6.3. Гудвилл и его отражение в отчетности «147

_I

Строго говоря, формула (6.2) также не столь проста в реализации. Действительно, прежде всего нужно найти стоимость фирмы. Как известно, в теории оценивания опи­саны три подхода (метода) к оценке стоимости фирмы:

сравнительный (на рынке подыскивается сделка по фактической продаже фирмы, аналогичной фирме оцениваемой; стоимость проданной фирмы-аналога и берется за ориентир при расчете стоимости оцениваемой фирмы);

затратный (в основе метода - оценка текущей рыночной стоимости воспроизводст­ва активов фирмы);

доходный (в основе метода - оценка дисконтированных доходов фирмы, ожидае­мых к получению в будущем).

Считается, что третий метод является наиболее обоснованным. Если это так, то сра­зу же возникает недоуменный вопрос: а чем же формула (6.2) тогда предпочтительнее по сравнению с формулой (6.1)? С позиции счетной техники - ничем, однако в плане обоснованности доступных для расчета данных она представляется более реалистич­ной. Действительно, формула (6.1) предполагает выщепление доходов, обусловленных именно гудвиллом фирмы, тогда как для расчета по формуле (6.2) нужно спрогнозиро­вать все доходы фирмы в целом. Безусловно, последняя задача в принципе не столь оче­видна, тем не менее она все же более реалистична.

Нахождение второго слагаемого в формуле (6.2) также сопряжено с определенными сложностями (достаточно подробная информация об экономической трактовке и вари­антах оценки чистых активов приведена в гл. 9). В практическом плане PV_nrim находится как разность между рыночной оценкой активов фирмы (PV_am) и задолженностью фир­мы перед сторонними лицами (PV_cry.

PV_mni-PV_am - PV_cr. (6.3)

Второе слагаемое в формуле (6.3), а это долгосрочная и краткосрочная кредитор­ские задолженности, определено и зафиксировано в учете, что касается оценки PV_am, то здесь в принципе также подразумевается справедливая стоимость активов фирмы (в практическом плане она молсет исчисляться либо как комбинация рыночных оценок для активов, по которым существует рынок, и оценок, предоставленных профессио­нальными оценщиками, для прочих активов, либо как оценка профессиональных оцен­щиков для всех активов).

Таким образом, последовательность действий по оценке приобретаемого гудвилла такова. Одним из наиболее распространенных методов объединения бизнеса является так называемый метод покупки, когда некая компания АА покупает контрольный пакет акций другой компании ВВ, т. е. создается корпоративная группа, в которой АА являет­ся материнской компаний, а ВВ - дочерней, при этом юридическая самостоятельность компаний не нарушается. Традиционно покупка осуществляется по следующей схеме (приводим лишь укрупненный алгоритм): (1) активы компании ВВ переоцениваются по рыночным ценам; (2) рассчитывается величина чистых активов, т. е. из рыночной оценки активов ВВ вычитается вся кредиторская задолженность; (3) полученная сумма сравнивается с уплаченной суммой денежных средств (так называемой рыночной це­ной покупки); (4) если рыночная цена превышает стоимость чистых активов, что чаще всего и имеет место, появляется гудвилл (положительный), численно равный разнице между этими показателями.

В балансе материнской компании сам факт покупки отражается в статье «Инвести­ции (долгосрочные финансовые вложения)», по при составлении консолидированной отчетности эта статья по специальным алгоритмам расшифровывается, а в результате па балансе группы появляются активы дочерней компании и гудвилл.