55 Общий механизм функционирования рцб и его значение как альтернативного механизма привлечения инвестиций
Г
осударство Рынок
Финансовые институты
ценных
П редприятия бумаг Физические лица
Государство и предприятия можно рассматривать как первоочередных заемщиков капитала, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц, как основных поставщиков капитала. Однако, необходимо учитывать, что компания, как финансовое учреждение, также может выступать заемщиком капитала в целях финансирования своих операций.
РЦБ представляет заемщикам, для удовлетворения потребностей в финансировании, привлекать средства двумя способами:
1. В форме займов – выпуск различного рода долговых инструментов.
При этом ожидается, что в каком – то моменте в будущем, заемщик погасит займ. В этом случае заемщик будет платить комиссию для получения разрешения за использование денег. Эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как проценты от заимствования.
2. Заемщик может предложить права собственности на часть имущества или какие – либо неимущественные права. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, т.к. он позволяет кредитору пользоваться преимуществами, которые дают эти права.
Совершенно очевидно, что для гос-ва доступен только первый способ привлечения ср-в, т.е. ч/з РЦБ. Поэтому государство может привлекать средства, выпуская долговые обязательства. Корпорации же могут привлекать средства двумя этими способами. Источником средств для инвестирования являются сбережения, т.е. средства, которые не были израсходованы на потребительские нужды. Инвестиции могут исходить от государства, частных лиц, финансовых учреждений, однако, т.к. государство не откладывает средства специально, чтобы их инвестировать в инструменты РЦБ, поэтому основным поставщиком капитала являются частные лица и финансовые учреждения.
Частные лица могут делать сбережения используя самые разнообразные инвестиционные продукты. Обычно, только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков в крупную сумму может удовлетворить потребности государства и корпоративных заемщиков. Не смотря на то, что часть индивидуальных инвесторов вкладывает средства непосредственно в ценные бумаги, большая часть предпочитает косвенное инвестирование: через покупку частных пенсионных программ (негосударственный пенсионный фонд); через различные виды страхования; через приобретение паев (паевые инвестиционные фонды); через банковские депозиты. Кроме того, частные лица могут доверить свои средства финансовому менеджеру для того, чтобы он мог их инвестировать по своему усмотрению от их имени. В число финансовых учреждений, вкладывающих средства в ценные бумаги входят: банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и др.
Среди перечисленных выше финанс учреж-ний в долгосрочных инвестициях в цен бумаги заинтересованы пенсионные фонды. Это связанно с тем что, принимая взносы от будущих пенсионеров, пенсионные фонды знают, что сущ-ет большая вер-ть того, что им не придется выплачивать пенсии большинству своих клиентов в течение первых лет, след-но, они могут вкладывать ср-ва на длительные периоды, получать доходы, к-ые они будут накапливать или инвестировать не испытывая необх-ти в поддержании денеж резервов для покрытия краткосроч обяз-в, а т.к. на протяжении длительных периодов вр вложения в ценные бумаги дает большую доходность, чем другие варианты инвестирования, то пенсионные фонды являются активными участниками РЦБ,
Т.о., РЦБ создает возмож-ть для объединения заемщиков и инвесторов, в рез-те чего формируется с-ма ч/з к-ую заемщики могут получать ср-ва из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, к-ые они могут вкладывать в свои ср-ва. Одна из выгод этой с-мы состоит в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование может осущ-ся за счет объединения инвестиционных ресурсов различ инвесторов.
РЦБ обеспечивает трансформацию долговых обяз-в в форму (ЦБ), к-ая позволяет этим обяз-вам свободно обращаться на рынке – этот процесс называется секъюризацией.