- •2. Связь риска и доходности действительно является линейной. 34
- •8. Перечислите основные предпосылки модели сарм? 37
- •2. Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20. 37
- •3.12. Вопросы и задачи к главе 4 51
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 56
- •3.18. Вопросы и задачи к главе 5 69
- •3.19. Ответы и решения 73
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 73
- •3.28. Вопросы к главе 6 99
- •Вопрос 14 - правильный ответ 1 105
- •3.36. Ответы и решения 127
- •3.44. Вопросы и задачи к главе 8 161
- •1. Как связана цена капитала фирмы с эффективностью ее работы? 162
- •3.49. Вопросы и задачи к главе 9 177
- •0 1 2 N-1 n время 190
- •3.53. Вопросы к главе 10 195
- •7. Почему разумный инвестор предпочитает вкладывать деньги не в ценные бумаги одной фирмы, а в инвестиционный портфель? 196
- •3.61. Вопросы к главе 11 212
- •3.64. Вопросы к главе 12 224
- •Предмет и метод курса
- •Место финансового менеджмента в системе управления организацией.
- •Содержание финансового менеджмента
- •Цель и задачи финансового менеджмента
- •Внутренняя и внешняя среда фирмы
- •1.1.Правовая среда компании
- •1.2.Налоговая среда фирмы
- •Вопросы к главе 1
- •Литература
- •Основные концепции финансового менеджмента
- •Концепция идеальных рынков
- •Концепция альтернативных затрат
- •Гипотеза эффективности рынков и компромисс риска и доходности
- •Теория агентских отношений
- •Теория асимметричной информации
- •Вопросы к главе 2
- •Литература
- •Основные достижения финансового менеджмента как науки
- •Анализ дисконтированного денежного потока
- •Теории Модильяни-Миллера
- •Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов
- •Модель оценки доходности финансовых активов сарм
- •Связь риска и доходности действительно является линейной.
- •Теория ценообразования опционов
- •Теория арбитражного ценообразования (арт)
- •Вопросы и задачи к главе 3
- •Перечислите основные предпосылки модели сарм?
- •Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20.
- •Литература
- •Информационное обеспечение фм
- •Управленческая и финансовая отчетность
- •Назначение и взаимосвязь баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств
- •Внутренние и внешние пользователи финансовой отчетности
- •Базовые показатели финансового менеджмента
- •Вопросы и задачи к главе 4
- •1.3.Взаимосвязь трех основных финансовых документов
- •1.4.Состав и соотношения основных показателей финансового менеджмента
- •1.5.Расчет основных показателей финансового менеджмента
- •1.6.Ответы и решения
- •Литература
- •Показатели доходности предприятия
- •Экономическая рентабельность активов
- •Прибыльность и скорость оборота
- •Управление рентабельностью активов
- •Рентабельность собственных средств
- •Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Вопросы и задачи к главе 5
- •1.7.Формулы расчета показателей
- •1.8.Расчет и анализ экономической рентабельности активов
- •1.9.Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление рисками
- •Классификация финансовых рисков.
- •Риск-менеджмент
- •Рыночный и специфический финансовый риск.
