46. Финансовый рычаг, порядок его расчета и использования в финансовом анализе

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) – это отношение заемного капитала компании к собственным средствам. Финансовый рычаг характеризует степень риска и устойчивость компании. 

В состав финансовых рычагов входят: прибыль; налог на прибыль (доходы) предприятий и организаций различных форм собственности; амортизационные отчисления; отчисления на социальное страхование; налоги с населения; страховые платежи; арендная плата; процентные ставки; финансовые санкции и др.

Каждый финансовый рычаг выполняет определенную функцию и имеет конкретную присущую ему характеристику. В то же время финансовые рычаги тесно взаимосвязаны и образуют целостную систему показателей.

Финансовые рычаги воздействуют на успешное развитие народного хозяйство по таким направлениям, как: стимулирование производства и рост товарооборота; стабилизация денежного обращения и бездефицитного бюджета; обеспечение экономического роста; повышение производительности труда; улучшение качества продукции.

Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Финансовый рычаг= заемные средства/Собственные средства

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала, называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле: ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК, где: ЭФР – эффект финансового рычага, %. Сн – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении. КР – коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %. Ск – средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала. СК – средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:  (1-Сн) – не зависит от предприятия. (КР-Ск) – разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д). (ЗК/СК) – финансовый рычаг (ФР). Запишем формулу эффекта финансового рычага короче: ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР.  Исходя из вышесказанного, можно сделать два вывода. Первый – эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов – использование заемного капитала убыточно. Второй – при прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

47. Привлечение банковского кредита

Банковский кредит — это средства, предоставляемые банком предприятию на установ­ленный срок под определенные проценты для целевого использо­вания.

Основными принципами кредитования являются принципы: возвратности; срочности; платности; материальной обеспеченности кредита; целевого характера.

Особенность банковского кредитования на современном этапе заключается в том, что этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах, которые классифицируются в зависимости от сроков погашения; от способа погашения кредита; от способа взимания ссудного процента; от целевого назначения.

Кредитные отношения оформляются в письменной форме составленным кредитным договором.

Для получения кредита заемщик обычно предоставляет следующий пакет документов:

• нотариально заверенные копии учредительных документов:

• фирмы и свидетельство о регистрации фирмы;

• нотариально заверенную банковскую карточку с образцами подписей;

• контракт, под который берется кредит, если этого требует банк;

• баланс с отметкой налоговой инспекции;

• технико-экономическое обоснование;

• документы, подтверждающие обеспечение кредита, — банков­ские гарантии, страховой полис, поручительство, наличие имуще­ства, передаваемого в залог.