Характеристика расчетов по банкротству отраслевых компаний

На стадии финансовых операций возникают финансовые потери, обусловленные недостаточным объемом выручки. Эти потери приводят к убытку по балансу, из-за которого возникает угроза банкротства. Различают 5 уровней:

1. Финансы оздоровления, т.е. получения дополнительных финансовых ресурсов для покрытия кредиторской задолженности.

2. Стадия скрытого банкротства, когда коэффициенты не соответствуют нормативу. Коэффициенты подразделяются на 3 группы:

3. Абсолютные показатели – это выручка, прибыль, фонд оплаты труда и т. д.

4. Относительные показатели – рентабельность, ликвидность, финансовая устойчивость и т.д.

5. Деловая активность и рыночная устойчивость показателей:

• количество оборотов за 1 цикл;

• уровень доходности собственных ценных бумаг.

Существуют специальные коэффициенты, которые отражают уровень банкротства.

1. Банкротство с передачей дела в арбитражный суд, т.е. кредиторы подали иск на банкротство после не возврата задолженности в течение 3 – 6 месяцев.

2. Стадия ликвидации предусматривает закрытие предприятия с продажей активов для покрытия КЗ.

3. Стадия реорганизации, когда на основе реструктуризации проводится слияние, поглощение, разделение, выделение и т.д.

Этот процесс предусматривает формирование новых компаний на базе технологических процессов, или передача активов компании другому предприятию, которое имеет оборотный капитал для покрытия КЗ.

Количественные методики расчетов

Используются коэффициенты ликвидности, коэффициенты удельного веса заемных средств пассивов, коэффициенты маневренности.

Нормативы коэффициентов различаются по странам. Нормативы зависят от уровня учетной ставки и от уровня внутренней нормы доходности компании.

Коэффициенты по факторным моделям рассчитываются на основе финансовых критериев:

• Двух факторная модель:

К_2Ф= - 0,3877+К_п( - 1,0736)+К_3П*0,0579,

где К_п – коэффициент текущей ликвидности или покрытия;

К_3П – коэффициент удельного веса заемных средств пассивов.

Цифры означают весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем или опытно-статическим.

Данный коэффициент является отрицательным при угрозе банкротства и положительным при финансовом оздоровлении.

• Коэффициент Альтмана. Коэффициент рассчитан по мультипликативным дискриминантам анализа и позволяет определить влияние факторов по основной деятельности на уровень платежеспособности.

Z=1,2x₁+1,4x₂+3,3x₃+0,6x₄+x₅,

где x₁ – показатель отношения текущих активов к сумме активов: x₁=ТА-КО/А,

где ТА – текущие активы,

КО – краткосрочные обязательства,

А – активы;

x₂ – показатель нераспределенной прибыли (НПр): x₂=НПр/А;

x₃ – показатель балансовой прибыли (БПр): x₃=БПр/А;

x₄ – показатель рыночной устойчивости: x₄=РCа/З,

где РСа – рыночная стоимость акций,

З – задолженность;

x₅ – показатель динамики выручки (Вр): x₅=Вр/А.

Результаты расчетов подразделяются на 3 группы:

• Z > 2,99, Z <-1,4 – это предложение группы 1.

• Z < 22, Z > 2,99 – это показатели предложения финансово устойчиво, но со скрытым банкротством.

• Z > 22 – это несостоятельное предложение в зоне неопределенности:

1. Неизвестен характер долгов по ДЗ;

2. Высокий объем реализации продукции по товарному кредиту;

3. Высокий уровень внутренней задолженности.

В 1983г. Альтман модифицировал коэффициент Z, т.к. учетная ставка изменилась, и крупные компании распределяют ресурсы по филиалам.

Z=0,717x₁+0,0847x₂+3,107x₃+0,42x₄+0,995x₅, где

x₄=БCа/З ( !0 10;0=A>20O AB>8<>ABL 0:F89)

В условиях колебаний процентных ставок по кредитам, в формулу необходимо вводить фактические критерии, зависящие от уровня ставок.

• Модель Тафлера (1977г.). Используют 4 фактора.

Т=С₁x₁+C₂x₂+C₃x₃+C₄x₄

Модель основана на многомерном дискриминанте, т.е. при расчете учитывается финансовый риск, уровень ликвидности и средняя савка по кредиту.

С_1,С_2,С_3,С₄ – эти коэффициенты показывают пропорции в уровнях ликвидности по различным отраслям.

x₁ – показывает уровень прибыли: x₁=НПр/ТО, где ТО – текущие обязательства.

x₂ – показывает уровень текущих активов (ТА): x₂=ТА/О, 345 >1O70B5;LAB20.

x₃ – коэффициент текущих обязательств (ТО): x₃=ТО/А , 345 0:B82K.

x₄ – коэффициент кредитования: x₄=P_3Ki*i_3Kj/OK,

где P_3Ki – объем заемного капитала по i-ой ставке,

i_3Kj - i-ая ставка заемного капитала по j-ому подразделения,

OK сумма оборотного капитала.

