Конъюнктурные теории

В условиях рыночного равновесия весь доход фирмы распределяется между различными факторами соответственно их предельному продукту. При этом не возникает ни прибыль, ни убыток. Если в результате каких-то внешних причин изменилась рыночная конъюнктура (например, произошло повышение спроса на товар из-за случайного упоминания известными людьми), это приведёт к изменению как цены, так и выручки. Однако цены факторов производства не изменились, их производительность также осталась неизменной. Таким образом, нет причин выплачивать владельцам факторов доход сверх прежнего. Следовательно, у фирмы остаётся некая часть, не доставшаяся никакому фактору. Это и есть прибыль или убыток фирмы.

Вопрос 27.

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционная деятельность является одной из важнейших аспектов функционирования любого коммерческого предприятия. Основные причины, обусловливающие необходимость инвестиций - наращивание объемов производства/услуг, обновление материально-технической базы, освоение новых видов деятельности.

Начнем с того, для чего проводится оценка эффективности инвестиционного проекта?

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов нужна в следующих случаях:

• при подготовке инвестиционного проекта;

• при поиске инвесторов;

• при выборе условий страхования рисков инвестирования;

• при выборе наиболее эффективных условий инвестирования / кредитования.

Основная задача оценки инвестиций на предварительном этапе - это определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть, отдачи от капитальных вложений, предусмотренных проектом. В расчетах, как правило, учитывается временной аспект стоимости денег. Нередко, перед компанией стоит дилемма, когда имеется ряд альтернативных, порой взаимоисключающих инвестиционных проектов. И здесь возникает необходимость в сравнении этих проектов, чтобы выбрать из них, по определенным критериям, наиболее привлекательный.

Основные, ключевые вопросы, при оценке инвестиций:

• срок окупаемости инвестиций;

• степень и факторы риска, оказывающие основное влияние на результат инвестиций;

• рентабельность вложения средств в инвестиционный проект;

Можно сказать, что оценка риска инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие целям, интересам и ожиданиям его участников.

В соответствии с "Методическими рекомендациями по оценка эффективности инвестиционных проектов" №ВК477 от 21.06.1999 г., рекомендуется оценка следующих видов эффективности:

• оценка эффективности инвестиционных проектов в целом (коммерческая и общественная эффективность);

• эффективность участия в инвестиционном проекте (бюджетная эффективность, для организаций-участников, для акционеров акционерных предприятий-участников, и так далее)

Финансовые последствия реализации инвестиционного проекта для участника, учитываются показателямикоммерческой эффективности проекта (если предположить, что он, участник, несет все необходимые для осуществления затраты и пользуется всеми его результатами).

Основные показатели при оценке коммерческой эффективности проекта:

• чистый дисконтированный доход, NPV (чистая текущая стоимость);

• период окупаемости;

• индекс прибыльности;

• внутренняя норма рентабельности, IRR.

Основной показатель бюджетной эффективности – это чистый дисконтированный доход бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основе поступлений в бюджет (в том числе, возврат займов и процентов по ним, налоги, сборы и пр., дивиденды по акциям) и оттока денежных средств из бюджета (в том числе, займы, расходы на приобретение акций, субсидии и дотации).