- •Предпринимательский (операционный) леверидж
- •Найти операционный рычаг по следующим данным:
- •Порог рентабельности и запас финансовой прочности
- •Финансовый леверидж
- •Риск владельца обыкновенных акций
- •Управление рисками внутри предприятия
- •Вопросы к главе 6
- •1.10.Вопросы
- •1.11.Тест
- •Литература
- •Управление оборотным капиталом
- •Оборотный капитал и источник его финансирования. Показатели платежеспособности и ликвидности
- •Оборачиваемость оборотного капитала и его элементов
- •Управление запасами
- •1.12.Метод авс контроля товарно-материальных запасов
- •1.13.Определение наиболее экономичного размера заказа
- •1.14.Системы управления запасами
- •1.15. Управление запасами готовой продукции
- •Управление дебиторской задолженностью
- •Управление кредиторской задолженностью
- •Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •Вопросы и задания к главе 7
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление источниками долгосрочного финансирования
- •Источники финансирования
- •Структура капитала
- •1.16.. Модель Миллера - Модильяни
- •1.17.Влияние факторов реальных рынков на формирование структуры капитала
- •1.18.Особенности российского налогового законодательства, влияющие на формирование структуры капитала компании
- •Цена капитала
- •1.19.Составляющие капитала
- •1.20. Цена источника финансирования «заемный капитал»
- •1.21.Цена источника финансирования «привилегированные акции»
- •1.22.Цена источника финансирования «нераспределенная прибыль»
- •1.23.Цена источника «обыкновенные акции»
- •1.24.Цена источника «амортизационный фонд»
- •1.25.Цена источника «кредиторская задолженность»
- •Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •Эффект финансового рычага
- •Темп устойчивого роста
- •Дивидендная политика
- •1.26.. Дивидендная политика: основные вопросы
- •1.27.. Теоретические основы формирования дивидендной политики компании
- •1.28. Формирование дивидендной политики
- •1.29. Законодательные ограничения в вопросах дивидендной политики в России
- •Вопросы и задачи к главе 8
- •1.30.Вопросы к разделу 8.2
- •1.31.Задачи к разделу 8.2
- •1.32. Вопросы к разделу 8.3
- •1.33.Задачи к разделу 8.3
- •1.34.Вопросы к разделу 8.5
- •1.35.Задачи к разделу 8.5
- •1.36.Вопросы к разделу 8.7
- •Литература
- •Управление инвестициями
- •Сущность, цель и задачи
- •Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Методы оценки риска инвестиционных проектов
- •Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
- •Вопросы и задачи к главе 9
- •Литература
- •Финансовые инструменты
- •Виды финансовых инструментов
- •Методы оценки финансовых активов
- •1.37. Временная стоимость денег
- •1.38.Модель дисконтированного денежного потока (dcf- модель)
- •1.39. Практическое применение модели оценки денежного потока
- •Равенство обусловлено бесконечной геометрической прогрессией.
- •0 1 2 N-1 n время
- •Портфельные инвестиции
- •1.40.. Доходность инвестиционного портфеля
- •1.41.Риск инвестиционного портфеля
- •1.42.. Эффективные портфели
- •1.43.Оптимальный портфель
- •Вопросы к главе 10
- •Задачи к главе 10
- •Литература
- •Финансовое планирование и прогнозирование
- •Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование
- •Финансовая стратегия
- •Бюджетирование
- •1.44.Цели и задачи планирования финансовой деятельности
- •1.45.Понятие и методы разработки бюджета компании
- •1.46.Оперативное финансовое планирование и контроль
- •Финансовый менеджмент в условиях инфляции
- •Антикризисное управление
- •Банкротство и реструктуризация
- •Вопросы к главе 11
- •Литература
- •Международные аспекты финансового менеджмента
- •Две формы вертикального баланса
- •Проблемы международных сравнений отчетности
- •1.47.Использование международных стандартов учета
- •1.48.Применение стандарта ias
- •1.49.Применение мсфо в разных странах с учетом национальных особенностей
- •1.50.Международные организации, их вклад в мсфо
- •1.51.Россия и проблема перехода на мсфо
- •Вопросы к главе 12
- •1. Собственные средства предприятия равны 20, заемные – 10, текущие обязательства – 5, операционная прибыль –12, проценты за кредит – 30%, налог на прибыль 25%. Определите по этим данным:
- •Литература
- •Информационные технологии в финансовом менеджменте
- •Программы анализа финансового состояния предприятия
- •Основы финансового моделирования
- •Программы оценки инвестиционных проектов (Рroject Expert)
- •Литература
Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
Инвестиционный бюджет показывает соотношение стартовых затрат бизнеса и внешних источников финансирования. Обычно инвестиционный бюджет отождествляют с планом капитальных затрат. Но, кроме плана капитальных затрат, в инвестиционный бюджет желательно включить кредитный план (документ, отражающий источники и условия привлечения внешних финансовых средств).
Рассмотрим обе составляющих инвестиционного бюджета более подробно.