• Модель, основанная на объеме факторов от 10 до 100. Эти модели рассчитывает RAS коэффициент. Значение коэффициентов варьируется от критического уровня до индекса финансового оздоровления. Если RAS > 1, то - финансовое оздоровления. Если RAS < 1, то - критические финансовые периоды. RAS коэффициент может зависеть от отрасли и подразделяться на 5 групп:

1. RAS до 10, то это стабильно работающая компания в промышленности.

2. RAS до 30, это стабильно работающая компания в промышленности, имеющая собственную торговлю.

3. RAS до 50, стабильно работающая торговое предприятие.

4. RAS до 70, стабильно работающая компания в сфере услуг.

5. RAS до 80, финансовые компании и оффшорные фирмы.

При расчёте RAS учитывают коэффициент риска. Этот коэффициент оценивается по 5 бальной шкале:

1. риск вероятности немедленного бедствия;

2. риск вероятности бедствия, но с надеждой на спасения;

3. абсолютная невозможность сохранения прежнего состояния при разделении;

4. риск вероятности бедствия в течение месяца;

5. отсутствие вероятности финансового оздоровления.

• Модель, прогноза риска банкротства Российской компании основана на статистических исследованиях промышленных предприятий находящихся за Уралом и районами крайнего севера. Эти предприятия имеют финансовые потери в отличие от центральной части т.к. :

  • Меньший объём денежных ресурсов на рынке,

  • З/п с коэффициентами ,

  • Деятельность компании в других природных условиях.

R=8,38К₁+К₂+0,054К₃+0,63К₄ , где

R- коэффициент прогноза риска

К₁ – коэффициент структуры оборота капитала (OK)

К₁=ОК/А

К₂ – коэффициент уравнения чистой прибыли (ЧП_Р)

К₂=ЧП_Р/СК (СК – собственный капитал)

К₃ - коэффициент уравнения выручки (В_Р)

К₃=В_Р/А

К₄ - коэффициент уравнения чистой прибыли по затратам

К₄=ЧП_Р/Z (Z - затраты)

Вероятность банкротства наступает:

Значения R	Вероятность банкротства в %
R>0	90-100
R=0-0.18	60-80 (высокая)
R=0.18-0.32	35-50 (средняя)
R=0.32-0.42	15-20 (низкая)
R<0.42	До 10 (минимальная)

Существуют коэффициенты, учитывающие факторы:

• Коэффициент прогноза банкротства

К_ПБ=(ОА-V_{раздел баланса}+П_РП)/Итого Б, где

К_ПБ- удельный вес, оборотных средств в сумме активов баланса.

• Уровень капитализации прибыли:

V=P/K, где

Р - налогооблагаемая прибыль

К - средневзвешенная стоимость пассивов.

• Показатель Аргенты (А - счёт). Показывает уровень банкротства при нефинансовых факторах. Коэффициент рассчитывается по баллам, чем больше балл – тем больше риск.

Оценка А - счёта:

Показатели	Балл предпри ятия	Балл согласно Аргенты
I. 1. Директор авторитарен		Max 8
2. Председатель совета директоров – директор.		Max 4
3. Пассивность совета директоров.		Max 2
4. Внутренние противоречия в совете директоров.		Max 2
5. Финансовый директор, с образованием не по специальности.		Max 2
6. Недостаток в профессиональных менеджеров.		Max 1
7. Отсутствия финансового контроля.		Max 3
8. Отсутствия прогноза денежных потоков		Max 3
9. Незначительная реакция на изменения.		Max 15
«Проходной балл»		Max 10
II. Финансовый блок (проходной балл)		Max 15
1. Высокая доля заёмных капиталов.		Max 15
2. Недостаток оборотных средств.		Max 15
3. Наличие крупного проекта (в три раза превышающий объём оборотного капитала)		Max 15
III. Бухгалтерский блок
1. Ухудшения финансовых показателей		Max 4
2. Использования бухгалтерского учёта по 2 кассе.		Max 4
3. Признаки неблагополучия (падения боевого духа сотрудников)		Max 4
4. Симптомы кризиса (отставки, кандалы)		Max 3
«Проходной балл»		Max 12
Проходной балл компании		Max 25
Компания с серьёзными затруднениями		Max 35-70
Компания, открывшая филиалы.		Max 25-35

Если сумма баллов больше 25, то компания может обанкротиться в течение 3 лет.

Рекомендации комитета по анализу и аудиту:

• Критерии и показатели неблагоприятные, но подлежат изменению:

• Существенные потери в производственной деятельности.

• Превышение критического уровня просроченной кредиторской задолженности.

• Низкие значения коэффициентов ликвидности.

• Хроническая нехватка оборотных средств.

• Опасные пределы доли заёмных средств.

• Высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности.

• Наличие залежалых товаров.

• Использование оборудования с истёкшим сроком эксплуатации.

• Увеличение объёма товарного кредита.

• Повышения цены ТМЦ у поставщиков.

• Неблагоприятные критерии, подлежащие изменению дополнительными расходами:

• Потери ключевых сотрудников аппарата управления.

• Вынужденные отставки.

• Потери ключевых контрагентов.

• Политический кризис, связанный с переизбранием новых руководителей исполнительных органов.

• Участие предприятия в судебных разбирательствах.

• Неблагоприятные критерии, не подлежащие изменению:

• Уменьшение денежных средств на счетах.

• Увеличение дебиторской задолженности.

• Старение дебита счетов.

• Разбалансирование кредиторской и дебиторской задолженности.

• Конфликты на предприятии связанные с увольнением руководителей.