Валютные опционы

Валютный опцион дает право его покупателю (держателю) купить или продать определенное количество данной валюты в обмен на другую по зафиксированному в контракте курсу на определенную дату в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский опцион).

Если в момент окончания срока опциона курс валюты будет более выгодным, его держатель может отказаться от реализации опциона и купить (продать) валюту по этому более выгодному курсу.

Для опциона на покупку валюты при его реализации эффективный курс обмена R_ое определяется как:

R_oe=R_o+P’ ,

При отказе от реализации опциона эффективный курс обмена R_me:

R_me = R_m + P’ ,

где R₀ – курс, по которому будет куплена валюта В (цена исполнения);

P’ – уплаченная премия;

R_m – сложившийся курс продажи валюты

Если R_oe < R_me (R₀ < R_m), то реализация опциона на покупку является выгодной.

При реализации опциона на продажу валюты эффективный курс обмена:

R_oe = R_o - P’

При отказе от реализации опциона эффективный курс обмена:

R_me = R_m + P’

Реализация опциона будет выгодной в случае, если R_oe >R_me или R₀ > R_m.

Форвардные сделки

Форвардные сделки при покупке или продаже валюты позволяют зафиксировать будущий обменный курс и тем самым застраховаться от его непредвиденного неблагоприятного изменения. Эффективность форвардных сделок оценивается в виде годовой ставки процентов и характеризует эффективность покупки или продаже валюты, обусловленную форвардной маржей.

,

где FM – форвардная маржа;

R_S – курс валюты на условиях «спот» (покупки или продажи);

t – срок операции в днях.

Задача 4.6

Курс доллара США к швейцарскому франку: спот 1,3709 – 1,3714

1 мес. 112 - 108

Определить, каким будет результат свопа с долларом США и его эффективность.

Задача 4.7

Кросс-курс доллара США к японской йене:

спот 109,83 - 109,93

2 мес. 35 - 25

Определить, каким будет результат свопа с японской йеной и его эффективность.

Задача 4.8

Фирме в России через 1 месяц требуется 100 тыс. долларов США. Кур доллара к рублю:

спот 27,90 - 28,55

1 мес. 25 - 30

Определить результат форвардной сделки, если курс доллара через месяц составит:

а) 28,80 – 29,50

б) 27,10 – 27,80

Задача 4.9

Фирме в Дании через 3 месяца (91 день) требуется 1 тыс. долларов США. Курс доллара к датской кроне:

спот 6,5034 - 6,5068

3 мес. 65 - 55

Опцион на покупку 100 тыс. долларов США приобретен по цене 6,4823 датской кроны за доллар с уплатой премии 0,02 кроны за доллар. Определить результат сделки, если курс доллара через 3 месяца составит:

а) 6,4810 – 6,4900

б) 6,5100 – 6,5150

Задача 4.10

Курс доллара США к швейцарскому франку:

спот 1,3709 - 1,3735

6 мес. 160 – 150

Цена исполнения опционов на 6 месяцев по обмену долларов на швейцарские франки равна соответствующему курсу форварда, премия составляет 0,5% цены исполнения.

Определить цену исполнения и премии для следующих случаев:

а) приобретение опциона на покупку долларов США;

б) приобретение опциона на продажу швейцарских франков.