вартості підприємства і бізнесу? Які підходи до оцінювання вам відомі? Охарактеризуйте сферу їх застосування.

Рекомендована література

1. Азаренкова, Г. М. Фінанси підприємств [Текст] : навч. посіб. для самостійного вивчення дисципліни / Г. М. Азаренкова, Т. М. Журавель, Р. М. Михайленко.  К. : ЗнанняПрес, 2006.  287 с.

2. Березін, О. В. Економіка підприємства [Текст] : навч. посіб. / О. В. Березін, Л. М. Березіна, Н. В. Бутенко. – К. : Знання, 2009. – 390 с.

3. Гринчуцький, В. І. Економіка підприємства [Текст] : навч. посіб. / В. І. Гринчуцький, Е. Т. Карапетян, Б. В. Погріщук. – К. : Центр учбової літ-ри, 2010. – 304 с.

4. Гриньова, В. М. Фінанси підприємств [Текст] : навч. посіб. / В. М. Гриньова, О. В. Коюда.  К. : ЗнанняПрес, 2006.  423 с.

5. Економіка підприємства [Текст] : підруч. / [Грещак М. Г., Колот В. М., Наливайко А. П. та інш.] ; за заг. ред. С. Ф. Покропивного. – К. : КНЕУ, 1999. – 546 с. 

6. Економіка підприємства [Текст] : підруч. / [Швиданенко Г. О., Васильков В. Г., Гончарова Н. П. та інш.] ; за заг. ред. Г. О. Швиданенко. – К. : КНЕУ, 2009. – 598 с.

7. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» [Електронний ресурс] / Верховна Рада України. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=996-14.

8. Закон України «Про збір та облік єдиного внеску на загальнообов’язкове державне соціальне страхування» [Електронний ресурс] / Верховна Рада України. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2464-17.

9. Ковальчук, І. В. Економіка підприємства [Текст] : навч. посіб. / І. В. Ковальчук. – К. : Знання, 2008. – 679 с.

10. Павловська, О. В. Фінансовий аналіз [Текст] : навч.-метод. посіб. для самост. вивчення дисципліни / О. В. Павловська, Н. М. Притуляк, Н. Ю. Невмержицька.  К. : КНЕУ, 2002.  388 с.

11. Пєліхов, Є. Ф. Економіка сучасного підприємства [Текст] : навч.-метод. посіб. / Є. Ф. Пєліхов, О. А. Іванова, О. М. Сумець. – К. : «Хай-Тек Прес», 2008. – 344 с.

12. Податковий кодекс України [Електронний ресурс] / Верховна рада України. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2755-17.

13. Скляренко, В. К. Экономика предприятия [Текст] : учеб. / В. К. Скляренко, В. М. Прудников. – М. : ИНФРА-М, 2006. – 528 с.

14. Чеботарев, Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] : учеб. / Н. Ф. Чеботарев. – М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К⁰, 2009. – 256 с.

15. Указ Президента України «Про спрощену систему оподатковування, обліку та звітності суб'єктів малого підприємництва» [Електронний ресурс] / Верховна Рада України. – Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=727%2F98.

16. Шило, В. П. Фінанси підприємств [Текст] : теоретично-практичний посіб. / В. П. Шило, С. Б. Ільїна, С. С. Доровська, В. В. Барабанова.  К. : ВД «Професіонал», 2006. – 288 с.