2. Сотрудничество по стабилизации обменных курсов национальных валют

• используется странами, достигшими определенных успехов в развитии региональной экономической интеграции и имеющими значимые валютные резервы

• предполагает совместные действия стран, подписавших соглашение, по стабилизации своих обменных курсов

Пример

Европейское экономическое сообщество:

• с 1972 г. - "европейская валютная змея", которая ограничивала колебания курсов национальных валют стран-участниц относительно друг друга узкими пределами - в 2,25% к центральному паритету

• до марта 1973 г. действовала "змея в туннели"

• в 1979 г. "валютная змея" была заменена механизмом валютных курсов, который просуществовал до создания Европейского валютного союза в 1999 г.

3. Объединение в рамках валютного союза

• используется странами, находящимися на глубокой стадии интеграции и готовыми ограничить свой экономический суверенитет

• предполагает установление взаимно фиксированных валютных курсов или использование единой валюты

Пример

• Европейский валютный союз (ЕВС)

• Западноафриканский валютный союз

• Валютный союз Центральной Африки

• Латинский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)

• Скандинавский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)

Этапы развития Европейской валютной системы (евс)

Этап 1. (1959- 1971 гг.). Согласование валютной политики:

• согласование экономической политики (Ст. 105 Римского дог.)

• образование консультативного валютного комитета для ускорения координации валютной политики (Ст. 105 Римского дог.)

Этап 2. (1972-1979 гг.) «Европейская валютная змея»:

• ограничена амплитуда колебания валют ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии и Люксембурга по отношению друг к другу

• центральные банки согласовывали интервенции на валютном рынке

• допускались пределы колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой - от 1,125 до 4,5% в разные годы

• если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был проводить интервенции

Этап 3. (1979-1983 гг.) Европейская валютная система (ЕВС):

• была создана по инициативе Президента Франции Жискар д'Эстена и канцлера ФРГ Г.Шмидта

• являлась совокупностью экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты на территории интеграции

• создание ЕВС должно было решить следующие задачи:

  • повысить стабильность экономики и МЭО внутри ЕС

  • стать основным элементом стратегии экономического роста

  • усилить взаимосвязь процессов экономического развития

  • придать новый импульс развитию европейской интеграции

Этап 4. (1984 - 1991 гг.). Создание экономического и валютного союза:

• основной документ - Единый Европейский Акт (1984):

  • процесс унификации в экономической и валютной сферах должен протекать параллельно, взаимосвязано;

  • результатом должен стать переход к единой валюте в рамках ЕС с единым центром формирования валютной и денежно-кредитной политики - единым Центральным банком

• в 1989 г. Ж.Делор (председатель Комиссии ЕЭС) представил отчет с изложением трехступенчатого плана валютного объединения:

  • скоординированная экономическая и валютная политика стран ЕС

  • учреждение Центрального банка ЕС

  • замена национальных валют единой валютой ЕС

• в 1990 г. в ЕВС вступают Великобритания, Испания, Португалия

• в 1991 г. подписан Маастрихтский договор о создании единого европейского пространства и валютного союза

Этап 5. (1992-1997 гг.). Совершенствование ЕВС:

• с 1992 г. ЕВС стала давать сбои из-за неспособности центральных банков противостоять возрастающими атаками биржевых спеку-лянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют

• в 1992 г. ЕВС покинула итальянская лира

• в 1993 г. - французский и бельгийский франки, датская крона, испанская песета, португальский эскудо упали до установленного для них нижнего предела

• валютам было разрешено колебаться вокруг фиксированных курсов на 15% в ту или другую сторону

• центральным банкам было разрешено понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне с целью поддержания обменных курсов

• произошли либерализация оборота капиталов в ЕС, экономическая конвергенция, усиление сотрудничества между центральными банками, появились свободные расчеты в ЭКЮ

• с 1994 г. ужесточены меры по координации экономической и валютной политики на основе Маастрихтского договора, начато создание единой системы центральных банков ЕС, образована Европейская валютная ассоциация (ЕВА)

Этап 6. (1998 г. - н.в.) Введение и функционирование евро:

• определены 11 стран, отвечающие критериям создания валютного союза: Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Португалия, Ирландия, Австрия, Финляндия

• зона действия новой денежной единицы названа Евроленд

• вместо ЕВА создан Европейский Центральный банк (ЕЦБ) и система национальных центральных банков - Евросистема:

  • их цель - сохранение стабильности цен и поддержание проведения и осуществления экономической политики в ЕС

  • их задачи:

    • выработка и исполнение валютной политики зоны евро

    • осуществление операций с иностранной валютой

    • управление официальными валютными резервами стран ЕС

    • обеспечение бесперебойности в операциях платежных систем

• в 1999-2001 гг. – упразднена ЭКЮ, началось осуществление единой валютной политики под руководством ЕЦБ и использование единой валюты евро в безналичных расчетах

• в 2002-2003 гг. в течение 6 месяцев национальные наличные монеты и купюры заменены на наличные евро, все банковские счета в ЕС конвертированы в евро

Оптимальная валютная зона (ОВЗ) – это зона фиксированных валютных курсов, состоящая из тесно интегрированных стран или территорий.

Критерии, которым должны соответствовать страны, чтобы создать ОВЗ согласно Теории ОВЗ

(Р.А. Манделл, Р. И. Маккиннон, П. Кенен, М. Флеминг, Дж.С.Инграм, П. Мэссон, М. Тейлор, И. Ишияма, А.Б. Лаффер, Г. Хаберлер др.)

• стабильность экономики, цен

• полная занятость

• мобильность рабочей силы и капитала (внутри и межрегиональная)

• открытость экономики, высокая доля взаимной торговли (т.е. интеграция товарных рынков)

• региональная диверсифицированность производства (для приспособления к ассиметричным шокам)

• высокая степень интеграции в финансовой сфере

• равенство темпов инфляции

• политическая интегрированность (сходство политических интересов, взаимопонимание)

• сходство механизмов налогообложения и трансфертов, гибкость налогово-бюджетной системы и соцобеспечения

• однородные преференции (косенсус в принятии решений, понимание действий партнеров, поддержка, помощь)

• “общность судеб” (commonality of destiny) – общность интересов, ощущение себя частью единого целого