План капитальных (первоначальных) затрат включает в себя перечень затрат, необходимых для начала бизнеса. Он составляется в разрезе статей расходов и в разрезе периодов (месяцев, а возможно и декад, недель). Такой план составляется не в целом для компании, а для отдельного проекта с учетом его специфики.
Кредитный план составляется в разрезе первоначальных затрат. В нем определяется объем кредита, вероятная процентная ставка за кредит, условия возврата (в разрезе ожидаемых дат и сумм).
Бюджет капиталовложений – схема предполагаемого инвестирования в основные средства, в основе которой заложен анализ инвестиционных проектов.
Когда предприятие увеличивает свои производственные мощности, оно вынуждено потратить значительные средства. Прежде чем осуществить эти затраты, необходимо изучить как внешние, так и внутренние особенности.
Под внешними особенностями понимают специфику общей и рабочей среды, в которой функционирует фирма. Напомним, что общая среда, определяется социальными, политическими, экономическими и другими факторами, рабочая среда – среда непосредственных контактов фирмы (поставщики, потребители, конкуренты).
Вопросы и задачи к главе 9
Что такое инвестиции?
Какое понятие шире «инвестиции» или «капитальные вложения»?
Что такое инвестиционный проект?
По каким признакам можно классифицировать инвестиционные проекты?
Какие этапы включает разработка инвестиционной политики фирмы?
Что такое бюджет капиталовложений?
Перечислите основные критерии, используемые для принятия решений по инвестиционным проектам, как они рассчитываются?
Как принимаются решения при выборе инвестиционного проекта, если различные критерии дают противоположные результаты?
Какие виды риска можно выделить, формируя инвестиционный проект?
Сравните единичный, внутрифирменный и рыночный риски. В каких ситуациях, какой из видов риска наиболее значим?
Что такое безвозвратные затраты? Должны ли они учитываться при анализе денежных потоков?
Учитывается ли принцип временной стоимости денег в бухгалтерской отчетности?
. Что представляет большую сложность при прогнозировании денежного потока инвестиционного проекта - анализ будущих затрат или будущих доходов? Почему?
Определите чистую текущую стоимость инвестиционного проекта, если он потребует единовременных вложений в сумме 200.000 руб., а затем будет приносить по 60.000 руб. в течение 4-х лет. Ставка процента по депозиту составила 15% годовых.
Проект требует немедленного вложения 100 тыс. руб. и ежегодно будет создавать 8 тыс. руб. в течение 19 лет. В 20-й год (последний год проекта) денежный поток составит 108 тыс. руб. Ставка дисконта составит 13%. Стоит ли фирме реализовывать этот проект?
Проект приносит 25 тыс. рублей в год, а первоначальные затраты составили 80 тыс. руб., ставка дисконта – 15%. Рассчитайте период окупаемости и IRR.
Определите чистую текущую стоимость и индекс рентабельности проекта, если он потребует первоначальных вложений 100 тыс. руб., а затем ежегодные расходы составят 15 тыс. руб., а доходы будут равномерно возрастать начиная с 5 тыс. рублей до 50 тысяч рублей (на 5 тысяч руб. ежегодно). Ставка дисконта составит 10%.
Величина требуемых инвестиций по проекту равна 18.000 тыс. руб., предполагаемые доходы: в первый год – 1.500 тыс. руб., а в последующие 8 лет – по 3.600 тыс. руб. ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если стоимость капитала 10%.
Сравните 2 инвестиционных проекта, выберите оптимальный. Характеристики проектов приведены в табл. 17 (тыс. руб.).
Таблица 17
-
Показатель
№1
№2
Первоначальные инвестиции
150
200
Генерируемый годовой доход
20
25
Срок эксплуатации
10 лет
12 лет
Ликвидационная стоимость
10
20
Требуемая норма прибыли
12%
12%
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения нового оборудования. На рынке есть 2 модели. Их характеристики приведены в таблице 18. Обоснуйте выбор оборудования.
Таблица 18
-
Показатель
№1
№2
Цена
9500
13000
Генерируемый годовой доход
2100
2250
Срок эксплуатации
8 лет
12 лет
Ликвидационная стоимость
500
800
Требуемая норма прибыли
11%
11%