9. Производные ценные бумаги. Основные виды и особенности обращения

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Производные ценные бумаги – это класс ценных бумаг, целью обращение которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Особенности:

• Их цена базируется на лежащем в их основе активе, конкретная форма которого может быть любой.

• Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных бумаг.

• Более ограниченный временной период существования (как правило не более нескольких месяцев, в отличии от акций – бессрочные, облигации –годы)

• Позволяют получать прибыль при min инвестициях, т.к. оплачивается не вся стоимость актива, а только гарантийный взнос.

К основным разновидностям производных ценных бумаг относятся:

Существуют два типа производных ценных бумаг:

а) фьючерсные контракты;

б) свободно обращающиеся опционы.

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, то есть биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;

г) наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

Первоначальная покупка или продажа фьючерсного контракта называется открытием позиции. При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контракта – открытием короткой позиции.

Свободно обращающийся опционный контракт – это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. Цена опциона – это премия.

В биржевой практике используется два вида опционов:

а) опцион на покупку (опцион-колл), при этом покупатель приобретает право, но не обязательство, купить биржевой актив;

б) опцион на продажу (опцион-пут), при этом покупатель имеет право, а не обязательство, продать этот актив.

Покупатель опциона называется его держателем, или владельцем; продавца опциона называют подписчиком, или выписывателем.

По сроку исполнения опционы бывают американского типа и европейского. По виду биржевого актива, который лежит в основе опциона, последние делятся на валютные, фондовые, фьючерсные.

10. Депозитарно-регистрационный механизм рцб. Система удостоверения и перехода прав собственности на ценные бумаги.

Под учетной системой понимают совокупность институтов фондового рынка, которые ведут записи, удостоверяющие права клиентов на ценные бумаги. Необходимость учетной системы обусловлена тем, что подавляющая часть оборота ценных бумаг происходит в безналичной форме. Поэтому должны быть институты, регистрирующие этот оборот и связанный с ними переход права собственности на ценные бумаги. В РФ к таким институтам относят регистраторов и депозитарии.

Регистратор, или держатель реестра, по заданию эмитента ведет учет (реестр) владельцев ценных бумаг эмитента.

Деятельность регистратора состоит в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных реестра. Сам реестр — это список всех зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг. Список составляется на любую установленную дату и позволяет идентифицировать владельцев, которые обязаны соблюдать правила предоставления информации в систему ведения реестра.

Операции регистраторов:

- открытие лицевого счета;

- внесение изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице;

- внесение в реестр записей о переходе прав собственности на ценные бумаги;

- операции по поручению эмитента.

Депозитарием называется организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги.

Депозитарий открывает депоненту счет депо, на котором хранят ценные бумаги. За открытие счета депозитарий одноразово взимает плату, размер которой он определяет самостоятельно. За обслуживание счета депо ежемесячно взимается отдельная плата, которая также у каждого депозитария разная. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами, ведение счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции, а также передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или регистратора.

Обращение ценных бумаг происходит путем заключения гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на именные эмиссионные ценные бумаги.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги без документарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии – записями по счетам депо в депозитариях.

В соответствии со ст. 29 Федерального закона “О рынке ценных бумаг” право собственности на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

-в случае нахождения ее сертификата у владельца – в момент передачи этого сертификата приобретателю;

-в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и/или учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя;

Право собственности на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

-в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную дея-ть, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;

-в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

Для осуществления операций по регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги в результате гражданско-правовых сделок регистратору должно быть предоставлено:

-передаточное распоряжение в том случае, если сделка зарегистрирована профессиональным участником рынка ценных бумаг;

-передаточное распоряжение и договор, если сделка не зарегистрирована профессиональным участником рынка ценных бумаг.